正邦科技2024年年报解读：净利润暴跌97.46%，销售费用激增183.43%

江西正邦科技股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内公司在营收、利润、费用等多方面呈现出显著变化。其中，净利润同比下降97.46%，销售费用增长183.43%，这些数据的变动背后，反映出公司经营状况的起伏与挑战。

营收实现增长，业务结构有变化

2024年，正邦科技实现营业收入8,869,716,323.34元，相较于2023年的6,991,677,730.61元，增长了26.86%。从业务板块来看，饲料业务收入3,435,509,427.35元，占比38.73%，同比增长42.71%；养殖业务收入5,341,136,128.07元，占比60.22%，同比增长19.11%；兽药业务收入73,519,676.25元，占比0.83%，同比增长14.34%。饲料业务的快速增长，得益于复工复产的有序推进，而养殖业务虽有增长，但生猪出栏量较上年同期下降24.31%，主要依靠销售均价及重量的上升带动收入提升。

净利润大幅下滑，扣非净利润仍亏损

归属于上市公司股东的净利润为216,402,083.36元，与2023年的8,528,709,536.15元相比，大幅下降97.46%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为 -332,552,919.92元，虽较上年同期亏损4,883,198,637.99元大幅减亏93.19%，但仍处于亏损状态。净利润的大幅下降主要是由于重整收益大幅减少，不过扣非经营利润的显著提升，显示公司生产经营已重回良性发展轨道。

基本每股收益和扣非每股收益均下降

基本每股收益为0.0234元/股，相较于2023年的2.5685元/股，下降99.09%；扣非每股收益为负数，反映出公司核心业务的盈利能力有待增强。这与净利润的变动趋势一致，受公司整体盈利水平下降的影响。

费用整体下降，结构有调整

2024年公司期间费用为14.08亿元，较上年同期下降38.24%。其中，销售费用141,856,858.21元，同比增长183.43%；管理费用1,101,006,591.45元，同比下降23.60%；财务费用159,104,715.63元，同比下降79.85%；研发费用6,481,890.44元，同比增长100.00%。

销售费用增长显著

销售费用的大幅增长，主要系公司本期饲料业务恢复，对应的营销费用增加所致。这表明公司为推动饲料业务的发展，加大了市场推广力度，但也需关注销售费用增长对利润的侵蚀，确保投入产出的合理性。

管理费用下降

管理费用下降，主要得益于公司本期闲置资产盘活及2023年信托公司出表，相应的折旧费大幅减少。这体现了公司在资产管理方面的成效，通过盘活闲置资产，优化了资源配置，降低了管理成本。

财务费用降幅明显

财务费用的大幅下降，得益于公司重整完成，财务利息支出下降。这反映出公司债务结构的优化，减轻了财务负担，有利于公司的长期发展。

研发费用翻倍

研发费用的大幅增长，是由于本期公司业务恢复，研发项目逐步启动。公司加大研发投入，有助于提升产品竞争力，为未来的发展奠定基础，但短期内可能对利润产生一定压力。

经营活动现金流由负转正

经营活动产生的现金流量净额为174,436,414.86元，而2023年为 -1,383,413,577.41元，同比增长112.61%。这主要得益于公司业务恢复，营收资金增加，同时资金使用效率大幅提高。经营活动现金流的改善，增强了公司的自我造血能力，对公司的稳定发展至关重要。

投资活动现金流流出减少

投资活动产生的现金流量净额为 -590,624,502.92元，较上年同期下降24.92%，主要为公司本期投资现金流入减少所致。这可能意味着公司在投资策略上更加谨慎，减少了对外投资活动，以聚焦核心业务的发展。

筹资活动现金流净额下降

筹资活动产生的现金流量净额为1,300,960,900.01元，较上年同期下降66.61%，主要为公司本期收到的重整投资款等外部筹资资金较上年减少所致。随着公司重整的完成，外部筹资需求相应减少，同时也反映出公司对资金的需求逐渐回归到正常经营层面。

研发投入增加，项目逐步推进

2024年研发投入金额为6,481,890.44元，研发投入占营业收入比例为0.07%。公司开展了多项研发项目，如过硫酸氢钾复合物粉的研究、一种水溶性酒石酸泰万菌素预混剂的研究等，旨在完善产品结构，降低使用成本，提升产品竞争力。研发人员数量为17人，占比0.22%。研发投入的增加，显示公司对技术创新的重视，有望在未来提升产品的市场竞争力。

行业风险

1. 生猪疫病风险：国内外对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的疫病时有发生，一旦公司发生大面积疫病，将面临较大的经营风险。
2. 生猪和猪肉价格波动风险：中国生猪养殖市场供需匹配呈现周期性波动，导致产品价格波动较大。若生猪价格大幅下滑，低于养殖成本，公司养殖业务收益将不达预期甚至亏损。

经营风险

1. 租赁经营风险：公司租用大量农村土地实施养殖，若出现租赁到期或出租方原因不能续租，且公司未及时重新选择经营场所，将对生产经营产生不利影响。
2. 经营模式风险：公司主要育肥模式为“公司＋农户”合作养殖模式，存在养户道德风险和市场风险，如养户偷卖肥猪、公司面临猪价倒挂等情况。

董事长鲍洪星从公司获得的税前报酬总额为0元，在关联方获取报酬；总经理熊志华从公司获得的税前报酬总额为86.5万元；副总经理黄信祥、聂小洪分别获得76.7万元、86.1万元；财务总监王永红获得58.6万元。管理层报酬的确定与公司经营业绩和岗位职责相关，旨在激励管理层推动公司发展。

总体来看，正邦科技在2024年虽实现了营业收入的增长，经营活动现金流也有所改善，但净利润的大幅下滑以及销售费用的激增等问题仍值得关注。公司在未来发展中，需持续优化业务结构，加强成本控制，提升核心竞争力，同时有效应对各类风险，以实现可持续发展。

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