兴森科技2024年年报解读：净利润暴跌193.88%，现金流却大幅增长199.53%

2025年4月，深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司（股票简称：兴森科技，股票代码：002436）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入58.17亿元，同比增长8.53%；然而，归属于上市公司股东的净利润却为-1.98亿元，同比下降193.88%。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元，同比增长199.53%。净利润与现金流呈现出的巨大反差，值得投资者深入关注。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年兴森科技实现营业收入5,817,324,197.22元，较2023年的5,359,923,893.28元增长了8.53%。从业务板块来看，PCB业务实现收入429,969.61万元，同比增长5.11%；半导体业务实现收入128,486.48万元，同比增长18.27%。其中，IC封装基板业务收入增长显著，达到35.87%，主要得益于CSP封装基板业务的贡献。公司在业务拓展方面取得了一定成效，尤其在半导体业务领域增长势头良好。

净利润：大幅下滑，多因素致亏损

归属于上市公司股东的净利润为-198,289,785.26元，与2023年的211,212,047.25元相比，同比下降193.88%。净利润的大幅下滑主要受FCBGA封装基板业务费用投入高、子公司宜兴硅谷和广州兴科亏损拖累。FCBGA封装基板项目整体费用投入73,403.58万元，宜兴硅谷因客户和产品结构不佳、竞争激烈导致产能未能充分释放，亏损13,170.17万元，广州兴科CSP封装基板项目因产能利用率不足导致亏损7,070.08万元。

扣非净利润：亏损扩大，核心业务盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-195,768,453.58元，203年为47,763,493.83元，同比下降509.87%。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大压力，非经常性损益对净利润的影响较为显著。公司需要进一步优化业务结构，提升核心业务的盈利能力，以改善扣非净利润状况。

基本每股收益与扣非每股收益：均为负值，股东收益受影响

基本每股收益为-0.12元/股，较2023年的0.13元/股下降192.31%；扣非每股收益同样为负值，显示公司经营状况对股东收益造成了不利影响。投资者需谨慎关注公司未来能否改善经营，提升每股收益水平。

费用总体情况：期间费用率下降

2024年公司期间费用率下降1.72个百分点，其中，销售费用率下降0.31个百分点，管理费用率下降0.24个百分点，研发费用率下降1.57个百分点，财务费用率增长0.40个百分点。整体费用控制取得了一定成效，但财务费用的增长需要关注。

销售费用：略有下降，市场推广力度稳定

销售费用为201,872,387.96元，较2023年的202,821,523.70元下降0.47%。虽然销售费用略有下降，但公司在市场推广、客户维护等方面仍保持了一定的投入，以支持业务的稳定发展。

管理费用：有所增长，管理成本需关注

管理费用为507,893,875.73元，同比增长5.67%。管理费用的增长可能与公司业务规模扩大、管理复杂度增加有关。公司需要进一步优化管理流程，控制管理成本，提高管理效率。

财务费用：增长明显，债务成本上升

财务费用为126,747,774.46元，较2023年增长33.21%，主要系本期利息费用增加所致。这可能反映出公司债务规模的扩大或融资成本的上升，公司需关注债务结构，合理控制财务费用。

研发费用：投入仍高，助力技术创新

研发费用为442,296,790.42元，虽同比下降10.01%，但仍保持较高水平，占营业收入比例为7.60%。公司高度重视新产品、新技术、新工艺的研发工作，报告期内多项研发项目取得成果，如“面向高性能芯片的高密度互连封装制造关键技术及装备”项目获得国家科学技术进步奖二等奖。持续的研发投入将有助于公司提升技术实力，增强市场竞争力。

现金流总体情况：经营现金流大增，投资与筹资有变化

经营活动产生的现金流量净额为375,814,830.73元，同比增长199.53%，主要系本报告期收取客户货款增加所致。投资活动产生的现金流量净额为-1,184,856,509.28元，同比增长33.82%，主要系本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额为-643,341,200.06元，同比减少125.01%，主要系本报告期取得借款收到的现金减少以及上期子公司引进战略投资者本期无所致。

经营活动现金流：大幅增长，经营获现能力增强

经营活动现金流量净额的大幅增长，表明公司经营活动的获现能力显著增强，有利于公司的持续发展。公司应继续优化经营策略，保持良好的经营现金流状况。

投资活动现金流：支出减少，关注投资战略调整

投资活动现金流出减少，可能意味着公司在投资战略上有所调整，更加注重投资的质量和效益。公司需合理规划投资活动，确保投资项目能够为公司带来长期的收益。

筹资活动现金流：资金流入减少，关注偿债压力

筹资活动现金流入减少，同时公司存在一定的债务规模，需关注公司的偿债压力。公司应合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。

研发人员情况：数量与结构优化

研发人员数量为1,023人，较2023年的962人增长6.34%，研发人员数量占比为16.92%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比较高，且硕士学历人员增长16.67%。研发人员年龄结构也有所优化，30岁以下人员增长14.14%，40 - 50岁人员增长23.48%。研发人员队伍的壮大和结构优化，为公司的技术创新提供了人力支持。

可能面对的风险：多种风险并存

公司面临宏观经济波动、PCB市场竞争、应收账款、原材料价格波动以及产能消化等风险。宏观经济波动可能影响公司的战略和经营管理；PCB市场竞争激烈，内资同行积极扩产，公司虽在部分细分行业有优势，但仍面临严峻形势；应收账款规模较大，增加了管理成本与坏账风险；原材料价格受大宗商品价格影响大，且环保政策趋严可能推动价格上涨，给公司成本控制带来挑战；FCBGA封装基板项目产能利用率低，短期内对公司业绩造成拖累。公司需密切关注这些风险，采取有效措施加以应对。

董事、监事、高级管理人报酬情况：激励与责任并重

董事长邱醒亚报告期内从公司获得的税前报酬总额为267.24万元，总经理邱醒亚同时兼任，报酬也为267.24万元，副总经理蒋威为136.79万元，财务总监王凯为142.96万元。公司建立了以岗位、绩效、薪酬“三位一体”的激励体系，旨在激励管理层积极履行职责，推动公司发展。

公司治理：结构完善，运作规范

公司治理结构完善，严格按照相关法律法规要求运作。股东大会、董事会、监事会各司其职，独立董事发挥监督作用。公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面独立于控股股东，具有独立完整的业务及自主经营能力。公司还制定了市值管理制度，以提升公司价值。

兴森科技2024年在营业收入增长的情况下，净利润却大幅下滑，虽经营现金流表现亮眼，但仍面临多种风险。公司需进一步优化业务结构，控制费用，提升核心业务盈利能力，合理应对各类风险，以实现可持续发展，为股东创造价值。投资者在关注公司发展的同时，应充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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