2025年第一季度，宝山钢铁股份有限公司（以下简称“宝山钢铁”）积极应对复杂形势，在智能化转型、绿色发展等方面取得进展。然而，从财务数据来看，公司面临着营业收入下滑等挑战。本文将对宝山钢铁2025年第一季度财报进行详细解读，为投资者提供参考。
营业收入下滑9.8%，市场环境影响显著
2025年第一季度，宝山钢铁营业收入为728.80亿元，较上年同期的808.14亿元减少了79.34亿元，降幅达9.8%。从经营分部数据来看，钢铁制造、加工配送、其他业务的营业收入均出现不同程度下滑。
| 经营分部 | 年初至报告期末（1 - 3月）营业收入（百万元） | 上年初至上年报告期末（1 - 3月）营业收入（百万元） | 比上年同期增减（%） |
|---|---|---|---|
| 钢铁制造 | 58,147 | 65,367 | -11.0 |
| 加工配送 | 75,650 | 81,476 | -7.2 |
| 其他 | 5,142 | 6,526 | -21.2 |
| 合计 | 72,880 | 80,814 | -9.8 |
一季度国内钢铁市场供需矛盾突出，钢材价格指数同比下降9.9%，尽管原燃料成本有所改善，但需求低迷仍对公司营收造成冲击。
净利润增长26.4%，盈利能力有所提升
归属于上市公司股东的净利润为24.34亿元，较上年同期的19.26亿元增加了5.08亿元，增幅达26.4%。这一增长主要得益于公司积极推进各项变革举措，强化内部协同，有效控制成本。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 24.34 | 19.26 | 26.4 |
净利润的增长显示公司在严峻市场环境下，通过内部管理提升，盈利能力有所增强。
扣非净利润大增52.3%，核心业务表现出色
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.99亿元，较上年同期的15.76亿元增加了8.23亿元，增幅高达52.3%。这主要源于经营业绩同比改善以及非经常性损益同比下降影响。这表明公司核心业务的盈利能力显著提升，经营稳定性增强。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 23.99 | 15.76 | 52.3 |
扣非净利润的大幅增长，反映出公司主营业务竞争力提升，为未来发展奠定良好基础。
基本每股收益增长22.2%，股东回报增加
基本每股收益为0.11元/股，较上年同期的0.09元/股增加了0.02元/股，增幅为22.2%。这主要是由于净利润的增长使得每股收益相应提高，意味着股东的收益有所增加。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.11 | 0.09 | 22.2 |
基本每股收益的提升，对股东来说是积极信号，增强了股东对公司的信心。
扣非每股收益：数据未单独披露，整体趋势向好
报告中未单独披露扣非每股收益数据，但结合扣非净利润大幅增长以及总股本相对稳定的情况，可以推断扣非每股收益大概率呈增长趋势，反映公司核心业务对每股收益的贡献增加。
应收账款增长8%，关注回款风险
应收账款为149.51亿元，较上年度末的138.49亿元增加了11.02亿元，增幅为8%。应收账款的增加可能会带来一定的回款风险，若不能及时收回，可能影响公司的现金流和资金周转。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 149.51 | 138.49 | 8 |
公司需加强应收账款管理，制定合理信用政策，确保款项及时回收，降低坏账风险。
应收票据增长6.9%，关注兑付风险
应收票据为75.24亿元，较上年度末的70.38亿元增加了4.86亿元，增幅为6.9%。应收票据增加，公司需关注票据到期时的兑付风险，确保资金按时回笼。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 75.24 | 70.38 | 6.9 |
加强对应收票据的跟踪与管理，对可能存在风险的票据提前做好应对措施。
加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高
加权平均净资产收益率为1.21%，较上年同期的0.96%增加了0.25个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所提升，资产运营效率提高。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.21 | 0.96 | 增加0.25个百分点 |
公司在资产运营方面取得一定成效，未来可继续优化资产配置，进一步提升收益率。
存货增长6.6%，关注库存管理
存货为406.99亿元，较上年度末的381.88亿元增加了25.11亿元，增幅为6.6%。存货的增加可能会占用公司较多资金，增加仓储成本和存货跌价风险。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 存货 | 406.99 | 381.88 | 6.6 |
公司需加强库存管理，优化生产与采购计划，确保存货水平合理，降低相关风险。
销售费用增长5.6%，关注投入产出
销售费用为4.27亿元，较上年同期的4.05亿元增加了0.22亿元，增幅为5.6%。销售费用的增长可能是公司为拓展市场、提升销售业绩而增加投入，但需关注投入产出比，确保费用增长能带来相应的销售增长。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4.27 | 4.05 | 5.6 |
对销售费用的使用进行精细化管理，提高费用使用效率。
管理费用增长4.4%，注重成本控制
管理费用为8.70亿元，较上年同期的8.33亿元增加了0.37亿元，增幅为4.4%。公司在管理费用控制方面需持续关注，确保费用增长与公司业务发展相匹配，避免不必要的开支。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 8.70 | 8.33 | 4.4 |
优化管理流程，提高管理效率，降低管理成本。
财务费用下降13.4%，合理控制债务成本
财务费用为3.10亿元，较上年同期的3.58亿元减少了0.48亿元，降幅为13.4%。这可能得益于公司合理安排债务结构，降低了利息支出。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3.10 | 3.58 | -13.4 |
继续保持合理债务水平，优化债务结构，降低财务费用。
研发费用增长2.0%，持续投入创新
研发费用为7.96亿元，较上年同期的7.80亿元增加了0.16亿元，增幅为2.0%。公司持续投入研发，布局标志性技术，推进科研项目，实现多项技术首发，有助于提升公司核心竞争力。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 7.96 | 7.80 | 2.0 |
继续加大研发投入，保持技术领先优势，为公司长期发展提供动力。
经营活动现金流净额大幅改善，经营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为43.55亿元，上年同期为 - 30.10亿元，实现了由负转正的大幅改善。这表明公司经营活动创造现金的能力增强，经营质量提升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 43.55 | -30.10 |
公司经营策略调整取得成效，未来可进一步优化经营活动，确保现金流稳定。
投资活动现金流净额流出66.98亿元，关注投资效益
投资活动产生的现金流量净额为 - 66.98亿元，上年同期为 - 48.19亿元，净流出规模有所扩大。主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金增加所致。公司需关注投资项目的效益，确保投资能带来合理回报。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -66.98 | -48.19 |
加强投资项目的评估与管理，提高投资回报率。
筹资活动现金流净额3.09亿元，合理安排筹资活动
筹资活动产生的现金流量净额为3.09亿元，上年同期为52.53亿元，大幅减少。主要是取得借款收到的现金减少以及偿还债务支付的现金增加。公司应合理安排筹资活动，确保资金链稳定，满足公司发展需求。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 3.09 | 52.53 |
优化筹资策略，确保筹资规模与公司发展相适应。
2025年第一季度，宝山钢铁在复杂市场环境下，净利润和扣非净利润实现增长，经营活动现金流大幅改善，但营业收入下滑、应收账款和存货增长等问题需关注。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及财务指标变化，谨慎做出投资决策。
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