晶澳科技财报解读：净利润暴跌166.14%，现金流净额骤降73.04%

晶澳太阳能科技股份有限公司于2025年4月发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入7012069.70万元，同比下降14.02%；归属于上市公司股东的净利润为-465594.38万元，同比下降166.14%。经营活动产生的现金流量净额为334657.59万元，同比下降73.04%。

晶澳科技2024年营业收入、净利润、扣非净利润、基本每股收益、扣非每股收益均出现大幅下滑，费用控制有所成效但仍面临挑战，现金流状况也不容乐观。同时，公司在研发投入、人员结构等方面有一定调整，且面临多种风险。

营收下滑，市场竞争激烈

2024年公司营业收入为70,120,697,029.73元，较2023年的81,556,177,236.98元下降了14.02%。从业务板块来看，光伏组件收入66,627,740,897.28元，占比95.02%，同比下降14.77%；光伏电站运营收入1,242,289,894.94元，占比1.77%，同比增长47.32%；其他业务收入2,250,666,237.51元，占比3.21%，同比下降11.33%。

从地区分布看，境内收入29,701,012,209.25元，占比42.36%，同比下降20.00%；美洲收入16,386,094,109.62元，占比23.37%，同比增长20.74%；欧洲收入12,726,712,255.65元，占比18.15%，同比下降27.77%；亚洲及大洋洲收入9,010,975,935.09元，占比12.85%，同比下降19.13%；非洲及其他收入2,295,902,520.12元，占比3.27%，同比增长9.65%。

营收下滑主要源于市场竞争加剧，产品价格大幅下降，国际贸易环境日趋严峻。尽管公司电池组件出货量同比大幅增长，但仍难以抵消价格下降带来的负面影响。

净利润亏损，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为-4,655,943,814.17元，与2023年的7,039,490,537.23元相比，下降了166.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4,268,758,175.81元，203年为7,140,499,107.08元，同比下降159.78%。基本每股收益为-1.42元/股，2023年为2.14元/股，同比下降166.36%；扣非每股收益为-1.30元/股（计算得出），与2023年相比同样大幅下降。

净利润的大幅亏损，主要是由于市场竞争加剧，光伏行业各环节产品价格下跌，公司主营业务盈利能力持续下降。此外，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，计提资产减值准备，也对业绩产生了较大影响。

费用有降有升，结构待优化

1. 销售费用：2024年销售费用为1,077,841,072.90元，较2023年的989,182,196.02元增长了8.96%，主要系本年专业服务费、宣传展览市场费用较上年增加所致。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以应对激烈的市场竞争，但效果尚未在营收上得到充分体现。
2. 管理费用：管理费用为2,006,853,598.56元，相比2023年的2,345,294,394.91元，下降了14.43%，主要系职工薪酬较上年减少所致。公司在管理费用控制上取得了一定成效，通过优化人员结构或调整薪酬策略，降低了管理成本。
3. 财务费用：财务费用为548,882,847.38元，而2023年为-359,870,372.75元，同比增长252.52%，主要系汇兑收益减少、利息收入增加以及融资费用增加综合所致。财务费用的大幅增长可能会对公司的利润产生进一步的压力，公司需关注汇率波动和融资安排，优化财务结构。
4. 研发费用：研发费用为986,673,572.66元，较2023年的1,142,079,441.86元下降了13.61%，主要系研发材料费减少所致。虽然研发费用有所下降，但公司2024年度研发投入仍达37.11亿元，占营业收入5.29%，可见公司对研发的重视程度依旧较高，在努力平衡成本控制与技术创新。

研发投入持续，人员结构有变化

2024年度研发投入37.11亿元，占营业收入5.29%，研发投入金额较203年的4,445,889,371.64元下降了16.54%。研发人员数量为2,148人，较2023年的2,471人减少了13.07%，占比从4.92%提升至5.76%。从学历结构看，本科及硕士学历人员有所变动，本科从1,005人减少到892人，硕士从211人增加到226人；年龄结构上，30岁以下人员大幅减少，41 - 49岁、50岁及以上人员有所增加。

公司持续投入研发，旨在提升产品竞争力，但研发投入的下降以及人员结构的变化，可能会对公司未来的技术创新能力产生一定影响。公司需在成本控制的同时，确保研发工作的顺利推进。

现金流波动，经营与投资现变化

1. 经营活动现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为3,346,575,961.54元，较2023年的12,414,145,385.75元下降了73.04%，主要系销售收款减少所致。经营活动现金流入小计71,723,318,225.99元，同比下降13.25%；现金流出小计68,376,742,264.45元，同比下降2.68%。这表明公司在销售回款方面遇到困难，可能会影响公司的资金周转和日常运营。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-13,112,436,265.15元，较203年的-17,793,483,177.69元，降幅为26.31%，主要系购建长期资产的现金支出减少所致。投资活动现金流入小计760,261,847.93元，同比下降19.64%；现金流出小计13,872,698,113.08元，同比下降25.97%。公司在投资方面有所收缩，可能是为了应对市场不确定性，优化资产配置。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为15,324,239,240.35元，较2023年的5,960,352,904.17元，增长了157.10%，主要系本期借款增加所致。筹资活动现金流入小计28,882,053,199.33元，同比增长73.53%；现金流出小计13,557,813,958.98元，同比增长26.90%。公司通过增加借款来满足资金需求，但同时也增加了财务风险，需合理安排还款计划。

1. 全球产业政策风险：光伏行业受全球光伏产业政策影响较大，国内虽已进入无补贴时代，但政策调整仍可能对公司业务产生影响。例如，国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》以及国家发改委《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等政策，可能影响公司项目并网及装机增速。
2. 国际贸易保护风险：2022年以来，欧、美、印等国家和地区针对中国光伏产品的进口限制形式日趋多元化，新型贸易壁垒不断涌现。如2024年11月美国商务部对东南亚四国光伏产品发起反倾销发补贴调查，对公司在东南亚投资建厂的经营带来风险。
3. 供需失衡风险：全球碳中和发展趋势下，光伏新增装机向好预期带动产能扩张，导致行业供需失衡。截至2024年底，国内硅片、电池和组件环节落地产能均远超全球新增装机容量，产品价格持续走低，公司光伏制造主产业链业务面临亏损压力。
4. 技术迭代风险：光伏行业技术快速迭代，以N型TOPCon为代表的新一代电池组件技术市占率不断提升，对P型产能产生较大冲击。同时，BC、HJT以及钙钛矿等新型高效电池技术的发展，给公司未来技术选择带来困惑，若技术选择不当，可能影响公司竞争力。
5. 地缘政治风险：俄乌冲突、巴以冲突及红海危机等地缘政治变局事件，对市场需求、物流运输、金融结算等方面产生影响，可能给公司业务深度融入全球市场带来挑战与经营风险。
6. 汇率波动风险：公司海外业务占比较高，以外币结算为主，汇率波动将直接影响经营业绩。受各国财政货币政策调整、国际贸易格局与环境变化等因素影响，汇率风险管理愈加困难，公司可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。

1. 董事长：靳保芳作为董事长兼总经理，从公司获得的税前报酬总额为347.64万元。其薪酬水平与公司的经营决策和整体业绩相关，在公司面临业绩下滑的情况下，该薪酬水平可能会受到股东和市场的关注。
2. 副总经理：杨爱青从公司获得的税前报酬总额为356.33万元。副总经理负责公司的具体运营和管理工作，其薪酬反映了对公司运营管理的贡献。
3. 财务总监：李少辉从公司获得的税前报酬总额为238.25万元。财务总监在公司财务管理、资金运作等方面发挥关键作用，其薪酬与所承担的职责和工作成果相关。

晶澳科技在2024年面临诸多挑战，业绩下滑明显，现金流波动较大，同时还需应对多种风险。公司需加强市场拓展，优化产品结构，提升产品竞争力，合理控制费用，加强现金流管理，积极应对国际贸易和政策风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司发展时，应充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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