西域旅游2024年年报解读：销售费用大增157.99%，投资现金流净额下滑449.98%

2025年4月，西域旅游开发股份有限公司（以下简称“西域旅游”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入303,712,158.87元，同比下降0.51%；归属于上市公司股东的净利润为86,513,122.41元，同比下降18.06%。值得注意的是，公司销售费用同比大增157.99%，投资活动产生的现金流量净额同比下滑449.98%，这两项数据变化较大，反映出公司在市场推广与投资策略方面的显著调整，需投资者重点关注。

营收微降，净利润下滑明显

1. 营业收入：2024年公司营业收入为303,712,158.87元，较去年同期的305,259,432.30元下降0.51%。从业务板块来看，旅游业 - 主营收入294,805,943.81元，占营业收入比重97.07%，同比下降0.72%；旅游业 - 其他收入8,906,215.06元，占比2.93%，同比增长7.15%。虽然整体营收略有下降，但各业务板块表现分化，部分业务仍有增长潜力。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为86,513,122.41元，较2023年的105,583,391.05元下降18.06%。净利润下滑幅度大于营收降幅，反映出公司成本控制或经营效率方面可能存在一定问题，需要进一步优化运营以提升盈利能力。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为85,694,383.09元，同比下降18.46%。与净利润变动趋势一致，表明公司核心业务盈利能力面临挑战，非经常性损益对净利润影响较小。
3. 基本每股收益：为0.56元/股，较2023年的0.68元/股下降17.65%。主要受净利润下滑影响，反映出公司为股东创造的每股盈利减少，对投资者吸引力可能有所下降。
4. 扣非每股收益：扣非每股收益为0.55元/股，同样呈现下降趋势，再次印证公司主营业务盈利能力的减弱。

费用波动显著，销售费用大增

1. 销售费用：2024年销售费用为3,660,426.89元，较2023年的1,418,799.99元大幅增长157.99%。公司解释系旅游淡季加大营销活动推广，相关费用增加所致。虽然销售费用的增加旨在提升市场份额和品牌知名度，但需关注其投入产出比，确保营销活动能有效带动营收增长。
2. 管理费用：管理费用为61,214,394.03元，与2023年的61,803,564.39元相比，微降0.95%，整体保持稳定。
3. 财务费用：财务费用为708,881.74元，去年为 - 4,039,733.06元，同比增长117.55%。主要原因是报告期内遇见喀什、遇见赛湖项目贷款导致利息成本增加。财务费用的上升将对公司利润产生一定压力，公司需合理规划资金，优化债务结构，降低利息支出。
4. 研发费用：报告中未提及研发费用相关内容，表明公司在研发投入方面可能相对薄弱，或业务性质决定研发需求较低。但在竞争激烈的旅游市场，适当的研发投入有助于创新产品和服务，提升竞争力。

现金流状况喜忧参半

1. 经营活动产生的现金流量净额：为115,937,216.93元，较2023年的150,366,030.87元下降22.90%。经营活动现金流入小计331,766,109.30元，同比下降1.43%；现金流出小计215,828,892.37元，同比增长15.90%。虽然经营活动仍保持现金净流入，但流入减少、流出增加的趋势需关注，公司应加强经营管理，优化业务流程，提高资金使用效率。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 - 228,532,991.07元，2023年为 - 41,553,052.55元，同比下降449.98%。投资活动现金流入小计3,869,560.03元，同比增长386,856.00%，主要源于收到参股公司现金分红款及处置报废车辆的收益款；现金流出小计232,402,551.10元，同比增长459.28%，主要用于购买运营车辆及遇见喀什、遇见赛湖项目的资金投入。公司在积极布局投资项目，但大规模的投资支出导致现金流出大幅增加，需关注投资项目的未来收益情况，确保投资回报能覆盖成本。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为80,051,523.40元，2023年为 - 30,341,020.83元，同比增长363.84%。筹资活动现金流入小计135,147,358.44元，同比增长1,411.72%，主要是收到小股东投资款及长期借款；现金流出小计55,095,835.04元，同比增长40.26%，主要用于支付股东分红款及使用权资产的租金。公司通过筹资活动获得了充足资金，但也需合理安排还款计划，避免偿债风险。

经营风险

公司业务主要集中在天山天池景区，主营业务收入依赖于该景区的道路运输、客运索道、游船游览和旅游服务等业务，易受外部环境、区域政策等影响。例如，若景区因自然灾害、政策调整等原因限制游客流量，将直接影响公司营收。公司应坚持创新驱动，拓展业务领域，优化产品结构，降低对单一景区的依赖。

不可抗力风险

作为社会服务企业，不可抗力如重大流行病和自然灾害对公司经营可能造成较大影响。同时，公司经营的景区项目定价受政府调控，若政府调整价格，将对公司业绩产生影响。公司需加强风险管理，制定应急预案，提高抗风险能力，同时关注政策动态，及时调整经营策略。

项目投资风险

公司新建投资项目基于对旅游行业市场前景的判断，但项目实施及后续经营过程中，可能因政策变化、市场需求变动等不可预见因素，导致项目运营未能实现预期收益。公司应规范项目投资制度，审慎决策，加强项目建设和运营管理，确保项目取得预期收益。

管理风险

随着公司业务规模扩大和项目增加，管理难度将加大。若公司不能有效提升管理水平，完善管控体系，可能出现管理效率低下、运营成本上升等问题。公司需加强内部管理，优化治理结构，提升管理团队的专业能力。

1. 董事长：报告期内，董事长马瑜从公司获得的税前报酬总额为0元。
2. 总经理：总经理李新萍从公司获得的税前报酬总额为55.05万元，同时在股东单位新天国际经济技术合作（集团）有限公司担任副董事长并领取报酬。
3. 副总经理：副总经理戴金亚从公司获得的税前报酬总额为46.24万元（离任）；副总经理丁峰从公司获得的税前报酬总额为0元，同时在吐鲁番火焰山旅游股份公司、新疆西域青鸟通用航空有限责任公司担任董事长。
4. 财务总监：财务总监方燕从公司获得的税前报酬总额为0元。

总体来看，西域旅游在2024年虽面临营收和净利润下滑的挑战，但在市场推广上积极投入，同时也在进行投资布局。投资者需密切关注公司在费用控制、投资回报及风险应对方面的表现，以评估其未来发展潜力和投资价值。

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