电投能源2024年年报解读：营收利润双增长，研发投入翻倍

内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称“电投能源”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标呈现增长态势，其中研发投入增长301.42%，财务费用增长54.96%。这两项数据的大幅变动，凸显了公司在技术创新与财务成本方面的显著变化。以下将对电投能源2024年年报进行详细解读。

营收稳健增长

2024年，电投能源实现营业收入29,859,051,547.04元，较上年的26,845,529,756.25元增长11.23%。这一增长主要得益于煤炭、铝产品销售单价及销量的同比增加。从行业分布来看，煤炭行业营收10,585,007,485.64元，占比35.45%，同比增长11.63%；有色金属冶炼行业营收15,890,153,069.01元，占比53.22%，同比增长9.00%。新能源发电行业营收1,651,699,145.13元，占比5.53%，同比大增71.02%，显示出公司在新能源领域的拓展成效。

利润显著提升

归属于上市公司股东的净利润为5,341,613,309.30元，较去年的4,559,652,079.29元增长17.15%；扣除非经常性损益的净利润为5,097,731,973.72元，同比增长17.52%。基本每股收益为2.38元，较上年的2.11元提高12.80%。利润的增长得益于产品销售价格和销量的提升，反映出公司良好的盈利能力和市场竞争力。

费用变动分析

1. 销售费用：2024年销售费用为64,420,555.25元，同比增长4.94%，主要原因是人工成本增加。虽然增幅相对较小，但仍需关注人工成本增长对销售利润的长期影响。
2. 管理费用：管理费用为979,244,910.97元，较上年的882,784,168.84元增长10.93%，主要源于人工成本同比增加。公司需进一步优化管理流程，控制人工成本，以提高管理效率。
3. 财务费用：财务费用为225,294,365.86元，同比增长54.96%，主要是子公司内蒙古青格洱新能源开发有限公司转为经营期，借款利息计提科目由在建工程变为财务费用。这一变动增加了公司的财务成本，对利润产生一定压力。
4. 研发费用：研发费用为78,114,612.54元，相比2023年的31,686,929.75元增长146.52%，主要因煤矿用设备研发费用增加。研发投入的大幅增长，显示公司对技术创新的重视，有望为未来发展提供技术支持。

经营活动现金流充沛

经营活动产生的现金流量净额为7,950,473,863.61元，较上年的6,871,291,630.51元增长15.71%。经营活动现金流入小计为30,679,424,241.70元，同比增长12.45%，表明公司核心业务的现金创造能力较强，能够为公司的持续发展提供稳定的资金支持。

投资活动现金流出减少

投资活动现金流出小计为4,485,424,550.91元，较上年的7,805,785,121.15元减少42.54%，投资活动产生的现金流量净额为 -4,448,013,868.40元，同比增长42.54%。这主要是由于本期基建项目投产，在建工程项目减少，反映出公司投资节奏的调整。

筹资活动现金流量变化

筹资活动现金流入小计为2,774,249,303.37元，较上年的7,551,972,516.43元减少63.26%；筹资活动现金流出小计为4,981,162,297.79元，同比减少27.03%；筹资活动产生的现金流量净额为 -2,206,912,994.42元，同比减少404.23%。主要原因是上年同期非公开发行股票募集资金推高基数，本期未进行大规模股权融资，导致筹资现金流入同比减少。

研发投入大幅增加

2024年研发投入金额为130,001,404.99元，较2023年的32,385,042.95元增长301.42%，研发投入占营业收入比例从0.12%提升至0.44%。资本化研发投入金额为51,886,792.45元，占研发投入的比例为39.70%，较上年的2.16%大幅提升。这表明公司加大了对研发的重视和投入力度，积极推动技术创新和产品升级。

研发人员结构变动

研发人员数量为237人，较上年的451人减少47.45%，占比从12.18%降至5.00%。其中本科及以上学历人员变动不大，但30 - 40岁年龄段人员减少84.57%。研发人员结构的变化可能会对公司研发工作的连续性和创新性产生一定影响，公司需关注研发团队的稳定性和人才培养。

市场风险

1. 煤炭市场：2025年全国煤炭市场供需关系将进一步宽松，动力煤价格可能承压，大东北地区煤炭价格也将面临下行压力。公司需密切关注市场动态，优化销售策略，降低价格波动对业绩的影响。
2. 火电市场：随着电力市场改革和新能源装机增加，火电企业平均电价和利用小时存在不确定性，辅助服务市场收益也不稳定。公司需加强市场风险对冲能力，优化电力交易策略。
3. 铝业市场：铝板块原材料价格受多种因素影响波动较大，运输环节也可能出现停滞等问题。同时，电解铝行业价格受国内外经济形势影响，公司需加强成本控制和市场预判。
4. 新能源市场：新能源项目消纳压力加大，电价存在下行压力。公司需深化电力交易策略研究，推进智慧场站建设，提升新能源智慧运行水平。

应对措施

1. 煤炭板块：加强市场调研，建立分析系统，及时调整营销策略；加强与铁路部门沟通，争取运力支持；推进矿山智能化建设，降低生产经营和安全管理风险。
2. 火电板块：强化市场风险对冲，优化电量组合；构建政策响应闭环，提前储备关键技术。
3. 铝业板块：关注政策和市场价格变化，优化采购和运输策略；加强市场调研，调整营销策略，精细生产管理。
4. 新能源板块：深化电力交易策略研究，建立评估模型；推进智慧场站建设，降低人工成本。

总体来看，电投能源在2024年取得了营收和利润的双增长，研发投入的大幅增加也为未来发展奠定了基础。然而，公司面临着煤炭、火电、铝业和新能源等多个市场的风险与挑战，需通过优化经营策略、加强技术创新和成本控制等措施，提升公司的抗风险能力和可持续发展能力。投资者应密切关注公司在应对市场变化方面的举措和成效。

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