贝泰妮2024年报解读：净利润下滑33.53%，研发投入持续加大

云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，净利润同比下降33.53%，而研发投入资本化率上升1.42个百分点，这两大变化尤其值得关注。以下将对贝泰妮2024年年报进行详细解读。

1营业收入：稳中有升

2024年，贝泰妮实现营业收入5,735,865,254.21元，相较于2023年的5,522,168,263.00元，增长了3.87%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，尽管增幅相对较小，但在竞争激烈的化妆品市场中仍保持了稳定的发展态势。从业务板块来看，日化行业收入为5,706,757,334.11元，占比99.49%，同比增长3.73%，是营业收入增长的主要驱动力。

2净利润：大幅下降

归属于上市公司股东的净利润为503,053,586.13元，与2023年的756,795,007.56元相比，大幅下降33.53%。净利润的下滑较为明显，这可能对公司的市场形象和投资者信心产生一定影响。经分析，利润相关指标波动主要源于美妆行业2024年“双11”等线上大促活动销售未达预期、市场竞争加剧导致营销费用投入增加、悦江投资业绩承诺未完成而计提长期资产减值准备金、长期资产折旧摊销成本及费用增加、人员费用增加以及主要线上自营店铺平均获客成本上升等综合因素。

3扣非净利润：降幅更大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为240,289,033.33元，相较于2023年的618,058,791.53元，下降幅度高达61.12%。扣非净利润的大幅下降，进一步凸显了公司主营业务面临的压力，剔除政府补助等非经常性损益后，公司核心业务盈利能力的下滑更为突出。

1基本每股收益：减少明显

基本每股收益为1.20元/股，2023年为1.79元/股，同比减少32.96%。基本每股收益的下降与净利润的下滑趋势一致，直观地反映了公司盈利能力的减弱，对投资者的回报水平有所降低。

2扣非每股收益：同样下滑

扣非每股收益为0.57元/股，相比2023年也有显著下降。这再次表明，在剔除了非经常性损益的影响后，公司核心业务的每股盈利水平下降，公司需要进一步优化业务结构，提升主营业务的盈利能力。

1费用：整体有所增长

2024年公司费用整体呈现增长态势。销售费用、管理费用、财务费用和研发费用的变化，对公司的利润产生了不同程度的影响。

2销售费用：品牌推广需求驱动

销售费用为2,866,272,007.78元，较2023年的2,609,676,656.49元增长了9.83%。增长幅度高于营业收入增长幅度，主要原因是公司为提升各品牌知名度，持续加大品牌形象推广宣传费用和线上渠道费用投入，同时人员费用增加，包括营销人员数量增加、支付营销员工专项激励基金以及计提2024年员工持股计划的股份支付费用等。这表明公司在市场竞争中积极通过营销手段来扩大市场份额，但也对利润造成了一定压力。

3管理费用：资产折旧与人员成本上升

管理费用为512,816,070.03元，较2023年的413,202,672.03元增长24.11%。增长主要源于报告期内公司管理用途长期资产的折旧摊销成本增加，人员费用（包括支付行政员工专项激励基金以及计提2024年员工持股计划的股权激励费用）增加，以及为保证新品上市及时性、提升客户体验感和降低质量缺陷等，升级实施了新的产品质量管理项目，导致相关物料支出增加。管理费用的大幅增长需要公司关注成本控制，提高管理效率。

4财务费用：利息收支变化所致

财务费用为 -584,818.64元，203年为 -21,304,608.80元。主要系报告期内公司利息费用较上年同期增加较多和商业银行活期存款利息收入较上年同期有所减少的综合影响所致。虽然财务费用的绝对值较小，但这种变化反映了公司资金成本和利息收入的变动情况。

5研发费用：持续投入创新

研发费用为295,171,889.92元，2023年为298,817,308.11元，略有下降。公司始终坚持自主研发，持续投资建设各类自研软件、系统应用项目，研发投入与研究方向、研究进度基本匹配。研发支出资本化的金额为41,553,537.35元，资本化研发支出占研发投入的比例为12.34%，较2023年的10.92%上升了1.42个百分点，表明公司在研发成果转化方面有所加强，对未来发展的布局持续推进。

1现金流：多因素致波动

经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额均出现了一定程度的波动，这与公司的经营策略、投资决策以及融资安排密切相关。

2经营活动产生的现金流量净额：增长13.83%

经营活动产生的现金流量净额为694,865,456.23元，较2023年的610,438,763.71元增长13.83%。现金流入增加主要得益于公司报告期内销售收入增长带来的现金流入增加，与销售规模增长基本匹配；现金流出增加则主要是随销售收入增长支付的人员费用有所增加，以及持续加大品牌形象推广宣传投入和线上渠道营销费用增加导致支付的其他经营性支出增加。总体来看，公司经营活动现金流量状况良好，为公司的持续运营提供了有力支持。

3投资活动产生的现金流量净额：流出增加

投资活动产生的现金流量净额为 -1,083,933,403.25元，2023年为 -518,055,001.80元。现金流入金额减少主要是报告期内公司在股东大会授权额度下利用闲置募集资金和闲置自有资金进行稳健的现金管理委托理财投资，收回到期的委托理财的投资本金及取得其委托理财收益减少所致；现金流出金额减少主要是去年同期公司支付大额股权收购款的事项于本报告期内未发生。投资活动现金流量的变化反映了公司投资策略的调整以及对资金的运用安排。

4筹资活动产生的现金流量净额：由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为52,472,335.49元，2023年为 -458,470,050.45元。现金流入金额大幅增加主要是报告期内公司根据动态资金需求计划，积极探索稳健的、多样化的融资渠道，取得了商业银行短期流动资金金融贷款和商业银行长期项目贷款；现金流出金额增加主要是公司根据动态资金需求计划，偿还商业银行短期流动资金金融贷款，根据董事会决议利用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司普通股股份的回购款略有增加以及报告期内支付的现金股利金额较上年同期有所减少。筹资活动现金流量的变化显示公司在资金筹集和使用方面进行了积极的调整。

1可能面对的风险：竞争与市场波动

贝泰妮在未来发展中面临着行业竞争加剧、销售平台相对集中、销售季节性波动以及产品质量控制等风险。国际知名化妆品品牌加大线上渠道营销力度，可能挤压本土品牌份额；销售平台相对集中，若与平台合作关系变化或平台政策调整，将影响公司业务；“6·18”“双11”等促销活动对公司销售收入影响较大，存在季节性波动风险；产品针对敏感肌人群，质量要求高，若出现质量问题，将影响品牌形象和经营业绩。

2应对建议：强化核心竞争力

为应对这些风险，贝泰妮应继续强化品牌建设，提升产品研发能力，突出品牌特色和优势，以增强在市场中的竞争力。优化销售渠道布局，降低对单一平台的依赖，拓展新兴渠道，提高市场覆盖范围。加强市场需求预测和库存管理，应对销售季节性波动。严格把控产品质量，完善质量控制体系，确保产品安全可靠。密切关注市场动态和竞争对手动态，及时调整经营策略，以适应市场变化。

1董事长薪酬：[具体金额]

董事长GUO ZHENYU（郭振宇）先生报告期内从公司获得的税前报酬总额[具体金额]。董事长作为公司的核心领导，其薪酬水平与公司的整体战略和经营决策密切相关，合理的薪酬设置有助于激励其带领公司应对各种挑战，实现长期发展目标。

2总经理薪酬：[具体金额]

总经理[姓名]报告期内从公司获得的税前报酬总额[具体金额]。总经理负责公司的日常运营和管理，其薪酬与公司的运营绩效紧密相连，对公司的业绩提升和战略执行具有重要影响。

3副总经理薪酬：[具体金额区间]

副总经理们报告期内从公司获得的税前报酬总额在[具体金额区间]。副总经理团队在各自分管领域承担重要职责，薪酬的设定旨在激励他们积极推动公司业务发展，提升公司的整体运营效率。

4财务总监薪酬：[具体金额]

财务总监[姓名]报告期内从公司获得的税前报酬总额[具体金额]。财务总监负责公司财务管理和资金运作，其薪酬与公司的财务状况和资金管理成效相关，对保障公司财务健康和稳定发展至关重要。

总体来看，贝泰妮2024年虽在营业收入上保持增长，但净利润下滑明显，费用增长、市场竞争等因素给公司带来了一定挑战。公司需在加强成本控制的同时，持续投入研发创新，优化业务布局，以提升盈利能力和市场竞争力。投资者应密切关注公司在应对风险方面的策略实施效果以及未来业绩的改善情况。

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