广东惠云钛业2025年一季度财报解读：财务费用大增285.08%，应收账款激增77.87%

广东惠云钛业股份有限公司于近期发布了2025年第一季度财报，各项财务数据反映出公司在一季度的经营状况与财务态势。本文将对关键财务指标进行深入解读，为投资者提供全面的分析。

营业收入增长19.29%，主营产品销量驱动

本季度，广东惠云钛业营业收入为481,734,744.75元，较上年同期的403,835,785.46元增长了19.29%。公司表示，这主要得益于本期主营产品销量的增加。这一增长态势显示公司产品市场需求旺盛，销售策略取得成效。

净利润下滑7.16%，盈利水平受挑战

归属于上市公司股东的净利润为10,256,415.31元，相较于上年同期的11,046,817.44元，下降了7.16%。尽管营业收入增长，但净利润却下滑，表明公司在成本控制、运营效率等方面可能存在问题，影响了最终盈利水平。

扣非净利润微降4.58%，核心业务稳定性待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10,141,568.79元，上年同期为10,627,856.24元，减少了4.58%。扣非净利润的微降，反映出公司核心经营业务的盈利能力略有波动，稳定性有待进一步提升。

基本每股收益下降6.52%，股东收益受影响

基本每股收益为0.0258元/股，上年同期为0.0276元/股，下降了6.52%。这意味着股东每持有一股所享有的净利润减少，与净利润下滑趋势一致，股东收益受到一定影响。

加权平均净资产收益率微降，资产运营效率略减

加权平均净资产收益率为0.76%，上年同期为0.80%，下降了0.04%。虽然降幅较小，但仍表明公司运用净资产获取利润的能力略有降低，资产运营效率有待优化。

应收账款激增77.87%，回款风险需关注

应收账款期末余额为142,314,670.67元，较上年度末的80,011,798.59元增长了77.87%。公司称系本期期末未到信用期的货款较多所致。然而，应收账款的大幅增加，可能导致回款风险上升，若后续出现坏账，将对公司现金流和利润产生不利影响。

应收票据有所增长，关注兑付风险

应收票据期末余额为252,422,228.06元，期初余额为231,673,073.12元，有所增长。虽然应收票据相对应收账款风险较低，但仍需关注票据到期时的兑付情况，确保资金按时回笼。

存货规模上升，警惕库存积压

存货期末余额为415,729,744.10元，期初余额为385,299,991.16元，呈现上升趋势。存货的增加可能是为应对销售增长而提前备货，但也需警惕库存积压风险，若市场需求不及预期，存货跌价将给公司带来损失。

销售费用增长，市场推广力度加大

销售费用为2,031,296.37元，上年同期为1,850,310.44元，有所增长。这可能是公司为扩大市场份额，加大了市场推广、营销活动等方面的投入。

管理费用上升，关注运营效率

管理费用为14,238,405.38元，上年同期为13,433,896.15元，有所增加。公司规模扩大或管理流程优化等都可能导致管理费用上升，需关注管理费用增长是否带来相应的运营效率提升。

财务费用大增285.08%，债务负担加重

财务费用为6,171,127.23元，上年同期为1,602,571.71元，大幅增长285.08%。主要原因是本期发债募集资金费用化利息增加。财务费用的大幅上升，表明公司债务负担加重，增加了财务风险，后续需关注公司偿债能力。

研发费用增长，注重创新投入

研发费用为13,942,771.62元，上年同期为10,750,166.89元，增长明显。表明公司注重产品创新与技术升级，持续投入研发资源，这有助于提升公司核心竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。

经营活动现金流净额虽有改善但仍为负，运营资金紧张

经营活动产生的现金流量净额为-47,841,785.75元，上年同期为-51,209,602.80元，虽有6.58%的改善，但仍为负数。这表明公司经营活动现金流出大于流入，运营资金较为紧张，需优化经营策略，提高资金回笼效率。

投资活动现金流出减少，项目支出调整

投资活动产生的现金流量净额为-44,727,302.72元，上年同期为-70,073,643.01元。主要系本报告期募投项目及其他技改项目所支付的现金减少所致。这显示公司对投资项目的节奏进行了调整，合理控制投资支出。

筹资活动现金流净额大增175.73%，资金筹集积极

筹资活动产生的现金流量净额为87,503,152.66元，上年同期为31,734,969.72元，增长175.73%。主要因本报告期流动资金借款增加，表明公司积极通过筹资活动获取资金，以满足经营和发展需求，但同时也增加了债务偿还压力。

综合来看，广东惠云钛业在2025年第一季度虽营业收入有所增长，但净利润下滑，且财务费用大幅增加、应收账款激增等问题值得关注。投资者需密切留意公司后续经营策略调整及财务风险控制情况。

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