卧龙电驱2024年报解读：净利润大增49.63%，现金流与投资风险需关注

2025年，卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称“卧龙电驱”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比增长49.63%，投资活动现金流量净额变动比例达 -137.34%，这两项数据变化率较大，反映出公司在经营成果与投资策略上的显著调整。以下将对公司年报进行详细解读。

营收稳健增长，市场拓展见成效

2024年，卧龙电驱实现营业收入16,247,040,360.90元，较2023年的15,566,826,986.21元增长了4.37%。从季度数据来看，四个季度营收相对均衡，分别为3,741,492,144.59元、4,236,608,594.32元、4,216,351,543.46元、4,052,588,079元。这表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品或服务的市场需求相对稳定。分行业来看，日用电机及控制业务增长显著，营业收入达到3,934,138,910.93元，同比增长26.45%，而工业电机及驱动业务营收为9,065,838,627.30元，同比下降6.00%。这显示公司业务结构有所调整，日用电机及控制业务成为增长亮点。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为792,825,176.52元，相比2023年的529,851,084.57元，增长了49.63%。这一增长幅度较为可观，主要得益于公司有效的成本控制和业务结构优化。从数据中可以看出，公司在提升盈利能力方面取得了积极成果，为股东创造了更高的价值。

扣非净利润稳步增长，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为635,369,112.65元，较2023年的477,245,054.75元增长33.13%。扣非净利润的稳步增长，说明公司核心业务的盈利能力持续增强，经营业绩具有较高的稳定性和可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益显著提升

基本每股收益为0.6103元/股，较2023年的0.4068元/股增长50.02%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4891元/股，同比增长33.49%。这两项指标的显著提升，进一步证明了公司盈利能力的增强，对投资者具有较大吸引力。

销售费用增长，市场推广力度加大

2024年销售费用为780,321,086.82元，较2023年的704,072,663.24元增长10.83%。这表明公司在市场推广方面加大了投入，可能是为了进一步拓展市场份额，提升品牌知名度。从费用构成来看，职工薪酬、差旅费、业务招待费等都有不同程度的增长，反映出公司在销售团队建设和市场活动方面的积极举措。

管理费用微降，精益化管理显效

管理费用为1,294,287,070.31元，相比2023年的1,311,945,118.04元下降1.35%。公司在2024年深入推进精益化管理，管理费用得到有效控制，人员结构优化调整初见成效，同时管理数字化覆盖率的提升也有助于提高管理效率，降低成本。

财务费用下降，资金成本降低

财务费用为198,839,058.47元，较2023年的214,239,660.06元下降7.19%。这主要得益于公司合理的资金安排和融资策略，使得资金成本有所降低，财务风险得到一定程度的缓解。

研发费用增加，注重技术创新

研发费用为642,191,222.45元，相比2023年的557,407,247.02元增长15.21%。公司持续加大研发投入，致力于技术创新，在创新技术布局方面取得了突破，如在系统解决方案、仿生机器人、电动航空等领域实现关键技术突破，这将有助于提升公司的核心竞争力，为未来发展奠定基础。

研发投入持续增加，占比稳定

本期研发投入合计804,922,359.90元，研发投入总额占营业收入比例为4.95%。公司对研发的重视程度较高，持续的研发投入为公司的技术创新和产品升级提供了有力支持。

研发人员结构合理，年轻化趋势明显

公司研发人员数量为1,822人，占公司总人数的12.00%。从学历结构来看，本科及以上学历人员占比较高，其中博士研究生15人，硕士研究生239人，本科1,299人。从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）的研发人员有668人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）的有654人，呈现出年轻化的趋势，为公司的创新发展注入了活力。

经营活动现金流净额微降，经营质量仍需关注

经营活动产生的现金流量净额为1,537,649,271.89元，较2023年的1,633,846,858.80元下降5.89%。虽然公司经营活动现金流入仍保持一定规模，但现金流出的增长导致净额下降，可能反映出公司在经营过程中的资金回笼速度或成本控制方面存在一些问题，需要进一步优化经营策略，提高经营质量。

投资活动现金流出大幅增加，关注投资风险

投资活动产生的现金流量净额为 -1,704,879,912.71元，较2023年的 -718,326,030.52元，变动比例为 -137.34%。主要原因是支付红相股份经济补偿款及定期存单增加所致。这表明公司在投资方面的资金支出大幅增加，投资活动较为活跃。然而，大规模的投资也伴随着一定风险，需要关注投资项目的收益情况和资金回收情况，确保投资决策的合理性和有效性。

筹资活动现金流量净额由负转正，资金来源改善

筹资活动产生的现金流量净额为392,525,631.54元，而2023年为 -540,236,657.56元，变动比例为172.66%。主要原因是借款收到的现金增加，这使得公司的资金来源得到改善，为公司的发展提供了资金支持。但同时也需注意合理安排债务结构，控制财务风险。

宏观经济风险

公司业务涉及电机及驱动控制类产品制造等，下游行业如石化、煤炭、电力等受国家宏观经济发展形势和国际经济增长幅度影响较大。若宏观经济环境不利，将影响下游行业景气程度，进而导致公司经营业绩波动。例如，若宏观经济下滑，相关行业的投资和生产活动可能减少，对电机及驱动控制产品的需求也会相应降低。

市场竞争风险

微特电机和中小型电机所处行业竞争激烈，行业准入门槛相对较低，国内竞争对手较多。公司需加强精细管控能力，提升产品技术含量、优化价格策略、提高制造装备自动化水平和扩大生产规模，以增强市场竞争力。在国际市场方面，国外子公司产品虽有品牌溢价，但受不同政治和经济环境影响，竞争能力也面临挑战。

原材料价格波动风险

尽管公司在一定程度上具备采购议价能力，且部分产品定价与原材料价格联动，但主要原材料价格的大幅和持续波动仍可能对公司生产经营产生负面影响。如原材料价格大幅上涨，可能导致公司生产成本上升，压缩利润空间。

汇率变动和国际贸易环境风险

公司国内生产企业进出口贸易以美元、欧元为主要结算货币，海外子公司结算货币也受世界主要货币汇率波动影响。在当前世界地缘政治和经济不确定性增加的背景下，汇率波动幅度增大，公司需采取有效措施应对汇率风险，如进行套期保值等操作，以减少汇率波动对经营业绩的影响。

人力资源风险

公司全球化经营架构建设需要大量具有跨国经营能力的高端管理、销售和技术人才。人才储备和引进工作的进展会影响公司经营，若人才不足，可能导致公司战略实施受阻、市场拓展不力等问题。公司需通过加强国内外子公司工作交流和全球化招聘等方式，组建国际化管理队伍。

董事长报酬

董事长庞欣元报告期内从公司获得的税前报酬总额为127.11万元。这一报酬水平与公司的经营业绩和行业情况相关，一定程度上反映了其对公司的贡献和在行业内的市场价值。

总经理报酬

总经理黎明报告期内从公司获得的税前报酬总额为106.20万元。其报酬体现了对其领导公司日常运营和管理工作的回报，与公司的整体运营成果紧密相连。

副总经理报酬

不同副总经理的报酬有所差异，如莫宇峰为115.25万元，张红信为95.47万元，张文刚为68.12万元，郑艳文为87.00万元。这些报酬反映了各位副总经理在公司不同业务板块和管理职能中的贡献程度。

财务总监报酬

财务总监杨子江报告期内从公司获得的税前报酬总额为76.19万元，这与其负责公司财务管理和风险控制等重要职责相匹配。

总体来看，卧龙电驱在2024年展现出了较强的盈利能力和发展潜力，但在现金流管理和面临的风险方面仍需关注和优化。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、市场环境和发展战略等多方面因素。

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