2025年4月，湖北省宏源药业科技股份有限公司（以下简称“宏源药业”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,770,723,711.98元，同比下降13.83%；归属于上市公司股东的净利润为51,465,054.11元，同比下降40.96%。经营活动产生的现金流量净额为-15,809,690.92元，同比下降144.85%。本文将对宏源药业2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营状况、财务表现以及未来可能面临的风险。
关键财务指标解读
营收下滑，市场竞争压力显现
宏源药业2024年营业收入为1,770,723,711.98元，较上年的2,054,881,990.91元下降了13.83%。从行业来看，医药制造业收入为987,391,802.11元，占比55.76%，同比下降2.43%；化学原料和化学制品制造业收入为743,359,721.50元，占比41.98%，同比下降25.92%。从产品角度，锂电池材料收入516,502,469.00元，同比下降34.08%，主要因锂电池材料行业竞争加剧，六氟磷酸锂销售价格持续低位徘徊 。尽管公司六氟磷酸锂产销规模增长，但售价大幅下降，影响了整体营收。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,770,723,711.98 | -13.83% |
| 2023年 | 2,054,881,990.91 | - |
净利润降幅较大，盈利能力受挑战
归属于上市公司股东的净利润为51,465,054.11元，相较于2023年的87,168,626.24元，下降了40.96%。扣除非经常性损益的净利润为9,296,887.50元，同比下降80.83%。净利润大幅下降，除六氟磷酸锂业务受市场价格影响外，还因受国家集采和医保政策影响，医药终端竞争加剧，原料药竞争亦加剧。公司甲硝唑产销量虽有增长，但单位售价下降幅度大于单位成本下降幅度，导致产品毛利下降，影响盈利能力。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 51,465,054.11 | -40.96% | 9,296,887.50 | -80.83% |
| 2023年 | 87,168,626.24 | - | 48,492,185.03 | - |
基本每股收益下降，股东收益减少
基本每股收益为0.1291元/股，2023年为0.2246元/股，同比下降42.52%。这主要是由于净利润的下降导致，反映了公司盈利能力的减弱，对股东的收益产生了直接影响。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.1291 | -42.52% |
| 2023年 | 0.2246 | - |
费用控制有成效，但研发投入需关注
- 销售费用：2024年销售费用为37,331,641.46元，较2023年的37,690,489.34元下降了0.95%，基本保持稳定。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 37,331,641.46 | -0.95% |
| 2023年 | 37,690,489.34 | - |
- 管理费用：管理费用为54,053,147.73元，比2023年的60,806,330.36元下降11.11%，公司在管理费用控制上取得一定成效。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 54,053,147.73 | -11.11% |
| 2023年 | 60,806,330.36 | - |
- 财务费用：财务费用为-2,968,051.56元，203年为-3,393,661.77元，同比增长12.54%，主要因利息收入和汇兑损益等因素变化所致。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -2,968,051.56 | 12.54% |
| 2023年 | -3,393,661.77 | - |
- 研发费用：研发费用为59,177,990.33元，较2023年的68,816,103.15元下降14.01%。虽然研发投入下降，但公司仍有多个研发项目推进，如六氟磷酸钠开发处于试生产阶段，部分医药产品研发项目处于中试或小试阶段，研发投入的减少可能对未来产品创新和竞争力产生一定影响。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 59,177,990.33 | -14.01% |
| 2023年 | 68,816,103.15 | - |
现金流波动大，经营与筹资现困境
- 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为-15,809,690.92元，而2023年为35,250,398.74元，同比下降144.85%。主要因经营活动现金流下降幅度大于流出下降幅度，反映公司经营活动现金回笼不佳，可能对日常运营和发展产生不利影响。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -15,809,690.92 | -144.85% |
| 2023年 | 35,250,398.74 | - |
- 投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额为413,510,988.90元，上年为-2,069,226,236.68元，同比增长119.98%，主要因现金管理产品到期，投资活动现金流入增加。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 413,510,988.90 | 119.98% |
| 2023年 | -2,069,226,236.68 | - |
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额为-176,899,970.59元，2023年为2,153,090,475.94元，同比下降108.22%。主要因上年收到募集资金，而本年筹资活动现金流入减少、流出增加，公司筹资环境可能发生变化，需关注后续资金来源和偿债压力。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -176,899,970.59 | -108.22% |
| 2023年 | 2,153,090,475.94 | - |
风险提示
- 市场风险：原材料价格波动、产品价格下滑风险较大。公司原材料采购价格受供需关系、国际油价等因素影响大，产品价格受宏观经济、客户下游行业需求、本行业产能变化等因素影响。若上游原材料价格上涨而产品销售价格未能及时调整，或宏观经济不利变化导致产品价格下滑，都将对公司经营业绩产生不利影响。
- 环保与安全生产风险：公司生产过程产生废水、废气、固体废弃物等，虽制定了环保管理制度，但仍存在因人员操作等问题导致环保设备使用不当或废物排放不合格而被处罚的风险。同时，生产涉及易燃易爆和危险化学品，存在因设备老化、物品保管及操作不当、自然灾害等引发安全生产事故的可能性，影响生产经营。
- 产品质量控制风险：公司医药产业链完善，药品质量和安全至关重要。原料药和医药中间体生产环节多、工艺复杂，对各方面管理能力要求高。尽管已建立质量控制体系，但在原料、生产、仓储、物流等环节质量控制执行不到位，或不能持续改进质量控制体系，都将对公司市场声誉及生产经营产生不利影响。
- 业绩下滑风险：公司未来发展受宏观经济环境、行业政策、下游市场需求等外部因素，以及研发创新、新产品开发、市场开拓、产能布局等内部因素影响，存在不确定性。若上述因素发生重大不利变化，或新生产线投产后长期未达满产运行，无法实现预期效益，公司经营业绩可能下滑，甚至可能出现下滑超过50%的极端情况。
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