绿茵生态2024年年报解读：财务费用大增135.07%，经营现金流净额增长88.98%

2025年4月，天津绿茵景观生态建设股份有限公司（以下简称“绿茵生态”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入401,451,622.37元，同比增长0.28%；归属于上市公司股东的净利润为99,902,239.67元，同比下降12.06%。值得关注的是，公司财务费用较上年增长135.07%，经营活动产生的现金流量净额增长88.98%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险，本文将为您详细解读。

营收微增，净利润下滑

2024年绿茵生态实现营业收入401,451,622.37元，较上年的400,340,362.29元增长0.28%，近乎持平。从业务板块来看，生态环境修复与绿地维护业务实现收入335,649,902.56元，同比增长10.35%，其中绿地维护项目收入增长11.97%，成为营收增长的重要支撑。然而，市政绿化项目收入为57,234,314.75元，同比下降34.23%，对整体营收增长形成一定拖累。

归属于上市公司股东的净利润为99,902,239.67元，较去年的113,605,102.50元下降12.06%。净利润下滑的原因主要是营业成本虽有所下降，但财务费用大幅增加，从19,680,100.05元增至46,261,411.13元，增长135.07%，吞噬了部分利润空间。

扣非净利润增长，盈利质量改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为80,512,001.40元，较上年的64,328,709.04元增长25.16%。这表明公司核心业务的盈利能力有所提升，盈利质量得到改善。非经常性损益方面，2024年合计为19,390,238.27元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。与2023年的49,276,393.46元相比，减少较为明显，侧面反映出公司对非经常性损益的依赖程度降低。

基本每股收益与扣非每股收益

基本每股收益为0.32元/股，较上年的0.36元/股下降11.11%；扣非每股收益为0.26元/股，上年为0.21元/股，增长23.81%。基本每股收益下降与净利润下滑趋势一致，而扣非每股收益增长，再次印证公司核心业务盈利能力增强，为股东创造价值的能力在提升。

费用整体增长，财务费用增幅显著

2024年公司费用合计103,468,617.70元，较上年的78,186,810.10元增长32.34%。其中，管理费用为43,410,509.85元，同比增长3.67%，主要是随着业务开展，职工薪酬、折旧摊销等费用正常增长；财务费用46,261,411.13元，增长135.07%，主要系报告期内理财收益减少和提前清偿2.83亿可转换公司债券所致；研发费用13,796,696.68元，同比下降17.04%，公司在研发投入上有所收缩。

销售费用、管理费用、财务费用、研发费用解读

1. 销售费用：报告期内未单独披露具体数据，但从整体费用增长情况及业务性质推测，其变动应与业务拓展和市场推广相关。
2. 管理费用：增长3.67%，属于较为平稳的增长。职工薪酬、折旧摊销费等的增加，反映公司运营规模的稳定发展以及资产的正常折旧等情况。
3. 财务费用：大幅增长135.07%，对公司利润影响较大。理财收益减少以及提前清偿可转债导致利息支出等增加，显示公司在资金运作和债务管理方面的变化，需关注对公司偿债能力和资金流动性的后续影响。
4. 研发费用：下降17.04%，可能是公司基于战略调整，对研发项目进行优化整合。虽然短期可能减少费用支出，但长期来看，研发投入的变化可能影响公司的技术创新能力和未来发展潜力。

经营活动现金流净额大幅增长

经营活动产生的现金流量净额为199,674,816.44元，较上年的105,661,661.33元增长88.98%，主要系报告期内工程回款增加所致。这表明公司在经营过程中现金回笼情况良好，经营活动创造现金的能力增强，有利于公司日常运营和债务偿还等。

投资活动现金流净额改善

投资活动产生的现金流量净额为 -63,348,919.99元，较上年的 -728,509,985.41元增加91.30%，主要系本报告期内收回上期购买国债逆回购及银行定期存款所致。投资活动现金流状况的改善，显示公司在投资策略上的调整，资金回笼增加，一定程度上提升了资金的灵活性。

筹资活动现金流净额变化不大

筹资活动产生的现金流量净额为 -459,585,791.34元，较上年的 -450,082,736.28元减少2.11%，与上年差异不大。公司在筹资方面保持相对稳定的节奏，偿还债务支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金等，反映公司在资金筹集与分配上的平衡。

研发投入减少，项目仍具潜力

研发投入金额为17,750,858.00元，占营业收入比例为4.42%，较上年的16,631,237.11元增长6.73%，但研发投入资本化的金额为0.00元。从研发项目来看，多个项目如“2024年 - RD01树木长势不佳机理探究及防治技术”“2024年 - RD02六位一体原生态防治一体化系统技术研究”等，虽部分未结题，但预期对公司未来养护市场业务拓展、景观湖建设市场开拓等具有重要意义，若研发成功将为公司带来新的竞争优势。

研发人员数量与结构变动

研发人员数量为27人，较上年的29人减少6.90%，但研发人员数量占比从12.24%提升至13.30%。学历结构上，本科人数减少，硕士人数增加，反映公司在研发人才结构上的优化，注重高层次人才的引进，以提升研发创新能力。

行业周期性风险

近年来，受宏观经济环境变化影响，房地产市场持续深度调整，地方政府债务规模持续扩大，园林行业发展面临周期性压力。绿茵生态虽在2024年通过优化业务结构等措施维持了营收的微弱增长，但行业整体环境的不确定性仍可能对公司未来业绩产生影响。若宏观经济形势未能改善，公司订单获取、项目回款等方面可能面临挑战。

财务费用增加风险

财务费用大幅增长135.07%，对公司利润造成较大压力。尽管提前清偿可转债可能从长期来看优化公司债务结构，但短期内利息支出增加以及理财收益减少，影响了公司的盈利能力。若未来公司不能有效控制财务费用，如合理安排债务融资、优化资金管理提高理财收益等，可能对公司的盈利水平和财务状况产生不利影响。

应收账款回收风险

截至报告期末，公司应收账款余额为961,054,617.02元，虽较上年有所下降，但仍处于较高水平。公司已对部分账款单项计提坏账准备，如重庆奉节路桥有限公司、天津市滨海新区环境建设投资有限公司等。若宏观经济形势不佳或客户财务状况恶化，应收账款回收难度可能加大，导致坏账损失增加，影响公司现金流和利润。

绿茵生态2024年在营收、净利润、现金流等方面呈现出不同的变化趋势，财务费用的大幅增长以及行业潜在风险值得关注。公司需在优化业务结构、控制成本费用、加强应收账款管理等方面持续发力，以提升盈利能力和抗风险能力。

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