南都电源财报解读：营收净利双降，多项费用有调整

浙江南都电源动力股份有限公司（以下简称“南都电源”）近日发布2024年年报，报告期内公司多项财务数据出现较大变化。其中，营业收入同比下降45.56%，归属于上市公司股东的净利润同比下降4260.62%，变化幅度显著。这背后反映了公司在经营过程中面临的诸多挑战，以下将对各项关键财务指标进行详细解读。

营业收入：市场冲击下的显著滑坡

2024年南都电源营业收入为7,983,750,953.19元，相较于2023年的14,665,629,021.19元，大幅下降45.56%。从业务板块来看，回收板块受废旧电池价格高位波动、产品毛利率下降以及国家政策影响，地方奖补政策不确定性导致第四季度回收业务盈利能力受挫，公司减产使得该板块营业收入大幅下降。锂电产品方面，行业竞争加剧叠加原材料价格大幅下降，致使销售单价快速下滑，储能项目接单、交付、验收周期长，公司上半年选择性放弃低毛利订单，订单获取及实际发货未达预期，海外客户发货延迟又导致下半年新型电力储能出货量锐减，产能利用率不足，进一步压缩产品毛利率，最终导致锂电产品销售收入同比大幅下降。

净利润：亏损扩大，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为 -1,496,826,773.67元，与2023年的35,976,038.72元相比，同比下降4260.62%。净利润的大幅亏损主要源于上述营收下降，以及公司基于谨慎性原则对相关商誉、存货等资产增加计提减值准备。同时，锂电产品和回收板块的双重困境，使得毛利额贡献下降，不足以覆盖日常期间费用，从而增加了公司亏损。

扣非净利润：核心业务盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1,733,651,690.74元，203年为44,853,801.03元，同比下降3965.12%。这一数据进一步表明公司核心业务的盈利能力在2024年面临巨大压力，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务受市场环境冲击明显。

基本每股收益与扣非每股收益：均现大幅下滑

基本每股收益为 -1.74元/股，相较于203年的0.04元/股，同比下降4450.00%；扣非每股收益同样大幅下降，反映出公司每股盈利水平的急剧恶化，股东收益受到严重影响。

费用总体情况：多项费用变动影响利润

2024年公司在费用方面呈现出不同的变化趋势，这些变动对公司利润产生了重要影响。

销售费用：推进出海战略致费用上升

销售费用为232,664,927.13元，较203年的222,031,320.00元增长4.79%。主要原因是公司推进出海战略落地，相应的职工薪酬、差旅费等费用增加。这表明公司在拓展海外市场方面加大了投入，以期提升品牌知名度和产品销售业绩，但短期内对利润造成了一定压力。

管理费用：股权激励费用减少致下降

管理费用为320,316,759.23元，相比203年的452,987,087.42元，下降29.29%。主要系股权激励费用减少所致。管理费用的下降在一定程度上缓解了公司的成本压力，但也需关注是否会对公司的激励机制和人才稳定性产生潜在影响。

财务费用：融资规模增加致费用上升

财务费用为308,819,696.45元，较203年的271,543,876.77元增长13.73%。主要原因是融资规模增加，利息支出相应增加。这反映出公司在资金需求方面有所上升，但同时也增加了财务成本，对公司盈利能力产生了负面影响。

研发费用：材料燃料动力减少致下降

研发费用为449,911,452.09元，相较于203年的476,603,226.05元，下降5.60%。主要是材料燃料动力减少所致。虽然研发费用有所下降，但公司仍强调技术创新的重要性，持续投入研发以提升核心竞争力，后续需关注研发投入的效果转化。

研发人员情况：数量与占比双升

2024年研发人员数量为593人，较203年的568人增长4.40%，研发人员数量占比从11.01%提升至13.73%。这显示公司重视研发人才的引进和培养，为技术创新提供人力支持。

研发投入：占比因营收下降而增长

研发投入金额为449,911,452.09元，占营业收入比例为5.64%。虽然研发投入金额有所下降，但由于营业收入的大幅下滑，使得研发投入占比增长较大。公司在营收压力下仍维持一定的研发投入，旨在通过技术创新提升产品竞争力，以应对市场挑战。

现金流总体情况：不同活动现金流表现各异

2024年公司现金流在经营、投资和筹资活动方面呈现出不同的变化趋势，反映了公司的经营策略和资金运作情况。

经营活动产生的现金流量净额：大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为210,036,789.39元，较203年的631,328,984.39元，减少66.73%。主要原因是销售收入下降，同时支付到期货款，导致现金流出增加。这表明公司经营活动的现金创造能力减弱，可能对公司的日常运营和发展带来一定挑战。

投资活动产生的现金流量净额：流出规模缩小

投资活动产生的现金流量净额为 -805,180,464.13元，较203年的 -1,617,914,758.88元，增加50.23%。主要是本期处置部分投资公司的股权，同时期初结构性存款到期，上期购买结构性存款影响所致。虽然投资活动仍为现金流出，但流出规模有所缩小，公司可能在调整投资结构以优化资金配置。

筹资活动产生的现金流量净额：大幅增加

筹资活动产生的现金流量净额为1,174,156,777.71元，较203年的742,680,538.54元，增加58.10%。主要是本期新增固定资产贷款所致。这显示公司通过增加筹资来满足固定资产投资等方面的资金需求，但也需关注偿债压力和资金使用效率。

市场风险：宏观经济与行业竞争双重压力

公司海外业务拓展至全球160余个国家和地区，在全球通胀压力加剧、地域冲突频发的背景下，宏观经济和市场需求的不确定性增加，可能对新能源和储能行业发展造成冲击，进而影响公司经营业绩和财务健康。同时，储能行业竞争日益激烈，国内低价、无序竞争现象严重，公司面临市场份额被挤压、价格下降等风险。

原材料波动风险：关键原材料价格不稳定

锂电产品所依赖的关键原材料，如碳酸锂、氢氧化锂等正极材料价格受制于供求关系、市场投机行为及预期等因素，波动较大。原材料价格上涨将增加公司生产成本，若无法有效传导至产品价格，将压缩利润空间；价格下跌虽可能降低成本，但也可能导致存货减值风险。

技术迭代及技术失密风险：行业快速发展带来挑战

新能源行业技术升级与产品迭代速度快，公司若不能及时捕捉技术、市场及政策的演变趋势，未能将研发成果与市场需求有效对接，将面临技术升级迭代风险，现有产品线可能受到冲击。此外，作为储能行业先行者，公司虽构筑了技术壁垒，但仍存在技术泄露或核心技术人员流失的风险，可能影响公司技术创新能力和市场竞争地位。

董事长薪酬：[具体金额]

董事长朱保义报告期内从公司获得的税前报酬总额[具体金额未提及]。

总经理薪酬：[具体金额]

总经理朱保义（兼任）报告期内从公司获得的税前报酬总额[具体金额未提及]。

副总经理薪酬：各有不同

不同副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额有所不同，如高秀炳120.08万元，刘成浩120.08万元，相佳媛121.28万元，曲艺120.22万元 。

财务总监薪酬：120.08万元

财务总监高秀炳报告期内从公司获得的税前报酬总额为120.08万元。

总体来看，南都电源在2024年面临着营收和净利润大幅下滑的困境，尽管在研发投入和市场拓展方面持续努力，但仍需应对市场、原材料、技术等多方面风险。投资者需密切关注公司在2025年的战略调整和经营举措，以评估其未来的发展前景和投资价值。

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