捷昌驱动2024年年报解读：营收净利双增长，现金流与商誉减值引关注

2025年4月24日，浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司（简称“捷昌驱动”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入36.52亿元，同比增长20.37%；净利润2.82亿元，同比增长36.91%。然而，经营活动现金流量净额下降24.66%，且计提了1.30亿元商誉减值准备，这些数据变化值得投资者关注。

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年，捷昌驱动实现营业收入3,652,016,316.77元，较上年同期的3,033,991,040.54元增长20.37%。从季度数据来看，各季度营收均呈增长态势，其中第四季度营收最高，达1,084,034,105.54元。公司通过深化全球布局，响应“一带一路”倡议，推进欧洲物流及生产基地项目建设，加大对马来西亚、美国生产基地的支持力度，有效整合资源，提升了海外市场的影响力和竞争力，从而推动了营业收入的增长。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为281,976,704.08元，较去年同期的205,962,500.74元增长36.91%。扣除非经常性损益后的净利润为241,400,145.50元，同比增长41.33%。净利润的增长得益于营业收入的增加以及公司在成本控制和运营管理方面的努力。公司围绕“降本增效”核心，深化运营精细化管理，提高自动化水平与生产效率，降低产品制造成本，从而提升了盈利能力。

基本每股收益与扣非每股收益上升

基本每股收益为0.74元/股，较上年的0.54元/股增长37.04%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.63元/股，同比增长40.00%。这主要是由于净利润的增长以及公司股本结构的相对稳定。

费用整体增长，研发投入持续加大

2024年公司费用呈现不同程度的变化。销售费用为183,496,764.80元，同比增长5.82%；管理费用246,840,059.76元，增长10.82%；研发费用232,323,168.61元，增长11.59%；财务费用-15,524,441.55元，主要系本期汇兑收益增加所致。其中研发费用的增长，体现了公司对技术创新的重视，全年研发费用列支23,232.32万元，研发费用占营业收入比重达到6.36%，为公司的技术提升和产品创新提供了有力支持。

销售费用增长，市场推广持续推进

销售费用的增长，主要用于职工薪酬、广告与宣传费、展览费等方面。公司为拓展市场，加大了市场推广力度，积极参加各类展会，加强品牌宣传，以提升产品的市场知名度和占有率。

管理费用上升，运营管理持续优化

管理费用的增加，主要涉及职工薪酬、中介机构费、办公费等方面。随着公司业务规模的扩大，运营管理的复杂度增加，相应的管理成本也有所上升。公司通过引入先进管理理念，梳理优化生产流程，提高生产效率与产品质量，虽然管理费用有所增长，但从长期来看，有助于提升公司的整体运营效率。

研发投入加大，技术创新驱动发展

研发费用的增长，反映了公司对技术创新的持续投入。公司坚持以市场需求为导向，持续加大研发投入，推进新技术、新领域的产品迭代升级。2024年公司筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦于线性执行器、旋转模组、空心杯电机等关键领域，系统推进研发、生产与市场工作。

研发投入持续增加，保障技术创新

2024年公司研发投入合计232,323,168.61元，全部费用化处理。研发投入总额占营业收入比例为6.36%，较上年有所提高。公司持续加大研发投入，旨在巩固技术领先地位，通过创新驱动实现产品迭代升级，满足不断变化的市场需求。

研发人员结构稳定，人才储备良好

公司研发人员数量为653人，占公司总人数的13.79%。从学历结构来看，博士研究生14人，硕士研究生55人，本科366人，专科176人，高中及以下42人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）349人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）220人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）66人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）15人，60岁及以上3人。研发人员结构较为合理，为公司的技术创新提供了人才保障。

经营活动现金流量净额下降，应收账款影响较大

经营活动产生的现金流量净额为508,888,238.52元，较上年同期的675,460,309.40元减少24.66%。主要原因是应收账款增加，导致资金回笼速度放缓。公司在业务拓展过程中，可能为了增加市场份额，放宽了信用政策，从而使得应收账款余额上升，影响了经营活动现金流量净额。

投资活动现金流量净额变化，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为115,881,894.31元，较上年同期的314,217,894.85元减少63.12%。主要系本期投资到期收回所致，表明公司在投资策略上有所调整，可能更加注重资金的流动性和安全性。

筹资活动现金流量净额变动，债务结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为-780,230,707.37元，较上年同期的-575,171,246.92元减少35.65%。主要系本期借款到期归还所致，反映了公司对债务结构的优化，通过偿还借款，降低了财务风险。

行业与市场风险

1. 宏观经济与下游行业波动风险：公司产品应用于医疗康护、智慧办公、智能家居等领域，受宏观经济变化和下游行业周期性波动影响较大。若未来宏观经济出现较大波动，下游行业发展速度减缓，可能导致公司订单减少、存货积压、货款收回困难等状况。
2. 市场竞争风险：公司所处线性驱动细分领域竞争激烈，国外知名企业进入行业较早，具有品牌、技术和市场份额优势，同时国内企业纷纷扩大产能，市场竞争日趋激烈。若公司不能全面提高产品竞争力，将面临市场份额下降的风险。

经营风险

1. 毛利率波动风险：随着销售收入规模扩大，若公司不能保持较高毛利率，通过多种方式抵消销售价格下降或销售收入结构变化带来的影响，主营业务毛利率将存在下降风险。
2. 原材料价格与汇率波动风险：原材料成本占生产成本比重较大，原材料价格波动会影响产品成本和毛利率。同时，公司产品出口以美元结算，人民币汇率波动会影响出口产品盈利能力。
3. 业绩波动风险：线性驱动行业属于新兴行业，公司可能受到国内市场开拓进度缓慢以及国外市场竞争加剧等影响，导致产品销售、利润增长存在不确定性。
4. 客户集中度风险：公司主要客户为国内外医疗、办公、家居等厂商，客户集中度较高。若未来客户集中度不断上升，可能带来因个别客户需求变化导致的经营风险。

管理风险

1. 管理能力挑战：随着公司业务规模扩张，管理体系趋于复杂，对经营管理制度、内控制度和管理人员提出更高要求。若公司不能及时提升管理能力，将难以适应市场变化。
2. 技术人才流失风险：线性驱动系统技术含量较高，核心技术人员对公司保持核心竞争力至关重要。尽管公司采取措施稳定核心技术人员队伍，但仍不能排除核心技术人员流失的可能，从而对技术研发和可持续发展带来不利影响。

财务风险

1. 应收账款坏账风险：公司应收账款期末余额主要为信用期内的应收货款，若不能及时回收，将对公司现金流转与财务状况造成不利影响。
2. 出口退税政策变动风险：公司主要产品以出口销售为主，出口产品税收实行“免、抵、退”和“退、免”政策。若未来主要产品出口退税率降低，将对公司经营业绩造成不利影响。

董事长薪酬

董事长胡仁昌报告期内从公司获得的税前报酬总额为68.04万元。

总经理薪酬

总经理陆小健报告期内从公司获得的税前报酬总额为84.85万元。

副总经理薪酬

副总经理吴迪增、孙宏亮报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为129.95万元、137.06万元。

财务总监薪酬

财务负责人房宏强报告期内从公司获得的税前报酬总额为125.23万元。

总体来看，捷昌驱动在2024年实现了营业收入和净利润的双增长，显示出良好的发展态势。然而，经营活动现金流量净额的下降以及可能面临的多种风险，需要公司在未来的经营中加以关注和应对。投资者在做出决策时，应综合考虑公司的财务状况、市场环境和风险因素。

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