2025年第一季度，北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称“北京指南针”）交出了一份喜忧参半的成绩单。公司净利润大幅增长，但经营活动现金流量净额却急剧下降，这背后的财务状况值得投资者深入探究。
营收增长显著，业务发展态势良好
营业收入同比增长84.68%
报告期内，北京指南针实现营业总收入5.42亿元，较上年同期的2.94亿元增长84.68%。这一增长主要得益于国内资本市场自2024年四季度以来的景气度回暖，公司金融信息服务业务和证券业务均呈现良好发展态势。其中，手续费及佣金净收入9728.49万元，较上年同期增长143.26%，主要源于证券经纪业务收入增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 542,058,996.00 | 293,508,665.00 | 84.68% |
| 其中：营业收入 | 423,625,663.00 | 240,821,626.00 | - |
| 利息净收入 | 21,148,446.00 | 12,694,911.00 | - |
| 手续费及佣金净收入 | 97,284,887.00 | 39,992,128.00 | 143.26% |
盈利水平大幅提升，非经常性损益影响大
净利润增长725.93%
归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，较上年同期的1678.89万元增长725.93%。主要原因是主营业务收入增加以及先锋基金并表。公司收购先锋基金部分股权，已持有其95.01%股权并将其纳入合并报表范围，确认了6553.64万元的非经常性投资收益。
扣非净利润增长347.00%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7213.92万元，较上年同期的1613.84万元增长347.00% 。虽然增长幅度也较大，但与净利润增长幅度的差异，凸显了非经常性损益对净利润的重大影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 138,664,932.00 | 16,788,949.00 | 725.93% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 72,139,160.00 | 16,138,435.00 | 347.00% |
每股收益大幅提升，股东回报潜力增加
基本每股收益增长666.67%
基本每股收益为0.23元/股，较上年同期的0.03元/股增长666.67%。这主要得益于净利润的大幅增长，显示出公司盈利能力的增强，理论上为股东带来更高的回报。
扣非每股收益：未单独披露
虽未单独披露扣非每股收益，但结合扣非净利润增长情况，在股本变动不大的情况下，扣非每股收益应也有显著增长。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.23 | 0.03 | 666.67% |
| 稀释每股收益 | 0.23 | 0.03 | 666.67% |
资产项目有变动，关注应收账款增长
应收账款大幅增长234.94%
应收账款期末余额为4.56亿元，较期初的1.36亿元增长234.94% 。公司需关注应收账款的回收情况，若不能及时收回，可能面临坏账风险，影响公司现金流和利润。
应收票据：无相关数据
报告中未提及应收票据相关信息。
| 项目 | 本报告期末（元） | 本报告期初（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 456,374,314.00 | 136,254,243.00 | 234.94% |
净资产收益率提升，运营效率改善
加权平均净资产收益率增长5.10%
加权平均净资产收益率为5.99%，较上年同期的0.89%增长5.10%。表明公司运用净资产获取利润的能力增强，运营效率有所改善。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.99% | 0.89% | 增长5.10% |
存货规模小，变动幅度不大
存货增长77.15%
存货期末余额为29.78万元，较期初的16.81万元增长77.15% 。但整体规模较小，对公司财务状况影响相对有限。
| 项目 | 本报告期末（元） | 本报告期初（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 297,756.00 | 168,072.00 | 77.15% |
费用投入增加，关注成本控制
销售费用增长80.34%
销售费用为2.59亿元，较上年同期的1.44亿元增长80.34%。主要因公司持续加大广告宣传投入，以及销售部门职工薪酬增加。虽有助于业务拓展，但长期高投入需关注投入产出比。
管理费用增长49.10%
管理费用为1.22亿元，较上年同期的8154.51万元增长49.10%。主要系麦高证券为经营发展持续增加投入。公司需平衡管理投入与产出，提升管理效率。
财务费用增长84.35%
财务费用为652.52万元，较上年同期的353.97万元增长84.35%。其中利息费用388.31万元，较上年同期增长51.74%。公司应优化融资结构，降低财务费用。
研发费用增长48.76%
研发费用为5072.78万元，较上年同期的3410.02万元增长48.76%。公司加大研发投入，扩充研发团队，增加研发人员薪酬，以提升产品竞争力，但需关注研发成果转化。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 259,337,888.00 | 143,805,441.00 | 80.34% |
| 管理费用 | 121,585,664.00 | 81,545,146.00 | 49.10% |
| 财务费用 | 6,525,211.00 | 3,539,657.00 | 84.35% |
| 研发费用 | 50,727,767.00 | 34,100,199.00 | 48.76% |
现金流波动大，警惕潜在风险
经营活动现金流量净额减少71.27%
经营活动产生的现金流量净额为2.98亿元，较上年同期的10.38亿元减少71.27%。主要系麦高证券代理买卖证券收到的现金净额减少。经营现金流是公司持续发展的重要支撑，大幅减少需警惕对公司运营的影响。
投资活动现金流量净额减少246.15%
投资活动产生的现金流量净额为 -4.19亿元，较上年同期的 -1.21亿元减少246.15%。主要系收购先锋基金股权所致。大规模投资可能带来未来收益，但短期内会消耗大量现金，增加资金压力。
筹资活动现金流量净额增长4083.70%
筹资活动产生的现金流量净额为1.43亿元，较上年同期的 -358.77万元增长4083.70%。主要系新增流动资金贷款净额较上期增加。公司需合理安排资金，避免过度负债带来财务风险。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 298,188,071.00 | 1,037,765,421.00 | -71.27% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -418,603,091.00 | -120,930,098.00 | -246.15% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 142,923,530.00 | -3,587,705.00 | 4083.70% |
北京指南针在2025年第一季度虽净利润大幅增长，但经营现金流的大幅下降、应收账款的快速增长等问题需引起投资者关注。公司在业务扩张的同时，应加强现金流管理、应收账款回收及成本费用控制，以实现可持续发展。投资者决策时，需全面考量公司财务状况和潜在风险。
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