山东海化2025年一季度财报解读：资产减值激增42倍，销售费用翻倍

2025年第一季度，山东海化股份有限公司多项关键财务指标出现大幅变动，其中资产减值损失同比增长3230.78%，销售费用增长154.94%，公司经营面临挑战。以下是对山东海化2025年第一季度财报的详细解读。

营业收入同比下滑44.46%

本季度，山东海化营业收入为10.24亿元，较上年同期的18.43亿元减少8.19亿元，降幅达44.46%。公司表示，主要原因是本期主导产品销量、销价降低。

净利润由盈转亏，降幅142.75%

归属于上市公司股东的净利润为 -6652.46万元，而上年同期为1.56亿元，同比减少2.22亿元，降幅高达142.75%。这主要是由于营业收入下降，以及成本、费用等因素综合影响。

扣非净利润降幅153.01%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -7926.33万元，上年同期为1.50亿元，减少2.29亿元，降幅153.01%。非经常性损益对净利润影响相对较小，公司核心经营业务盈利能力大幅下降。

基本每股收益和扣非每股收益均大幅下降

基本每股收益为 -0.07元/股，上年同期为0.17元/股，减少0.24元/股，降幅141.18%；扣非每股收益同样大幅下降，反映股东每股收益水平显著降低。

应收账款大幅增加，需警惕坏账风险

应收账款期末余额为1.23亿元，较期初的702.84万元增加1.16亿元，增幅明显。这可能因销售政策变化或客户付款周期延长，增加坏账风险，需关注后续回收情况。

应收票据无期末余额，经营策略或有调整

报告期末应收票据无余额，可能公司调整结算方式或加强应收账款管理，减少应收票据持有。

存货增加39.06%，关注库存消化

存货期末余额为7.92亿元，较上年同期的5.69亿元增加2.23亿元，增长39.06%，主要因主导产品库存增加。存货上升或因销售不畅，若不能及时消化，可能致存货跌价损失，影响公司利润。

加权平均净资产收益率降至 -1.29%

加权平均净资产收益率为 -1.29%，上年同期为2.96%，减少4.25个百分点，表明公司运用净资产获取利润能力大幅下降。

销售费用翻倍，关注投入产出

销售费用为3371.42万元，较上年同期的1322.44万元增加2048.98万元，增长154.94%，主要因液氯处置服务费增加。销售费用大幅增长，需关注对销售业绩提升效果，确保投入产出合理性。

管理费用基本稳定

管理费用为8102.93万元，上年同期为8244.48万元，略有下降，公司管理成本控制相对稳定。

财务费用为负，资金成本优势

财务费用为 -286.10万元，上年同期为 -2.80万元，公司可能因资金充裕、利息收入增加或有效债务管理，获资金成本优势。

研发费用增加111.32%，注重创新投入

研发费用为2076.34万元，较上年同期的982.56万元增加1093.78万元，增长111.32%，显示公司注重产品创新和技术升级，长期或提升竞争力，但短期内增加成本压力。

经营活动现金流净额减少79.38%

经营活动产生的现金流量净额为4995.27万元，较上年同期的2.42亿元减少1.92亿元，降幅79.38%。虽销售商品、提供劳务收到现金减少，但仍保持净流入，公司经营活动现金创造能力大幅削弱。

投资活动现金流净额由正转负

投资活动产生的现金流量净额为 -2932.61万元，上年同期为1188.15万元。投资活动现金流出增加，主要因购建长期资产和支付其他与投资活动有关现金，公司投资支出加大，需关注投资项目回报。

筹资活动现金流净额减少123.26%

筹资活动产生的现金流量净额为 -2714.19万元，上年同期为2197.49万元，减少4911.68万元，降幅123.26%。筹资活动现金流出增加，主要因偿还债务和支付其他与筹资活动有关现金，公司筹资能力或策略变化，需关注后续筹资安排对资金链影响。

2025年第一季度，山东海化股份有限公司在营收、利润、资产负债、费用及现金流等方面面临诸多挑战。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及市场变化，评估投资风险。

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