海源复材财报解读：营收下滑40.80%，净亏损扩大10.23%

江西海源复合材料科技股份有限公司（证券简称：海源复材 证券代码：002529）近日发布2024年年报，报告期内多项财务指标出现较大变化。其中，营业收入较去年同期下降40.80%，归属于上市公司股东的净利润亏损进一步扩大，同比增长10.23%。这两项数据变化显著，凸显公司面临的经营挑战。以下将对海源复材2024年年报进行详细解读。

营业收入：大幅下滑，业务板块均受挫

2024年，海源复材营业收入为187,428,727.82元，相较于2023年的316,628,221.58元，下降了40.80%。从业务板块来看，压机及整线装备业务收入39,768,027.80元，同比下降56.72%；复合材料业务收入80,231,659.96元，同比下降29.79%；光伏业务收入39,973,208.06元，同比下降61.38%。各业务板块收入均有不同程度下滑，反映出公司市场拓展面临困境。

净利润：亏损扩大，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为 -159,879,143.36元，2023年为 -145,038,409.75元，亏损同比扩大10.23%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -192,996,782.68元，203年为 -156,043,762.73元，同比下降23.68%。公司核心业务盈利能力不足，持续亏损对公司发展构成较大压力。

基本每股收益与扣非每股收益：均为负值且下降

基本每股收益为 -0.6149元/股，2023年为 -0.5578元/股，同比下降10.24%；扣非每股收益为 -0.7423元/股，进一步反映公司每股盈利状况不佳，股东收益面临较大压力。

费用整体情况：部分费用下降

2024年销售费用为13,009,552.87元，同比下降22.38%，主要因工资及市场推广费减少；管理费用为47,750,720.94元，同比下降10.90%；财务费用为12,872,511.47元，同比增长7.76%；研发费用为17,716,424.93元，同比下降4.38%。公司在销售和管理费用控制上取得一定成效，但财务费用增长需关注。

研发投入与人员情况：投入占比上升但人员缩减

研发投入金额为17,716,424.93元，占营业收入比例为9.45%，较2023年的5.85%有所上升，显示公司对研发的重视。然而，研发人员数量从2023年的101人减少至63人，变动比例为 -37.62%，学历结构中本科、硕士人员也有不同程度减少。随着市场竞争加剧，产业链降价，下游光伏制造商投资步伐减缓，公司光伏业务销售规模缩减，相应研发人员同步缩减。这可能对公司未来技术创新能力产生一定影响，如何在控制成本的同时保持研发实力是公司需解决的问题。

经营活动现金流：净额为负且同比微降

经营活动产生的现金流量净额为 -29,973,933.59元，203年为 -28,830,102.04元，同比下降3.97%。经营活动现金流入小计187,632,508.76元，同比下降39.31%；现金流出小计217,606,442.35元，同比下降35.62%。销售商品、提供劳务收到的现金减少及计提信用减值及资产减值损失金额较大，导致经营活动现金流量与本年度净利润存在较大差异，公司经营活动现金创造能力有待改善。

投资活动现金流：净额由负转正

投资活动产生的现金流量净额为13,833,428.11元，2023年为 -18,909,362.05元，同比增加173.16%。投资活动现金流入小计39,778,620.04元，同比增长14.57%；现金流出小计25,945,191.93元，同比下降51.62%。主要因处置全资子公司滁州赛维能源100%股权收到的现金增加，公司资产结构调整对投资活动现金流产生积极影响。

筹资活动现金流：净额由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为 -8,879,955.10元，2023年为18,403,635.25元，同比减少148.25%。筹资活动现金流入小计195,181,039.12元，同比增长14.86%；现金流出小计204,060,994.22元，同比增长34.67%。主要因偿还债务支付的现金与支付其他与筹资活动有关的现金增加，公司筹资策略和债务管理需进一步优化，以确保资金链稳定。

行业风险：竞争激烈，景气度波动

光伏行业产能过剩，2024年全球光伏组件产能超过300GW，实际装机量仅206GW，产能利用率不足70%，产业链价格下行，企业盈利及获现能力低。机械装备行业竞争加剧，行业集中度提升，龙头企业优势增强，产品多元化，信息化、智能化等趋势明显。海源复材在这两个行业中面临较大竞争压力，行业景气度下降可能导致订单减少、应收账款回收困难、存货积压等问题。

业务转型风险：光伏业务转型挑战大

公司光伏业务以组件为主，短期内难以发展成垂直产业链。当前光伏行业竞争激烈，组件板块尚未盈利，公司存在业务转型升级或经营不及预期的风险。若不能成功转型，将影响公司整体盈利能力和发展前景。

诉讼风险：纠纷增加，影响经营

近年来公司诉讼纠纷呈增长趋势，2024年6月，公司及控股子公司连续十二个月内累计诉讼、仲裁事项涉案金额合计约11,805.82万元，占2023年净资产绝对值的26.25%。诉讼会耗费公司资源，若处理不当，可能对公司声誉和经营产生不利影响。

客户集中度风险：依赖大客户，业绩易波动

复合材料制品业务客户集中度相对较高，轻量化汽车下游客户主要为国内外知名厂商和一级零部件供应商，客户收入占比相对较高。若与主要客户合作关系变化或客户生产经营波动，将导致公司经营业绩波动。

技术更新和竞争风险：需紧跟技术趋势

公司所属行业技术更新快、研发投入高、产品及技术生命周期短。产业链各环节龙头企业凭借优势扩大规模、延伸产业链，行业竞争愈发激烈。海源复材需密切关注行业技术趋势，积极更新生产工艺，提升竞争力，否则可能在市场竞争中处于劣势。

业务拓展及对外投资风险：管理运营面临挑战

公司布局光伏行业，但不同行业管理及经营模式存在差异，光伏行业资金需求大，公司存在管理运营不能适应新业务发展导致业务拓展不如预期的风险。对外投资也可能因政策、管理及合作方等不确定因素失败，影响公司综合实力和竞争优势。

行业与政策变化风险：政策依赖度高

新能源行业受政策影响大，若各国产业扶持政策调整，光伏装机可能受影响。我国虽鼓励发展新能源汽车，但政策也可能变化。海源复材需密切关注政策变化，合理制定业务发展规划，提高生产效率，降低成本，以应对市场波动。

不可抗力风险：外部因素难控

地缘政治矛盾、全球通胀、国际金融市场动荡及全球供应链调整，以及自然灾害、战争等不可抗力事件，可能影响上游原材料供应、产品销售市场和公司生产运营，给公司带来不利影响。

综合来看，海源复材2024年业绩不佳，面临诸多风险与挑战。公司需优化业务结构，提升核心竞争力，加强风险管理，以应对复杂多变的市场环境，实现可持续发展。投资者需密切关注公司经营策略调整及风险应对措施的实施效果。

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