2025年4月，中原内配集团股份有限公司（以下简称“中原内配”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入增长的同时，净利润却出现大幅下滑，经营活动现金流净额也显著减少。本文将对中原内配2024年年报进行深入解读，分析各项财务指标变化背后的原因，为投资者提供全面的参考。
关键财务指标分析
营收增长，市场拓展成效初显
2024年，中原内配实现营业收入331,013.87万元，较去年同期的2,864,279,605.23元增长15.57%。从季度数据来看，四个季度营收分别为835,174,939.33元、860,162,476.05元、768,507,464.48元、846,293,853.44元，整体呈现稳定态势。
分产品来看，制动鼓业务增长最为显著，营收达到374,218,695.46元，同比增长472.81%，主要原因是控股子公司河南恒久制动系统有限公司2023年11月开始纳入合并范围，且报告期内积极开拓客户，抢占市场。此外，电控执行器营收为297,711,243.73元，同比增长21.16%，显示出良好的市场拓展成效。而活塞业务营收为77,283,761.03元，同比下降54.42%，主要受天然气价格下行，国内重卡气体机渗透率增长，重卡柴油机市场份额收缩影响。
净利润下滑，商誉减值成主因
归属于上市公司股东的净利润为203,907,157.98元，较去年同期的310,697,786.66元减少34.37%。净利润下滑的主要原因是公司全资孙公司Incodel Holding LLC受美国关税政策不确定性影响，公司预计未来其相关产品产地逐步转移到泰国，采购成本将上升。基于审慎性原则，公司对收购Incodel Holding LLC 100%股权时形成的商誉计提减值准备120,222,549.71元。
扣非净利润下降，经营稳定性受挑战
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为191,162,838.91元，较去年同期的277,416,992.93元下降31.09%。这表明公司剔除偶然因素后的核心经营盈利能力有所减弱，经营稳定性面临一定挑战。
基本每股收益和扣非每股收益双降
基本每股收益为0.35元/股，较去年同期的0.53元/股下降33.96%；扣非每股收益为0.32元/股，同样呈现下降趋势。这主要是由于净利润下滑导致，反映出公司为股东创造价值的能力在减弱。
费用分析
费用整体上升，成本控制需加强
2024年公司费用整体呈上升趋势。销售费用为75,018,761.18元，同比增长18.19%；管理费用为226,012,089.86元，同比增长10.29%；研发费用为159,845,357.00元，同比增长16.76%。财务费用为20,287,637.24元，同比下降28.51%，主要系上期现金收购子公司恒久制动支出所致。
销售费用的增加可能与公司积极开拓市场，加大营销力度有关；管理费用的增长或许反映了公司运营规模扩大带来的管理成本上升；研发费用的增加表明公司注重技术创新和产品研发，但也对短期利润造成一定压力。整体来看，公司在费用控制方面需要进一步加强，以提升盈利能力。
研发投入加大，注重技术创新
研发投入金额为159,845,357.00元，占营业收入比例为4.83%，较去年同期的4.78%略有上升。公司围绕内燃机及氢能源相关领域开展多项研发项目，如甲醇及氢燃料内燃机气缸套产业化应用研究、氢燃料电池用单极带能量回收空压机关键技术研究和应用等。研发投入的增加有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力，但研发成果的转化和市场应用仍需关注。
现金流分析
经营活动现金流净额大幅减少
经营活动产生的现金流量净额为115,623,500.78元，较去年同期的262,338,859.95元减少55.93%。主要原因包括子公司恒久制动销售回款方式以银行承兑汇票回款为主，根据现金需求及资金成本状况，对应收票据贴现进行管理，导致经营性现金流入减少，同时增加其他筹资活动现金流入；为抢占市场，公司增加了产成品库存。经营活动现金流净额的大幅减少可能影响公司的资金流动性和日常运营，需关注公司后续的资金管理策略。
投资活动现金流净额增加
投资活动产生的现金流量净额为 -66,583,692.03元，较去年同期的 -184,738,243.02元增加63.96%，主要系上期现金收购子公司恒久制动支出所致。投资活动现金流的变化反映了公司在资产配置和投资策略上的调整，需关注公司未来投资项目的收益情况。
筹资活动现金流净额由负转正
筹资活动产生的现金流量净额为57,233,578.93元，去年同期为 -217,111,619.70元。主要原因是子公司恒久制动根据资金需求及资金成本状况，对应收票据贴现进行管理，导致其他筹资活动现金流入增加；子公司恒久制动因业务增长，银行贷款增加。筹资活动现金流净额的转正表明公司在资金筹集方面取得一定成效，但也需关注债务规模增加带来的财务风险。
风险因素分析
原材料价格波动风险
钢铁、电解铜等原材料价格波动会直接影响公司生产成本和盈利水平。尽管公司采取提高市场预测能力、优化供应链管理等措施，但原材料价格的不确定性仍可能对公司业绩产生不利影响。
市场风险
公司主营产品与汽车行业景气度密切相关，尤其是商用车市场。若未来商用车行业增长趋缓，将对公司生产经营产生不利影响。公司需通过增加产品链多样性、加强研发投入等方式降低市场风险。
管理风险
随着公司规模扩张，对经营管理能力提出更高要求。若公司在生产管理、销售管理、质量控制等方面不能适应规模扩张需求，可能导致管理风险。公司需创新管理体制，完善管理制度，提高全员执行力。
出口业务风险
公司属外向型企业，国外市场销售收入占比较大。国际经济环境变化、中美贸易摩擦等因素可能对公司出口业务带来影响。公司需加强国际市场品牌建设，优化市场布局，降低出口业务风险。
汇率风险
公司产品自营出口主要采用美元结算，汇率波动可能给公司造成汇兑损益。公司虽采取利用金融工具、加强定价管理等措施，但汇率波动仍可能对公司经营业绩产生一定影响。
商誉减值风险
公司并购产生的商誉，若所处行业发生重大变化，可能面临减值风险，影响公司财务状况和经营成果。公司需加强对子公司的经营管理，提升企业经营业绩，降低商誉减值风险。
转型风险
公司在氢能项目及相关子公司布局中，可能面临宏观经济、行业政策、市场变化等不确定因素，技术开发和产业化进程存在不确定性。公司需密切关注市场动态，建立完善投资决策机制和内部管理制度，防范转型风险。
管理层报酬情况
董事长薛德龙从公司获得的税前报酬总额为75万元，总经理党增军为55万元，副总经理薛亚辉未在公司领取报酬（在关联方获取报酬），副总经理刘治军为50万元，财务总监李培为60万元。管理层报酬依据公司经营业绩和绩效考核指标确定，整体报酬水平与公司经营状况相挂钩。
总结与建议
2024年中原内配营业收入实现增长，但受商誉减值等因素影响，净利润下滑明显，同时经营活动现金流净额大幅减少，多项费用上升，公司面临一定挑战。未来，公司需加强成本控制，优化费用支出，提高资金使用效率，以缓解利润压力。在市场拓展方面，持续推进外贸业务开发，抓住行业发展机遇，扩大市场份额。对于风险因素，应密切关注市场动态，提前制定应对策略，降低各类风险对公司经营的影响。投资者需综合考虑公司财务状况和风险因素，谨慎做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
