京能热力2024年报解读：研发投入大增46.21%，筹资现金流净额暴跌141.05%

北京京能热力股份有限公司近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出不同变化。其中，研发费用较上年增长46.21%，而筹资活动产生的现金流量净额同比下降141.05%，这些数据的背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。

2024年，京能热力营业收入为1,069,821,129.32元，相较于2023年的1,085,065,601.23元，下降了1.40%。从业务构成来看，热力生产及供应业务收入占比100%，为1,069,821,129.32元，但较上年也有1.40%的下滑。其中热力服务收入为1,058,353,021.35元，占营业收入比重98.92%，同比下降1.04%；工程收入6,419,921.70元，占比0.60%，同比下降55.77%；其他业务收入5,048,186.27元，占比0.48%，同比增长387.43%。虽然整体营收略有下滑，但公司在热力服务这一核心业务上仍保持着较高的占比和稳定性，工程收入的大幅下降或许暗示公司在业务布局上有所调整，而其他业务收入的显著增长值得关注，或为公司带来新的增长点。

归属于上市公司股东的净利润为66,765,316.59元，相比2023年调整后的54,615,980.87元，增长了22.25%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为73,460,241.91元，较2023年调整后的54,182,150.11元，增长35.58%。这表明公司核心业务的盈利能力增强，在扣除了非经常性损益后，净利润的增长更为显著，反映出公司主营业务的市场竞争力和经营效率有所提升。

基本每股收益为0.25元/股，较2023年的0.26元/股，下降3.85%。扣非每股收益数据虽未单独列示，但从扣除非经常性损益的净利润增长情况来看，公司在核心业务的每股盈利贡献上或有积极表现。基本每股收益的微降可能与公司股本结构或其他综合因素有关，但整体盈利水平仍保持相对稳定。

1. 销售费用：2024年销售费用为8,237,912.70元，较2023年的6,272,774.21元，增长31.33%。主要原因是人员结构变动，人工成本增加。这或许是公司为拓展业务、提升市场竞争力而进行的人员布局调整，但需关注销售费用增长是否能有效带动业务增长。
2. 管理费用：管理费用为55,499,701.06元，较2023年的52,131,048.36元，增长6.46%，整体增长较为平稳，表明公司管理运营成本处于可控范围。
3. 财务费用：财务费用8,618,490.84元，相比2023年的15,725,083.62元，下降45.19%。公司表示是加强融资管控，优化资本结构，降低了融资成本，这对公司的利润增长起到了积极作用。
4. 研发费用：研发费用为18,704,547.58元，较2023年的12,793,247.22元，增长46.21%。公司加大研发投入，旨在提升技术创新能力，如在智慧供热、新能源供热等领域的研发，这符合行业发展趋势，有望为公司未来发展奠定技术基础，但短期内可能对利润造成一定压力。

2024年研发投入金额为46,083,123.14元，占营业收入比例为4.31%，较2023年的2.91%有显著提升。研发人员数量从2023年的99人增加到141人，增长42.42%，占比从11.90%提升至19.64%。学历结构上，本科、硕士学历人员增长明显，本科从25人增至45人，硕士从4人增至11人。这一系列数据表明公司高度重视研发创新，在智慧供热规模化应用与传统供热向新能源供热模式转型上积极布局，抢占新能源赛道，构建核心竞争力。

1. 经营活动产生的现金流量净额：为238,343,622.58元，较2023年的260,554,652.94元，下降8.52%。经营活动现金流入小计1,240,571,792.51元，增长14.93%；现金流出小计1,002,228,169.93元，增长22.40%。虽然净额有所下降，但整体经营活动现金流仍较为充沛，公司经营业务的造血能力稳定。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为-33,527,702.57元，主要原因是本报告期支付项目建设进度款、收购股权款较上年增加，反映出公司在项目拓展和战略投资上的积极动作。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为-112,256,929.23元，较2023年的273,480,581.14元，下降141.05%。筹资活动现金流入小计301,750,000.00元，减少63.33%，主要是上年同期向京能集团定向增发股票吸收投资款42,289万元，且本期银行借款减少10,000万元；现金流出小计414,006,929.23元，减少24.65%，主要是本期偿还银行借款较上年同期减少。筹资现金流的大幅变动，显示公司在资金募集和使用上的策略调整，需关注其对公司资金链和财务状况的长期影响。

1. 产业政策变动风险：供热行业受国家产业政策影响大，政府对供热价格、服务标准等严格管控。若政策调整，可能加大行业竞争，影响公司盈利。例如，若政府不能适时调整供热价格，而能源价格、人工成本上升，公司经营将面临压力。
2. 供热补贴政策变化风险：供暖工程依赖政府补贴，若补贴机制取消或减弱，且供暖价格未能市场化，公司盈利将受不利影响。
3. 原材料价格波动风险：尽管现行政策下天然气价格波动对盈利影响较小，但补贴发放时间不确定，供暖季天然气采购支出大，会给现金流带来压力。若补贴政策变化，天然气价格上涨将直接冲击公司利润。
4. 新能源供热转型风险：行业向新能源供热转型，公司需更新技术设备，新项目初投资和运营成本高，市场接受程度和转变速度存在不确定性，可能影响公司业务发展。
5. 安全生产风险：供热企业面临燃气热水锅炉运行、天然气输送和燃烧等安全风险，一旦发生事故，将造成人身伤害、财产损失和环境影响。

公司董事、监事和高级管理人员报酬由股东大会或董事会决定，报告期内已足额支付。董事长付强从公司获得的税前报酬总额为104.85万元，总经理吴佳滨为104.85万元，副总经理谢凌宇81.65万元、刘海燕93.23万元、司佳59.08万元、梅德芳60.64万元。整体薪酬水平与公司经营业绩和行业情况相匹配，有助于激励管理层积极履行职责，推动公司发展。

综合来看，京能热力在2024年虽营业收入略有下滑，但净利润实现增长，盈利能力提升。研发投入的大幅增加显示公司对未来发展的积极布局，然而，筹资现金流的大幅下降以及面临的多种风险因素，需投资者密切关注。公司在享受行业发展机遇的同时，如何应对风险、优化资金运作和业务布局，将是未来发展的关键。

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