胜通能源2024年报解读：经营现金流暴跌569.19%，销售费用激增186.53%

营收增长但需关注市场波动

2024年，胜通能源营业收入为5,347,518,418.47元，相较于2023年的4,803,925,857.43元，增长了11.32%。从业务构成来看，LNG销售业务营收5,262,841,074.69元，占比98.41%，同比增长11.18%，是营收增长的主要驱动力。运输服务营收58,744,155.76元，占比1.10%，同比增长20.45% ，显示出该业务一定的发展潜力。然而，公司需警惕LNG市场价格受国际天然气市场和国内天然气市场双重影响所带来的波动风险，这可能对未来营收增长造成阻碍。

净利润亏损收窄但仍面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为 -16,891,070.82元，虽较2023年的 -39,546,355.05元，亏损幅度收窄了57.29%，但仍处于亏损状态。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -17,950,857.52元，较2023年的 -45,655,915.82元，增长60.68% 。公司盈利状况受“进口LNG窗口一站通”5年期长期协议影响较大，协议对市场供需变化敏感，国际LNG价格回落及国内供给过剩，拉低销售价格，且长协资源采购单价偏高，导致亏损。不过公司通过系列措施积极应对，取得一定成效，亏损有所减少。未来，公司盈利性提升仍需应对市场价格波动及协议带来的挑战。

基本每股收益与扣非每股收益改善但仍为负

基本每股收益为 -0.0838元/股，较2023年的 -0.1962元/股，增长57.29%；扣非每股收益为负，具体数据虽未单独列示，但从扣除非经常性损益的净利润变化趋势可推断，同样有所改善但仍处于负数区间。这表明公司每股盈利能力虽有提升，但尚未实现盈利，投资者需谨慎关注公司后续盈利改善措施及效果。

销售费用大幅增长

2024年销售费用为25,254,404.11元，相比2023年的8,813,727.25元，增长186.53%。主要原因是报告期内使用LNG储气库费用增加，以及咨询服务费的增长。这反映出公司在市场布局和运营保障方面加大了投入，但如此大幅的费用增长对利润空间造成了挤压，公司需关注费用投入的产出比，确保销售费用的增加能有效带动业务增长和市场份额扩大。

管理费用有所上升

管理费用为27,158,394.07元，较2023年的20,333,875.57元，增长33.56%。这主要是由于胜通新加坡2024年投入运营导致费用增加。随着海外业务拓展，管理成本上升具有一定合理性，但公司需优化管理流程，提高运营效率，控制管理费用进一步增长，以提升整体运营效益。

财务费用改善

财务费用为 -31,160,316.47元，2023年为 -34,773,129.33元，同比增长10.39%。公司财务费用为负，主要得益于利息收入较高，2024年利息收入为34,516,432.50元。这表明公司资金较为充裕，在资金管理上偏向保守，通过获取利息收益来优化财务状况。

研发费用下降

研发费用为500,076.96元，相较于2023年的601,359.17元，减少16.84%。公司研发投入占营业收入比例为0.01%，与上年持平。研发项目主要为物流信息化系统建设，旨在提升市场竞争力和运营管理水平。研发费用下降可能会对公司长期技术创新和业务优化产生一定影响，公司需权衡短期成本控制与长期发展的关系，确保研发投入能满足业务创新和市场竞争的需求。

经营活动现金流净额暴跌

经营活动产生的现金流量净额为 -306,104,019.14元，而2023年为65,241,424.77元，同比减少569.19%。主要原因是本期购买的存货较上期大幅增加，本年末存货储备余额比上年度增加了208,061,700元，同时本期末预付款项余额较上期增加了94,941,900元。经营活动现金流的恶化可能影响公司短期偿债能力和运营资金周转，公司需优化存货管理和采购策略，确保经营活动现金流的稳定。

投资活动现金流净额减少

投资活动产生的现金流量净额为 -150,743,520.05元，203年为 -12,418,598.83元，同比减少1113.85%。主要原因是本期投资存出款大幅增加。投资活动现金流出的增加，反映出公司在积极布局未来发展，但也需关注投资项目的回报周期和收益情况，避免过度投资对公司资金链造成压力。

筹资活动现金流净额增长

筹资活动产生的现金流量净额为14,032,070.45元，2023年为8,155,445.09元，同比增长72.06%。主要得益于取得借款收到的现金增加，2024年为161,683,845.83元，显示公司在融资方面较为成功，为公司运营和投资提供了资金支持，但同时也增加了未来的偿债压力，公司需合理规划资金用途，确保资金有效利用和按时偿债。

市场风险

公司LNG业务与宏观经济周期关联度高，国际国内经济形势变化会影响LNG行业需求和产品价格。如全球LNG市场形势变化及国内经济低迷或政策调整，都可能对公司经营业绩造成不利影响。同时，LNG市场价格受国际天然气市场供需、国内天然气市场供需等多种因素影响，价格波动会引起公司LNG购销价差变化，进而影响盈利水平。此外，LNG还面临煤炭、汽柴油等传统能源及其他新能源的竞争，若LNG竞争力减弱或被替代，公司将面临业绩下滑或业务转型风险。

经营风险

公司盈利状况对“进口LNG窗口一站通”5年期长期协议依赖较大，该协议对市场供需变化敏感，国际LNG价格回落及国内供给过剩等因素，已导致公司LNG业务盈利承压。虽然公司采取了一些应对措施，但未来仍需持续关注协议执行情况及市场变化，以降低经营风险。

董事长报酬

董事长张伟报告期内从公司获得的税前报酬总额为148.04万元。其报酬水平与公司整体经营业绩及行业水平相比，需结合行业薪酬标准及公司业绩目标完成情况综合评估，以判断是否合理匹配公司经营成果和行业薪酬行情。

总经理报酬

总经理由张伟兼任，其报酬情况与董事长一致，为148.04万元。需关注其报酬与公司战略执行、业务拓展及盈利改善等方面的关联，确保薪酬激励能有效促进公司长期发展。

副总经理报酬

姜忠全作为副总经理，从公司获得的税前报酬总额为23.35万元；王兆涛为40.12万元；姜晓为13.76万元。副总经理报酬水平反映了其在公司管理和业务推进中的贡献，公司需确保报酬体系能有效激励副总经理团队，推动公司业务增长和管理提升。

财务总监报酬

财务总监宋海贞从公司获得的税前报酬总额为29.77万元。其报酬与公司财务管理、资金运作及财务风险控制等工作成效相关，合理的薪酬有助于激励其保障公司财务稳定和健康发展。

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