鹰眼预警：鹿山新材应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，鹿山新材发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为20.67亿元，同比下降29.96%；归母净利润为1693.56万元，同比增长119.62%；扣非归母净利润为-65.64万元，同比增长99.4%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7413.16万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鹿山新材2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.67亿元，同比下降29.96%；净利润为1693.56万元，同比增长119.62%；经营活动净现金流为5.63亿元，同比增长463.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为54.63%，12.69%，-29.96%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降29.96%，净利润同比增长119.62%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降29.96%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-65.6万元。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-0.9亿元、0.2亿元，同比变动分别为-33.75%、-215.33%、119.62%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.22%、23.49%、29.08%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降29.96%，经营活动净现金流同比增长463.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为10%，同比增长105.23%；净利率为0.82%，同比增长128.02%；净资产收益率（加权）为1.26%，同比增长119.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为9.9%、4.87%、10%，同比变动分别为-33.16%、-50.76%、105.23%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.87%增长至10%，应收账款周转率由去年同期5.16次下降至3.19次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.75%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为38.22%，同比下降26.5%；流动比率为2.99，速动比率为2.64；总债务为6.97亿元，其中短期债务为3.78亿元，短期债务占总债务比为54.29%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为54.47%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.47%，营业成本同比增长-33.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为410万元，较期初变动率为79.36%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.1%、0.11%、0.22%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.6亿元，较期初变动率为229.39%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.19，同比下降38.09%；存货周转率为6.37，同比增长12.94%；总资产周转率为0.79，同比下降30.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.86，5.16，3.19，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.36，1.13，0.79，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.76、5.96、3.69，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.6亿元，较期初增长32.2%，所得税费用为-810.3万元。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.13%、1.49%、1.56%，持续增长。

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