丸美生物2024年报解读：营收净利双增，销售费用大增36.38%

2025年，广东丸美生物技术股份有限公司（以下简称“丸美生物”）发布2024年年度报告，展现出公司在过去一年的经营状况与财务成果。报告期内，公司实现营业收入2,969,770,566.54元，同比增长33.44%；净利润为342,363,890.32元，同比上升31.69%。然而，值得关注的是，公司销售费用增长明显，较上年同期增长36.38%，这一变化对公司的盈利持续性和市场竞争力将产生何种影响，值得投资者深入探讨。

营收增长显著，市场拓展成效初显

2024年丸美生物营业收入达到2,969,770,566.54元，与2023年的2,225,594,089.54元相比，增长了33.44%。这一增长主要得益于公司主品牌丸美、第二品牌PL恋火持续保持增长。从产品类别来看，眼部类增长主要系主推大单品丸美胜肽小红笔眼霜翻倍增长所致，美容及其他类产品增长主要系公司PL恋火品牌超40%增长所致。从地区分布看，华南地区增长主要系公司总部位于华南，公司线上增长归集在华南地区，华中、东北、西南等区域增长主要系公司线下渠道销售增长所致。这表明公司在品牌推广和市场渠道拓展方面取得了一定成效。

净利润稳步上升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为341,628,707.73元，同比上升31.69%。这一增长与营业收入的增长趋势相符，反映出公司在成本控制和运营效率方面表现良好。公司通过优化产品结构及成本控制，使得毛利率有所提升。2024年公司毛利率为73.70%，较上年增加2.99个百分点。同时，公司在研发和市场推广上的投入也在一定程度上促进了产品销售和利润增长。

扣非净利润增长突出，核心业务表现优异

扣除非经常性损益后的净利润为300,526,858.35元，同比增长73.86%。这一数据表明公司核心业务的盈利能力得到显著提升，经营业绩具有较高的质量和稳定性。公司坚持“科学致美”，将科技创新作为引擎，用户需求作为核心，精心打磨产品，使得核心业务在市场中具备更强的竞争力。

基本每股收益与扣非每股收益提升，股东回报增加

基本每股收益为0.85元，较上年的0.65元增长30.77%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.81元，同比增长72.34%。这两项指标的提升，意味着公司为股东创造了更高的价值，股东的投资回报率有所提高。

销售费用大幅增长，市场竞争激烈

销售费用为1,634,676,977.95元，较上年同期的1,198,605,361.18元增长36.38%。主要原因是在线上市场竞争激烈流量成本高涨的同时，公司坚定推进品牌建设和科学传播投入。从构成来看，广告宣传类费用为1,354,435,029.02元，占比较大，这反映出公司为提升品牌知名度和产品销量，在市场推广方面下了大力气。然而，如此高额的销售费用增长，也可能对公司的利润空间造成一定压力，且长期依赖高销售费用投入来推动业绩增长，其可持续性有待观察。

管理费用略有下降，运营效率稳定

管理费用为108,516,380.48元，较上年的108,885,560.33元下降0.34%。公司表示无重大变化，这表明公司在管理层面保持了相对稳定的运营效率，没有因业务扩张而导致管理成本大幅上升。

研发费用持续增加，注重创新驱动

研发费用为73,544,828.78元，同比增长18.07%。主要系本期公司持续推进研发建设，研发耗材、委外等费用增加所致。公司以“科技创新驱动发展”为核心理念，新成立生命科学中心，布局口腔健康、口服美容等新兴领域，积极推进珠海横琴“美丽融合联合创新体”实验室和中试基地建设。全年开展42项原料类专项研究项目，涉及创新植提、工程蛋白、生物发酵、多糖改性等20余个技术平台。研发投入的增加有助于公司保持产品的竞争力和创新性，但也需要关注研发成果的转化效率，确保投入能够带来相应的经济效益。

财务费用基本持平，资金成本稳定

财务费用为 -14,054,232.85元，与上年的 -14,390,808.30元相比，变化不大。公司表示无重大变化，这说明公司的资金成本和资金收益情况相对稳定，财务风险较低。

经营活动现金流净额略有下降，经营质量仍需关注

经营活动产生的现金流量净额为300,526,858.35元，较上年同期的338,022,493.56元下降11.09%。公司虽称无重大变化，但经营活动现金流量净额的下降可能暗示公司在销售回款或成本支付方面出现了一些细微变化。投资者需关注公司未来经营活动现金流的变化趋势，以评估公司经营的稳健性。

投资活动现金流净额大幅增加，资金运用积极

投资活动产生的现金流量净额为432,191,600.27元，而上年同期为 -215,161,621.37元。主要系本期银行理财和大额存单赎回收到的现金净额同比增加所致。这表明公司在投资策略上较为积极，通过合理安排资金，获取了较好的投资回报。

筹资活动现金流净额为负，股利分配影响较大

筹资活动产生的现金流量净额为 -193,149,016.95元，上年同期为 -145,310,241.59元。主要系本期分配股利支付的现金同比增加所致。公司在2024年进行了利润分配，这虽然体现了公司对股东的回报，但也导致筹资活动现金流出增加，使筹资活动现金流净额为负。

市场竞争加剧风险

随着线上电商的快速发展、流量成本持续走高，国外品牌加码国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，化妆品品牌、产品之间的竞争越来越广泛而激烈。丸美生物虽在2024年取得了较好的业绩，但未来仍需面对激烈的市场竞争，若不能持续提升品牌竞争力、优化产品结构和降低成本，可能会影响公司的市场份额和盈利能力。

战略执行不达预期风险

公司践行多品牌品类多渠道协同发展，以用户为核心推进精细运营，持续构建研发壁垒，强化产品创新、品牌建设、营销策略、渠道变革，坚持内外融合，深耕美与健康领域日趋功效化的消费趋势。然而，在实际执行过程中，仍可能存在公司战略举措执行不达预期的风险，从而影响公司的长期发展。

人才流失风险

日化行业完全竞争，优秀的管理团队、核心技术人才和核心营销人才是确保企业长期稳定不断发展的重要基石。公司努力采取有效的薪酬体系和激励政策吸引和保留优秀人才，但仍面临着优秀人才流失的风险。一旦关键人才流失，可能会对公司的研发、生产和销售等环节产生不利影响。

总体而言，丸美生物在2024年展现出良好的发展态势，营业收入和净利润实现双增长，但销售费用的大幅增长以及面临的市场竞争等风险，需要投资者密切关注。公司需在保持市场拓展和创新投入的同时，合理控制费用，提升运营效率，以应对潜在的风险，实现可持续发展。

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