中通客车2024年年报解读：净利润暴增258.12%，现金流大幅改善

2025年4月26日，中通客车股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司抓住行业回暖的有利时机，全力以赴调结构、促改革、抓经营、提质量，较好完成年度目标任务，实现了经济运行持续向好发展。本文将对中通客车2024年年报进行详细解读，分析公司在营收、利润、费用、现金流等方面的表现，并探讨公司可能面临的风险。

营收分析：稳步增长，结构优化

2024年，中通客车营业收入为5,733,880,675.11元，同比增长35.11%。这一增长主要得益于国内新能源公交补贴政策持续、旅团市场复苏向好以及海外市场需求高涨。公司全年实现销量11409辆，同比增长51.5%。从营收结构来看，客车制造业仍是公司的核心业务，占营业收入的100%。其中，传统客车收入3,821,407,401.12元，占比66.65%，同比增长66.03%；新能源客车销售收入1,713,211,133.75元，占比虽低于传统客车，但也展现出良好的发展态势。从销售区域来看，国内市场收入2,521,388,975.10元，同比增长34.07%；国外市场收入3,212,491,700.01元，同比增长35.94%，国外市场表现亮眼，国际化水平进一步提升。

利润分析：净利润大幅增长，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为249,446,610.83元，同比增长258.12%，这一增长幅度十分显著。扣除非经常性损益的净利润为214,065,025.23元，同比增长181.04%，表明公司主营业务盈利能力增强。加权平均净资产收益率为8.47%，较上年的2.58%提升了5.89个百分点，显示公司运用净资产获取利润的能力大幅提高。非经常性损益合计35,381,585.60元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等，对净利润有一定的正向影响。

费用分析：各项费用有增有减，财务费用变化显著

1. 销售费用：2024年销售费用为297,941,399.37元，同比增长6.84%。主要是职工薪酬、差旅费等费用的增加，这可能与公司加大市场推广力度，拓展国内外市场有关。
2. 管理费用：管理费用为152,124,323.05元，同比增长1.07%，整体较为稳定，表明公司管理运营成本控制良好。
3. 财务费用：财务费用为-32,091,396.79元，去年同期为-8,890,734.10元，同比变化-260.95%。主要原因是利息费用减少，从2023年的37,703,719.13元降至2024年的14,637,889.39元，利息收入从23,346,494.24元增加到29,788,293.59元，这对公司利润产生了积极影响。
4. 研发费用：研发费用为235,990,226.33元，同比增长7.89%，占营业收入的比例为4.12%。公司持续投入研发，主要用于新能源客车等关键产品与技术的自主研发，围绕向新、向绿、向智的研究方向，积极打造高效创新生态。

现金流分析：经营现金流大幅改善，投资与筹资现金流有波动

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为1,430,547,679.53元，同比增长228.01%，主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。这表明公司核心业务的现金创造能力增强，经营状况良好。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为1,561,742.36元，去年同期为-1,279,672.13元，主要是本期处置固定资产等中长期资产收到的现金增加所致。虽然投资活动现金流量净额占总现金流的比例较小，但这一变化显示公司在资产处置方面有所调整。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为-511,835,395.96元，同比减少21.20%，主要是偿还债务支付的现金所致。公司偿还债务支付现金483,000,000.00元，表明公司在积极优化债务结构，降低财务风险。

研发情况分析：投入持续增加，团队实力增强

公司研发投入2.36亿元，占营业收入的比例为4.12%。研发投入主要用于新能源客车等关键产品与技术的自主研发。研发人员数量为591人，同比增长3.32%，研发人员数量占比从16.10%提升至17.59%。其中，本科及硕士学历人员占比较高，且30岁以下研发人员增长37.19%，为公司创新注入新活力。公司拥有多个研发平台，参与多项国家客车行业标准的修订与完善，截至2024年底，拥有有效专利488项，技术实力不断增强。

风险分析：市场竞争与需求萎缩风险并存

1. 客运市场替代风险：客运市场可能继续受高铁、地铁、民航、私家车、共享单车等替代影响，随着出行方式多元化，客车市场需求存在进一步萎缩的风险。
2. 出口市场风险：地缘冲突威胁世界和平稳定，全球经济复苏动力不足，出口市场存在不确定风险。
3. 成本上升风险：受原材料价格及出口运输费波动、国内劳动力成本上升影响，可能增加公司各项成本的风险。

管理层报酬分析：报酬与公司业绩挂钩

董事长王兴富从公司获得的税前报酬总额为63万元，董事、总经理李鹏程未在公司领取报酬，部分董事、监事及高级管理人员从公司获得相应报酬。公司执行董事、监事以及公司高级管理人员的薪酬以年度目标责任考核结果为依据，实行绩效考评制，这有助于激励管理层提升公司业绩。

中通客车在2024年交出了一份亮眼的成绩单，营业收入和净利润实现大幅增长，经营现金流显著改善，研发投入持续增加，技术实力不断提升。然而，公司也面临着客运市场需求萎缩、出口市场不确定以及成本上升等风险。未来，中通客车需加快产品迭代升级，提升产品竞争力，加强市场需求研究，关注海外市场宏观环境和贸易政策变化，提前布局应对策略，以应对市场挑战，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注上述风险因素对公司未来发展的影响。

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