厦钨新能2024年报解读：营收下滑32%，现金流降幅显著

2025年，厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称“厦钨新能”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司面临诸多挑战，国际形势复杂动荡，贸易保护主义蔓延，新能源汽车行业内卷严重，大宗原材料持续跌价，行业利润率大幅下滑。在此背景下，厦钨新能实现营业收入132.97亿元，同比下降23.19%；经营活动产生的现金流量净额为17.53亿元，同比下降32.05%，这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。以下将对厦钨新能2024年年报进行详细解读。

营收下滑，市场环境影响显著

厦钨新能2024年实现营业收入132.97亿元，较2023年的173.11亿元下降23.19%。从业务板块来看，新能源电池材料行业收入为132.01亿元，同比下降22.97%。公司表示，产品销量虽有增加，但原材料市场价格下滑，产品售价下降，导致营业收入同比下降。分产品来看，钴酸锂营业收入66.91亿元，同比下降24.51%；三元材料（含磷酸铁锂及其他）营业收入61.02亿元，同比下降21.31%；氢能材料营业收入4.08亿元，同比下降21.32%。这表明公司各主要产品收入均受到市场环境的冲击。

净利润微降，盈利能力仍需关注

归属于上市公司股东的净利润为4.94亿元，较2023年的5.27亿元下降6.33%。扣除非经常性损益的净利润为4.47亿元，同比下降4.06%。基本每股收益为1.18元/股，同比下降5.60%；扣非每股收益为1.06元/股，同比下降4.50%。虽然净利润和每股收益下降幅度相对较小，但在市场竞争加剧和原材料价格波动的背景下，公司盈利能力的稳定性仍需关注。

费用有增有减，结构调整进行中

1. 销售费用：2024年销售费用为4162.49万元，较上年增加26.55%。费用的增加可能与公司在市场拓展、产品推广等方面的投入加大有关，以应对市场竞争和维持客户关系。
2. 管理费用：管理费用为1.88亿元，同比下降2.04%，表明公司在管理效率上可能有所提升，对管理成本进行了一定控制。
3. 财务费用：财务费用为2683.54万元，大幅下降69.21%，主要原因是公司有息负债同比减少，融资成本同比下降，同时信用证贴现减少，利息支出减少。这显示公司在优化债务结构和资金管理方面取得了一定成效。
4. 研发费用：研发费用为4.19亿元，较上年减少9.88%。尽管研发投入有所下降，但研发投入占营业收入的比例为3.15%，较2023年的2.68%仍有所增加，说明公司在面临经营压力时，仍重视技术创新，努力保持产品竞争力。

现金流波动，经营与投资活动现变化

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为17.53亿元，同比下降32.05%，主要系报告期内支付材料采购款同比增加。这可能反映出公司在原材料采购策略上的调整，或者是为了应对市场变化提前储备原材料，但也可能对公司短期资金流动性产生一定压力。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-9.72亿元，较上年的-14.85亿元增长34.51%，主要系报告期内支付购建固定资产及对外投资现金流减少。这或许意味着公司在投资节奏上有所放缓，更加谨慎地进行固定资产投资和对外扩张。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为-3.41亿元，较上年的-9.31亿元增长63.39%，主要系报告期内偿还贷款金额减少。这表明公司在资金筹集和债务管理方面进行了调整，可能是基于对自身资金状况和市场环境的综合考虑。

研发投入持续，技术创新驱动发展

2024年公司研发投入合计4.19亿元，费用化研发投入4.19亿元，资本化研发投入无。虽然研发投入金额有所下降，但占营业收入的比例上升，显示公司对技术创新的重视。公司在多个研发项目上取得进展，如4.53V钴酸锂开发部分型号已量产，4.55V产品开发进度符合客户要求；无人机民用三元材料开发小试阶段高温循环性能通过客户评价等。这些成果有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力。

研发人员扩充，人才结构不断优化

公司研发人员数量从2023年的427人增加到503人，占公司总人数的比例从14.44%提升至15.04%。研发人员薪酬合计从6811.95万元增加到9635.49万元，平均薪酬从15.95万元提升至19.15万元。公司通过加大研发投入，增加研发项目，扩大校园招聘及社会招聘规模，引进优质研发人才，同时加强内部培养，发掘潜在具有研发潜质的人员，优化了人才结构，为公司未来技术创新提供了人力支持。

技术迭代风险

新能源电池材料行业技术更新速度快，发展方向具有不确定性。若公司不能及时掌握相关技术，出现新技术与新产品开发不及预期或失败的情形，将导致无法满足客户需求，进而影响公司的市场竞争力、市场地位和盈利能力。

市场竞争加剧

近年来，新能源电池材料市场快速发展，吸引众多新进入者，现有企业也纷纷扩充产能，市场竞争日趋激烈。这可能影响新能源电池材料的销售价格和利润空间。若公司不能继续保持在技术研发、产品性能、规模化生产等方面的优势，快速响应客户需求，满足客户降成本要求，将面临市场竞争加剧带来的不利影响。

新增产能消化风险

为满足市场需求，公司进行了多个项目的投资建设，如在海璟基地新建年产30,000吨锂离子电池材料扩产项目和综合车间项目，以及雅安基地液相法磷酸铁锂项目等。然而，如果未来行业整体产能增长过快，行业需求提升速度不及预期，主要客户拓展未能实现预期目标，或市场环境出现较大不利变化等，公司可能面临新增产能无法及时消化的风险。

总体而言，厦钨新能在2024年虽面临营收下滑和现金流下降等挑战，但在研发投入和人才储备上持续发力，以应对行业的技术迭代和市场竞争。投资者需密切关注公司在技术创新、市场拓展和产能消化等方面的进展，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。

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