佛山照明2024年年报解读：净利润大增53.67%，现金流却下滑49.07%

佛山电器照明股份有限公司（以下简称“佛山照明”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出复杂态势。其中净利润同比增长53.67%，颇为亮眼，但经营活动产生的现金流量净额却同比下滑49.07%，这一增一减值得投资者关注。

营收维稳，净利润大幅增长

1. 营业收入：2024年公司实现营业收入9,048,237,647.14元，较2023年的9,057,292,003.90元微降0.10% ，整体营收规模保持稳定。从业务板块来看，照明产品和灯具业务营收5,498,230,129.51元，占比60.77%，同比增长2.34%；电子元件制造业务营收2,709,267,008.01元，占比29.94%，同比微降0.42%；出口贸易及其他业务营收840,740,509.62元，占比9.29%，同比下降12.79%。尽管整体营收基本持平，但各业务板块表现分化，公司需关注出口贸易业务下滑对整体营收的潜在影响。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为446,184,021.97元，相比2023年的290,357,652.22元，增长了53.67%，增长显著。这主要得益于公司在成本控制、业务拓展及资产处置等方面的积极举措。例如，公司通过优化内部管理，实施降本增效策略，同时在资产处置上获得了较大收益，推动净利润大幅提升。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为97,753,307.23元，与2023年的274,838,768.63元相比，下降了64.43% 。扣非净利润的大幅下降，表明公司核心业务的盈利能力面临挑战，非经常性损益对净利润影响较大。公司需进一步强化核心业务竞争力，减少对非经常性收益的依赖。
4. 基本每股收益：基本每股收益为0.2905元，较2023年的0.2128元增长36.51%，主要因净利润增长所致，反映出公司盈利能力提升，为股东创造了更多价值。
5. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的每股收益为0.0636元（计算得出：97,753,307.23÷1,535,778,230 ），与2023年相比大幅下降，再次凸显核心业务盈利水平的下滑，投资者需关注公司核心业务可持续发展能力。

费用有增有减，研发投入持续加大

1. 费用：2024年公司总费用为1,327,284,667.98元（销售费用349,356,200.73元+管理费用484,757,347.38元+财务费用 - 55,499,247.20元+研发费用548,670,366.07元），203年总费用为1,206,735,888.28元，同比增长10.0% 。各项费用变动对公司利润产生不同影响。
2. 销售费用：销售费用为349,356,200.73元，较2023年的315,111,171.93元增长10.87%。增长原因可能是公司为拓展市场，在营销推广、渠道建设等方面加大投入，如开展市场拓展活动“春雷行动”，实施抖音本地生活平台新零售战略等。
3. 管理费用：管理费用484,757,347.38元，相比2023年的430,544,371.96元增长12.59%。可能因公司业务规模扩大，相应管理成本增加，包括人员薪酬、办公费用等。
4. 财务费用：财务费用为 - 55,499,247.20元，2023年为 - 32,498,749.52元，降幅达70.77%。主要因报告期内汇率波动，导致公司汇兑收益增加或利息支出减少。财务费用的降低对公司利润增长有积极作用。
5. 研发费用：研发费用为548,670,366.07元，较2023年的483,579,093.81元增长13.46%。公司持续加大研发投入，旨在提升产品竞争力，如研发新型防眩光、护眼、高显色指数、可调节角度的LED筒灯等项目，以满足市场对高品质照明产品需求。

研发人员与投入双增长，创新驱动发展

1. 研发人员情况：2024年研发人员数量为2,045人，较2023年的1,735人增长17.87%；研发人员占总员工比例从14.17%提升至16.76%。从学历结构看，本科及硕士学历人员占比增加，本科人数从962人增至1,176人，增长22.25%；硕士人数从104人增至155人，增长49.04%。这表明公司重视研发人才队伍建设，为技术创新提供人力支持。
2. 研发投入：研发投入为590,807,947.33元，较2023年的534,561,947.29元增长10.52%；研发投入占营业收入比例从5.90%提升至6.53%。持续增加的研发投入，体现公司以创新驱动发展的战略，有望为未来发展提供新动力。

现金流波动明显，经营活动现金净额下滑

1. 现金流：2024年公司现金及现金等价物净增加额为 - 416,870,923.47元，203年为1,155,281,636.62元，同比下降136.08%，现金流状况变化显著。
2. 经营活动产生的现金流量净额：该指标为598,115,335.88元，较2023年的1,174,389,978.98元下降49.07%，主要因报告期内原材料采购现金支出增加。经营活动现金流量净额的大幅下降，可能影响公司资金流动性和日常运营，需关注原材料采购策略及资金安排。
3. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动现金流量净额为 - 715,384,167.08元，与2023年的 - 707,520,583.08元相比，基本持平，变动仅 - 1.11%。主要因购买大额定期存单及支付非全资子公司浙江胡乐电气设备有限公司股权收购款增加所致。公司在投资决策上保持相对稳定，但需关注大额投资对资金的占用及潜在风险。
4. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动现金流量净额为 - 323,602,831.88元，203年为683,445,937.13元，同比下降147.35%，主要因上一年度收到股权融资资金，而本年度无此项大额资金流入。筹资活动现金流量净额的大幅下降，可能影响公司资金筹集和项目推进，需优化筹资策略。

宏观经济与市场竞争风险

全球宏观经济环境不确定性增加，国内经济增长放缓，国际贸易保护主义抬头，关税壁垒和技术贸易措施频繁出现，可能对公司业务产生不利影响。同时，照明行业竞争激烈，头部企业凭借渠道、品牌等优势巩固市场，中小企业逐渐边缘化。佛山照明虽有一定规模和品牌优势，但仍需应对市场变化，加快产品创新和市场拓展，提升核心竞争力。

原材料价格波动风险

公司主要原材料包括芯片、灯珠、电子元件等，其价格波动会影响生产成本。若未来原材料价格持续上涨，将对公司生产经营产生不利影响。公司需加强市场动态关注，优化供应链管理，通过谈判、筛选供应商、推进材料替代等方式降低采购成本。

汇率波动风险

公司海外销售主要以美元结算，占总销售额超20%。若人民币大幅升值，海外销售价格竞争力将削弱，汇兑损失增加，影响净利润。公司需密切关注汇率政策和结算货币波动趋势，加强结算货币管理，适时开展外汇套期保值业务，锁定汇率，降低汇率波动风险。

应收账款回收风险

随着业务发展，应收账款相应增长。若客户因宏观经济、市场环境或自身经营问题无法及时还款或破产，公司将面临坏账风险。公司需优化应收账款风险管理系统，对客户分类管理，定期评估信用状况，加强合同审批与管理，加大账款催收力度，并将催收情况纳入业务部门绩效考核。

董事长薪酬

董事长万山在报告期内从公司获得的税前报酬总额为82.88万元，其薪酬水平与公司经营业绩和行业情况相关，一定程度上反映其对公司的贡献及在行业中的地位。

总经理薪酬

总经理张雪泉报告期内从公司获得的税前报酬总额为264.13万元，作为公司日常运营负责人，其薪酬与公司整体运营效益挂钩，体现对其管理工作的激励。

副总经理薪酬

不同副总经理薪酬有所差异，如张勇253.47万元、陈宇244.81万元、曾小靖（报告期内新任）暂未披露具体薪酬、王烨2024年9月任职后薪酬暂未详细披露。副总经理薪酬根据其职责、业绩等因素确定，反映公司对不同管理岗位的重视和激励。

财务总监薪酬

财务总监唐琼兰报告期内从公司获得的税前报酬总额为253.51万元，其薪酬与公司财务管理、资金运作等工作成效相关，对保障公司财务稳定和健康发展具有激励作用。

总体来看，佛山照明2024年在净利润增长的同时，面临经营活动现金流量净额下滑等问题，且未来发展面临多种风险。投资者需综合考虑各项因素，谨慎做出投资决策。

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