厦门金龙汽车集团股份有限公司（以下简称“厦门金龙汽车”或“公司”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。报告期内，公司销售各型客车5.01万辆，同比增长19.07%，整体销量、新能源客车销量及出口量均位居行业前列。然而，看似亮眼的销售数据背后，公司在营收、利润、现金流等方面表现却喜忧参半，值得投资者深入剖析。
营收稳健增长，市场拓展成效初显
2024年，厦门金龙汽车实现营业收入22,965,580,624.89元，较上年同期的19,399,848,164.77元增长18.38%。从数据来看，公司在市场拓展方面取得了一定成效。这一增长得益于公司以“抓创新、强弱项、控风险”为年度经营方针，坚持创新驱动，强化利润导向，不断提升价值创造能力。
从业务板块来看，汽车及车身件业务作为公司主营业务，实现营业收入21,864,530,440.65元，同比增长22.59%，占总营业收入的95.21%，是营收增长的主要驱动力。公司抓住公路旅游客车市场回暖、新能源公交以旧换新的市场机遇，不断提高订单质量，巩固市场份额，同时大力拓展海外市场，加强海外渠道建设，客车出口持续稳步增长，推动了主营业务收入的提升。
净利润大幅增长，非经常性损益影响显著
归属于上市公司股东的净利润为157,743,263.44元，较上年同期的75,096,755.96元增长110.05%，这一增长幅度颇为可观。然而，深入分析发现，公司扣除非经常性损益的净利润为 -157,931,960.74元，上年同期为 -355,190,231.59元。虽然亏损有所收窄，但仍为负值，表明公司核心业务的盈利能力仍有待加强。
公司净利润的大幅增长主要得益于非经常性损益的影响。2024年非经常性损益合计315,675,224.18元，主要包括非流动性资产处置损益26,932,469.46元、计入当期损益的政府补助124,718,275.58元、委托他人投资或管理资产的损益75,187,459.90元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回142,162,443.14元等。这些非经常性项目对净利润产生了较大的正向影响，投资者在评估公司盈利能力时需谨慎考量，关注公司核心业务盈利能力的可持续提升。
费用控制有喜有忧，研发投入持续加大
销售费用微增，市场推广稳步推进
2024年销售费用为865,038,578.81元，较上年的815,954,370.69元增长6.02%。销售费用的增长与公司业务规模扩大、市场推广活动增加有关。从构成来看，职工薪酬、差旅交通费、出口车费用等均有一定程度的增长，反映出公司在市场拓展方面的持续投入。
管理费用下降，内部管控有所成效
管理费用为523,818,412.15元，较上年的571,052,000.16元下降8.27%。这表明公司在内部管理方面采取的措施取得了一定成效，通过优化管理流程、控制费用支出等方式，有效降低了管理成本。
财务费用由盈转亏，汇兑收益减少是主因
财务费用为11,184,965.34元，上年为 -87,626,365.57元，同比变动112.76%。财务费用的大幅变动主要是本期汇兑收益减少所致。这反映出公司在汇率风险管理方面可能面临一定挑战，需加强相关管理措施，降低汇率波动对公司财务状况的影响。
研发费用增长，聚焦核心技术攻关
研发费用为823,260,453.62元，较上年的748,922,591.81元增长9.93%。公司加大研发投入，重点聚焦新能源关键零部件、智能网联系统、燃料电池系统等核心领域，核心技术攻关成果显著。这体现了公司对技术创新的重视，持续的研发投入有望为公司未来发展提供技术支撑，提升产品竞争力。
现金流波动明显，经营与筹资现反差
经营活动现金流净额大幅下滑
经营活动产生的现金流量净额为1,250,751,243.89元，较上年的2,370,075,565.36元减少47.23%。主要原因是本期购买商品支付的现金增加。经营活动现金流的大幅下滑可能影响公司的短期资金流动性和运营稳定性，公司需关注采购策略和资金安排，确保经营活动现金流的稳定。
投资活动现金流净额改善
投资活动产生的现金流量净额为 -1,217,547,614.55元，较上年的 -1,736,374,654.70元，降幅为29.88%，主要是本期净收回结构性存款及利息。这表明公司在投资活动方面的资金安排有所调整，一定程度上改善了投资活动现金流状况。
筹资活动现金流净额减少
筹资活动产生的现金流量净额为 -722,230,892.69元，较上年的 -407,178,058.53元，减少77.37%，主要是本期取得借款同比减少。这可能反映出公司在筹资策略上的调整，或对债务规模的控制，以降低财务风险。
研发投入与人员结构优化，技术创新持续推进
研发投入持续增加
2024年公司研发投入合计823,260,453.62元，全部费用化，研发投入总额占营业收入比例为3.58%。持续的研发投入体现了公司对技术创新的重视，为公司产品升级和市场竞争力提升提供了保障。
研发人员结构优化
截至2024年12月底，公司共有研发人员1,778人，从业人员中研发人员比重达14.47%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比达81.83%，为研发创新提供了人才支撑。从年龄结构看，30 - 40岁的研发人员占比最高，达38.64%，是研发团队的中坚力量。公司通过不断优化研发人员结构，提升研发团队整体素质，为技术创新提供了有力保障。
风险与挑战并存，需关注市场与技术变化
宏观环境风险
全球经济调整、汇率波动、关税提高以及部分地区政治不稳定等因素，可能导致国际市场客车需求增长不确定，国际贸易壁垒加剧也可能阻碍出口增长。此外，新能源补贴退坡或调整可能挤压企业利润空间，环保与技术标准升级迫使企业加大研发投入。公司需加强对宏观经济形势的研究与判断，及时调整投资与营销政策，合理分散出口区域，规避贸易壁垒，有效规避资金汇率风险。
市场竞争风险
国内客运市场受民航、高铁、地铁、网约车、私家车等替代出行方式增长的影响，传统客车市场需求被削弱。客车行业产能过剩、产品同质化、头部企业集中趋势等问题，导致国内市场竞争激烈。随着海外新能源客车需求增加，国际市场争夺也不断升级。公司需加强市场需求研究，开发适合市场需求的产品，加快市场布局，提升产品差异化和竞争力。
技术研发风险
车辆安全、节能、环保等法规要求不断升级，市场对客车技术要求及标准随之提高，公司技术储备和研发能力面临挑战。关键核心技术的研发需要持续投入，且存在研发失败或技术迭代过快导致前期投入失效的风险。公司需基于行业技术发展趋势和法律法规的分析预测，聚焦市场、客户和产品需求，优化提升新能源客车产品，掌握“三电”核心技术，实现产品差异化优势。
供应链风险
供应商技术水平和供应能力不足，可能导致客车整车性能受限、产品品质下滑、交付不及时。部分关键零部件高度依赖少数供应商，供应链稳定性及价格波动将影响客车生产连续性和整车成本。此外，新能源客车及智能驾驶技术发展要求主机厂与供应链伙伴深度协作，技术快速迭代带来的兼容性、安全性问题，以及数字化、信息化在供应链管理中的应用带来的数据泄露、黑客攻击等网络安全风险，都给公司供应链管理带来挑战。公司需加强供应链管理，延伸与上游供应商的合作，优化成本，加强采购、生产、存货、销售、管理费用等关键环节的成本管控，同时加强对供应链数据安全的防护。
总体而言，厦门金龙汽车2024年在营收和净利润方面取得了一定增长，但经营活动现金流下滑、核心业务盈利能力待提升以及面临的多种风险等问题值得关注。公司需在保持市场拓展和技术创新的同时，加强现金流管理，提升核心业务竞争力，积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应密切关注上述风险因素对公司未来发展的影响。
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