陕西煤业2024年报解读：财务指标有喜有忧，研发投入与现金流引关注

2025年，陕西煤业股份有限公司（以下简称“陕西煤业”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司实现营业收入1841.45亿元，同比增长1.47%；归属于上市公司股东的净利润为223.60亿元，同比下降3.21%。其中，财务费用增长44.13%、研发费用下降19.95%，这两项数据变化较大，值得投资者重点关注。

营业收入：煤炭销量支撑增长

2024年，陕西煤业实现营业收入1841.45亿元，同比增长1.47%。这一增长主要得益于煤炭销量的增加。数据显示，公司煤炭销量达到25843.08万吨，同比增长9.13% ，其中贸易煤销量增长17.54%，有力带动了整体营收。从业务板块来看，煤炭业务实现收入1626.74亿元，占总收入的88.34%，同比增长3.02%；电力业务实现收入161.76亿元，占比8.78%，同比下降7.84%；运输业务和其他业务收入分别为8.76亿元和44.20亿元，占比相对较小。

净利润：多因素致下滑

归属于上市公司股东的净利润为223.60亿元，同比下降3.21%。净利润下滑的原因主要有两方面。一方面，煤炭售价下降，报告期内煤炭售价为561.30元/吨，同比下降52.13元/吨，降幅8.50%，压缩了利润空间。另一方面，营业成本上升，营业成本为1239.51亿元，同比增加102.22亿元，增幅8.99%，主要是煤炭销量增加导致采购成本上升。

扣非净利润：降幅超净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为211.62亿元，同比下降14.25%，降幅超过净利润。非经常性损益合计11.97亿元，主要包括非流动性资产处置损益 - 2.74亿元、计入当期损益的政府补助1.65亿元等。扣非净利润的大幅下降，反映出公司核心业务盈利能力面临一定挑战。

基本每股收益与扣非每股收益：同步下降

基本每股收益为2.31元，同比减少0.07元，降幅2.94%；扣非每股收益为2.18元，同比下降14.51%。这与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，表明公司每股盈利水平有所下降，对股东的回报减少。

销售费用：小幅增长

报告期销售费用9.17亿元，同比增加0.52亿元，增幅5.98%。主要原因是公司本期外委业务费增加。虽然增幅不大，但仍需关注销售费用的持续增长可能对利润产生的影响。

管理费用：显著下降

管理费用69.50亿元，同比减少14.10亿元，降幅16.87%。主要是修理费及无形资产摊销减少所致。管理费用的有效控制有助于提升公司整体盈利能力。

财务费用：大幅增长

财务费用3.48亿元，同比增加1.06亿元，增幅44.13%。主要是本年度存量资金减少，存款利息收入同比减少较大。财务费用的大幅增长可能会对公司的利润产生负面影响，公司需优化资金管理，降低财务成本。

研发费用：投入压缩

研发费用6.45亿元，同比减少1.61亿元，降幅19.95%。主要是本期研发支出规模压缩，研发材料支出及人员薪酬减少。研发投入的减少可能会对公司未来的技术创新和可持续发展产生一定影响，需关注公司后续研发战略的调整。

经营活动现金流：稳中有升

经营活动产生的现金流量净额为423.50亿元，同比增加3.65亿元，增幅0.87%。销售商品、提供劳务收到的现金同比增加87.53亿元，增幅4.47%，主要是销量增加，应收款项减少，货款回款同比增加；收到其他与经营活动有关的现金同比增加130亿元，增幅131.66%，主要为合并范围增加单位往来款项净额同比增加所致。整体来看，公司经营活动现金流较为稳健，为公司的持续发展提供了有力支持。

投资活动现金流：大幅改善

投资活动产生的现金流量净额为 - 58.54亿元，同比增加94.49亿元，增幅61.75%。主要是本期投资收回现金增加同比增加，以及本期投资规模压缩投资支出同比减少。投资活动现金流的改善，表明公司在投资策略上更加谨慎，注重资金的回笼和合理配置。

筹资活动现金流：流出减少

筹资活动产生的现金流量净额为 - 354.61亿元，同比增加181.57亿元，增幅33.86%。主要是本期子公司借款收到的现金同比增加，以及本期股利支付同比减少。筹资活动现金流流出的减少，有助于优化公司的资金结构，降低财务风险。

宏观经济与市场风险

当前我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，能源领域改革创新也对公司发展战略产生影响。作为动力煤生产企业，煤价波动直接影响盈利水平，优质产能释放、经济景气程度、水力发电及极端天气等因素都可能导致煤炭价格波动。公司虽采取提高市场预判精准度、严格履行长协合同等措施，但仍需密切关注宏观经济和市场变化。

产业政策与安全风险

国家提出碳达峰碳中和目标，深化煤炭行业供给侧结构性改革，可能影响公司产业布局及新建扩建项目的核准、运营与管理模式。随着开采深度增加，瓦斯突出、冲击地压、水害、热害等灾害威胁日益严重。公司需加强对政策的研究，强化安全管理，确保生产运营的稳定。

成本与投资风险

受生产要素价格上涨、运输价格调整、安全生产投入和环保投入增加以及国家财政税收政策调整等因素影响，煤炭生产、销售成本存在上升风险。生态环保约束趋紧，新能源快速发展，投资市场和政策存在不确定性，可能影响项目投资收益。公司需构建大成本分级管理体系，加强项目前期质量管理，把控投资节奏。

管理层薪酬

董事长赵福堂未从公司领取报酬，总经理赵文革从公司获得的税前报酬总额为93.52万元，副总经理王联合、张森、吴军、刘卫民、张维新、卜志义分别获得88.60万元、93.52万元、88.60万元、88.60万元、14.06万元、34.75万元。整体来看，管理层薪酬水平与公司经营规模和行业水平相符。

公司治理

公司严格按照相关规定规范运作，建立了完善的法人治理结构和内控体系。但面对复杂多变的市场环境和行业竞争，公司在风险管理、合规经营等方面仍需不断优化，以提升公司治理水平，保障公司的可持续发展。

陕西煤业2024年虽在营收上有所增长，但净利润下滑、研发投入收缩以及财务费用增长等问题值得关注。公司在面对诸多风险与挑战时，需进一步优化经营策略，加强成本控制，加大研发投入，提升核心竞争力，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。

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