2025年，上海畅联国际物流股份有限公司（以下简称“畅联股份”）发布2024年年度报告，报告期内公司面临复杂的市场环境，多项财务指标出现显著变化。其中，投资活动产生的现金流量净额同比下降753.51%，研发费用同比减少33.35%，这些变化值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收与利润
- 营业收入：2024年公司营业收入为1,519,466,185.22元，较2023年的1,632,029,212.32元减少6.90%。从业务板块来看，主营业务收入1,519,284,857.12元，同比减少6.88%，其中供应链贸易业务收入减少明显，较2023年减少90.05%，仅为17,849,441.09元，主要系本期贸易业务减少所致；而供应链物流业务收入为1,501,435,416.03元，较2023年增加3.40% ，显示出该业务的稳定性和增长潜力。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比变化 | 主营业务收入（元） | 同比变化 | 供应链物流收入（元） | 同比变化 | 供应链贸易收入（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,519,466,185.22 | -6.90% | 1,519,284,857.12 | -6.88% | 1,501,435,416.03 | 3.40% | 17,849,441.09 | -90.05% |
| 2023年 | 1,632,029,212.32 | / | 1,631,559,215.16 | / | 1,452,065,416.03 | / | 178,494,410.9 | / |
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为130,898,217.07元，相较于2023年的153,121,365.07元，下降了14.51%。净利润的下滑与营业收入的减少以及成本费用的综合影响有关。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为130,058,865.21元，比2023年的125,405,799.44元增长3.71%，表明公司核心业务的盈利能力有所提升。
- 基本每股收益：为0.3612元/股，较2023年的0.4225元/股下降14.51%，主要受净利润下降影响。
- 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.3589元/股，相比2023年的0.3460元/股增长3.73%，与扣非净利润的增长趋势一致。
费用情况
- 销售费用：2024年销售费用为13,269,554.70元，较2023年的15,071,428.74元减少11.96%，主要原因可能是公司在销售策略或市场推广方面进行了调整，有效控制了相关费用。
- 管理费用：管理费用为103,266,762.79元，略低于2023年的104,030,874.60元，降幅为0.73%，整体保持稳定。
- 财务费用：财务费用为10,696,706.85元，较2023年的12,122,312.62元减少11.76%，可能得益于公司优化债务结构或降低了融资成本。
- 研发费用：研发费用为28,543,854.81元，同比2023年的42,824,693.07元大幅下降33.35%，公司解释主要系本期研发项目较上期减少所致。研发投入的下降可能对公司未来的创新能力和业务拓展产生一定影响。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13,269,554.70 | 15,071,428.74 | -11.96% | 可能是销售策略或市场推广调整 |
| 管理费用 | 103,266,762.79 | 104,030,874.60 | -0.73% | / |
| 财务费用 | 10,696,706.85 | 12,122,312.62 | -11.76% | 可能优化债务结构或降低融资成本 |
| 研发费用 | 28,543,854.81 | 42,824,693.07 | -33.35% | 本期研发项目较上期减少 |
现金流状况
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为254,122,755.87元，较2023年的328,789,126.84元减少22.71%，表明公司经营活动创造现金的能力有所减弱。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -19,728,707.10元，而2023年为3,018,905.16元，同比下降753.51%，主要系报告期内对外投资用于现金管理的净现金流入较上年同期减少以及固定资产投资增加所致。这一变化反映出公司在投资策略上的调整，加大了固定资产投资力度，但也可能面临一定的资金压力。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -120,357,046.42元，203年为 -329,746,580.50元，主要系本期取得借款收到的现金增加以及长期租赁仓库租金支出减少所致。虽然筹资活动现金流出仍为负，但较上一年度有所改善。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 254,122,755.87 | 328,789,126.84 | -22.71% | / |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -19,728,707.10 | 3,018,905.16 | -753.51% | 对外投资现金管理净流入减少，固定资产投资增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -120,357,046.42 | -329,746,580.50 | / | 取得借款收到现金增加，长期租赁仓库租金支出减少 |
研发与人员情况
研发投入
公司2024年研发投入合计28,543,854.81元，全部为费用化研发投入，研发投入总额占营业收入比例为1.88%。研发投入的下降可能影响公司未来在技术创新和业务升级方面的进度，需要关注公司后续是否会根据市场竞争和业务发展需求，适时调整研发策略，加大研发投入。
研发人员
研发人员数量为171人，占公司总人数的10.73%。从学历结构看，硕士研究生6人、本科93人、专科50人、高中及以下22人；从年龄结构看，40 - 50岁的人员最多，有91人。研发人员结构相对稳定，但研发人员数量及占比在行业中的竞争力，还需结合同行业数据进一步分析。
潜在风险分析
市场风险
- 全球经济放缓：国际货币基金组织及联合国等机构发布报告，预计全球经济增长仍面临挑战，可能低于新冠疫情前平均水平。这可能导致国际贸易需求下降，影响畅联股份的业务量，尤其是其服务的国际跨国企业的物流需求可能减少。
- 中美贸易摩擦：中美贸易摩擦对中国经济产生一定影响，尽管公司未详细阐述对其业务的具体冲击，但作为国际物流企业，可能面临客户订单减少、物流路线调整、成本上升等风险。
- 核心客户业务下降：2020 - 2024年，公司核心客户苹果业务营收占比总体呈下降趋势，2024年占比为22.56%。虽然公司通过拓展医疗及消费品板块业务有所应对，但如果苹果业务占比进一步缩小，仍可能对公司业绩产生较大影响。
经营风险
- 商业模式推广风险：公司提供的精益供应链管理服务在国内尚处于发展初级阶段，国内客户对该商业模式的熟悉和理解需要时间，且国内商务环境和服务基础设施存在不足，可能导致公司业务拓展不力，核心竞争能力难以有效施展。
- 信息技术系统风险：计算机信息管理系统是公司精益供应链管理服务的核心，但电子信息技术发展迅速，若公司不能及时升级信息管理系统或系统存在设计、执行缺陷，将影响公司运营效率和服务质量，进而失去竞争优势。
- 外包物流服务风险：公司主要通过外包基础物流环节提供服务，承运方的履约不力或其他不可抗因素可能影响服务品质，损害公司信誉，给公司带来经营风险，尽管公司已为货物购买保险，但仍可能面临一定损失。
高管薪酬情况
董事长尹强报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元；总经理徐峰为263.5万元；副总经理陈文晔为172.0万元 。公司董事、监事和高级管理人员报酬的决策程序透明，根据公司经营情况，并参照市场薪酬水平和浦东国资委规定执行。
总体来看，畅联股份在2024年面临诸多挑战，财务指标出现一定波动。投资者需密切关注公司在应对市场风险、调整经营策略以及研发投入等方面的举措，以评估公司未来的发展前景和投资价值。
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