意华股份2024年年报解读：营收增长显著，现金流与研发投入引关注

2025年4月，温州意华接插件股份有限公司（以下简称“意华股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入和经营活动现金流量净额方面呈现出显著变化，前者同比增长20.51%，后者更是大幅增长408.64%。这两个关键数据的变动，勾勒出意华股份在过去一年中的经营态势与发展轨迹，值得投资者深入探究。

营业收入：稳健增长，业务结构优化

2024年，意华股份实现营业收入6,096,571,608.88元，较2023年的5,058,825,410.86元增长了20.51%。这一增长得益于公司在连接器和太阳能支架两大核心业务板块的深耕细作。从业务构成来看，连接器业务收入为2,464,381,267.00元，占比40.42%，同比增长38.10%；太阳能支架业务收入为3,452,666,889.01元，占比56.63%，同比增长10.07%。

连接器业务的高速增长，反映出公司在该领域的技术优势与市场拓展成效。公司作为国内领先的通讯连接器生产商，与华为、中兴等全球多家著名企业建立了长期合作关系，不断推出新产品，如高速通讯连接器产品，满足了市场对高速数据传输的需求。太阳能支架业务的稳步增长，则受益于全球光伏行业的快速发展以及公司与核心客户NEXTracker的稳固合作。

净利润：微幅增长，盈利质量待提升

归属于上市公司股东的净利润为124,169,005.55元，较2023年的122,183,080.20元增长1.63%。虽然净利润实现了增长，但增幅相对较小。从数据来看，公司在成本控制和盈利能力提升方面仍面临一定挑战。

公司的营业成本为4,952,987,559.20元，同比增长18.82%，与营业收入的增长幅度基本匹配。然而，公司的期间费用对净利润产生了一定影响。销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别为153,928,734.06元、261,436,428.66元、198,103,239.23元和47,950,990.99元，虽然部分费用的增长幅度在合理范围内，但整体费用规模对利润空间形成了一定挤压。

扣非净利润：稳步增长，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为113,070,619.64元，较2023年的107,553,204.21元增长5.13%。扣非净利润的稳步增长，表明公司核心业务的盈利能力在不断增强。这得益于公司在连接器和太阳能支架业务上的持续投入和市场拓展，以及对成本的有效控制。与净利润的增长幅度相比，扣非净利润的增长更为显著，说明公司的盈利质量在逐步提升，经营业绩更具可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益：反映盈利能力变化

基本每股收益为0.67元/股，较2023年的0.72元/股下降6.94%。这一下降主要是由于公司总股本的增加。2024年公司实施了限制性股票激励计划并向特定对象发行股票，导致总股本增加，从而摊薄了每股收益。

扣非每股收益为0.61元/股，较2023年也有所变化。结合扣非净利润的增长情况来看，虽然每股收益因股本增加而下降，但公司核心业务的盈利能力依然保持稳定增长。投资者在关注每股收益时，应综合考虑公司的股本变动和扣非净利润的增长情况，以更准确地评估公司的盈利能力。

费用总体情况

2024年，意华股份的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别为153,928,734.06元、261,436,428.66元、198,103,239.23元和47,950,990.99元。与203年相比，销售费用增长22.96%，管理费用增长16.15%，研发费用增长3.41%，财务费用下降36.44%。

销售费用：市场拓展推动增长

销售费用的增长主要是由于公司业务规模扩大，市场拓展活动增加所致。公司通过新产品推介会、行业展会、客户拜访等方式积极开拓市场，与客户保持密切联系，这使得销售费用相应增加。其中，职工薪酬、销售服务费和业务招待费等项目的增长较为明显，分别为64,373,237.03元、52,758,789.11元和13,064,434.05元。虽然销售费用的增长在一定程度上影响了利润，但从长远来看，有助于公司扩大市场份额，提升品牌影响力。

管理费用：运营优化与成本控制

管理费用增长16.15%，主要源于职工薪酬、办公费、折旧及摊销等方面的增加。随着公司业务的发展，人员规模扩大，职工薪酬相应增加；同时，公司为提升运营效率，对办公设施和设备进行了更新和维护，导致办公费和折旧及摊销费用上升。不过，公司在管理费用的控制上仍有一定成效，通过优化内部管理流程、提高资源利用效率等措施，使得管理费用的增长幅度相对合理。

财务费用：汇兑收益与利息支出减少

财务费用下降36.44%，主要系汇兑损益收益增加和利息支出减少。公司在外汇风险管理方面采取了有效措施，通过开展远期结售汇业务等方式，降低了汇率波动对公司财务状况的影响，从而获得了汇兑收益。同时，公司合理安排资金，优化债务结构，使得利息支出有所减少。财务费用的下降，有助于提升公司的盈利能力。

研发费用：持续投入，驱动创新发展

研发费用增长3.41%，表明公司持续重视技术创新和产品研发。在连接器业务方面，公司聚焦于5G、6G和光通讯模块的研发制造，不断推出新产品，如NGSFP - DD 400G高速IO端口连接器及组件、CFP2 112G公型高速连接器系列产品等。在太阳能支架业务方面，公司研发了2.4系列固定支架、75°回转支架等新产品。研发投入的持续增加，为公司的未来发展奠定了坚实的技术基础，有助于公司保持市场竞争力。

研发投入与人员情况

2024年，意华股份的研发投入为198,103,239.23元，较2023年增长3.41%。研发人员数量为707人，较2023年的684人增长3.36%，研发人员数量占比为10.00%。从学历结构来看，本科及以上学历的研发人员有124人，占研发人员总数的17.54%，较2023年有所提升，表明公司研发团队的整体素质在不断提高。

研发项目进展

公司在连接器和太阳能支架领域开展了多个研发项目。在连接器方面，多个高速连接器项目取得进展，如CFP2 112G公型高速连接器系列产品、QSFP 112 2X4屏蔽笼体系列产品等已研发成功并小批量生产，这将有助于公司在高速连接器市场进一步扩大份额。在太阳能支架方面，2.4系列固定支架、75°回转支架等产品已实现销售，满足了市场对不同类型支架的需求。这些研发成果的取得，体现了公司在技术创新方面的实力和成果，为公司的业务增长提供了有力支撑。

经营活动现金流量净额：大幅增长，经营质量提升

2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为569,257,634.08元，而2023年为 - 184,438,178.77元，同比上升408.64%。这一显著变化主要得益于销售商品收到现金的增加，表明公司的经营活动现金流入状况良好，经营质量得到提升。公司在销售策略和客户管理方面取得了成效，使得货款回收速度加快，现金流入增加。同时，公司对经营活动现金流出的控制也较为有效，经营活动现金流出小计为5,451,374,343.31元，同比增长20.48%，低于营业收入的增长幅度，体现了公司在成本控制方面的能力。

投资活动现金流量净额：大幅下降，积极布局未来

投资活动产生的现金流量净额为 - 612,405,071.63元，较2023年的 - 216,707,267.12元下降182.60%。主要原因是购置固定资产支付现金增加，公司在报告期内加大了对固定资产的投资，如乐清意华新厂房的建设等，这表明公司在积极布局未来，为业务的持续发展奠定基础。虽然投资活动现金流出增加，但从长期来看，这些投资有望提升公司的生产能力和竞争力，为公司带来更多的经济效益。

筹资活动现金流量净额：显著下降，优化资本结构

筹资活动产生的现金流量净额为166,331,835.67元，较2023年的430,134,686.91元下降61.33%。主要系取得借款收到现金减少，公司在筹资策略上进行了调整，可能是基于对自身资金需求和资本结构的综合考虑，减少了债务融资规模。这有助于公司优化资本结构，降低财务风险。同时，公司在筹资活动现金流出方面，偿还债务支付现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金等项目也有所变化，反映了公司在资金安排和利润分配上的决策。

原材料价格波动风险

公司生产经营所用的主要原材料为黄金、钢卷、铜材、塑胶料等，这些原材料价格的波动可能会对公司短期业绩造成一定影响。尽管公司具备较强的成本管理能力及一定的议价能力，可通过提升新产品的销售量、老产品技术改良、成本控制及价格传导等措施来降低原材料价格上涨对利润的影响，但原材料价格波动仍然是一个不可忽视的风险因素。投资者需关注原材料市场价格走势，以及公司应对价格波动的措施是否有效。

市场竞争格局变化风险

国内连接器生产企业众多，虽然意华股份在生产规模和技术水平方面具有领先优势，但随着欧美、日本和中国台湾的知名连接器厂商陆续将生产基地转移至中国，国内连接器行业的竞争日益激烈。如果公司不能不断提高竞争力，或者继续开拓新的具有较高盈利能力的产品领域，未来将面临较大的市场竞争风险。公司应持续加大研发投入，提升产品质量和技术水平，加强市场拓展，以应对市场竞争格局的变化。

汇率波动风险

公司出口主要采用现汇结算，汇率波动可能导致公司出现汇兑损益，且海外业务处于持续增长中，汇率波动对公司盈利水平的影响可能会进一步加大。尽管公司通过全球化布局、开展远期结售汇业务、新产品重新定价等方式来减少和规避外汇风险，但汇率波动仍然是一个潜在风险。投资者需关注汇率市场的变化，以及公司汇率风险管理措施的有效性。

报酬总体情况

公司董事、监事和高级管理人员的报酬决策程序透明，根据高管绩效承诺和部门经理以上人员的年终述职进行考核，根据完成目标情况酌情进行加薪或采取其他激励方式。报告期内，董事长蔡胜才从公司获得的税前报酬总额为9.73万元，总经理蒋友安为54.00万元，副总经理蒋新荣、蒋甘雨、吴艳梅、程牧分别为63.50万元、38.57万元、63.00万元和70.58万元，财务总监陈志为55.38万元。

报酬与业绩关联

从报酬情况来看，公司管理层的报酬与公司业绩有一定的关联。虽然公司净利润增长幅度较小，但管理层报酬在一定程度上反映了其在公司运营和管理中的贡献。公司通过合理的薪酬体系，激励管理层积极推动公司业务发展，提升公司业绩。这种激励机制有助于将管理层的利益与公司的利益紧密结合，促进公司的长期稳定发展。

意华股份在2024年展现出了营业收入增长、经营活动现金流量净额大幅改善等积极态势，但同时也面临着原材料价格波动、市场竞争加剧和汇率波动等风险。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切关注这些潜在风险，以及公司应对风险的措施和效果，从而做出更为准确的投资决策。

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