好上好2024年年报解读：营收增长25.24%，净利润却下滑46.05%

2025年4月，深圳市好上好信息科技股份有限公司（以下简称“好上好”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入72.33亿元，同比增长25.24%；归属于上市公司股东的净利润为3014.33万元，同比下降46.05%。经营活动产生的现金流量净额为-3.80亿元，较上期减少1248.73%。本文将基于年报数据，对好上好的财务状况、经营成果及潜在风险进行深入解读。

营收增长显著，结构变化致毛利率下滑

2024年，好上好实现营业收入7,233,459,929.44元，较上年增长25.24%。从业务构成来看，分销业务仍是公司营收的主要来源，占比99.33%，收入为7,185,232,869.82元，同比增长24.97%。物联网产品设计及制造业务收入为47,115,319.96元，同比增长85.34%，占比0.65%。芯片定制业务收入713,760.83元，同比增长41.91%，占比0.01%。

公司营业收入增加但净利润下降，主要原因是销售结构变化导致整体毛利率下降。毛利率相对较低的SoC主芯片、无线芯片及模块产品营业收入增长较多，而新开拓的汽车工业领域应用的电源及功率器件、传感器等虽毛利率较高但新增业绩占比不高，同时其他高毛利产品营收占比降低。此外，员工股权激励产生的股份支付费用计提增加，以及融资规模增长导致财务利息费用增加和汇兑损失，也对净利润产生了负面影响。

净利润下滑，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为30,143,274.30元，同比下降46.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24,659,136.18元，同比下降51.70%。加权平均净资产收益率为1.94%，较上年的3.68%下降1.74%。基本每股收益为0.15元/股，同比下降46.43%；扣非每股收益为0.12元/股，同比下降57.14%。这些数据表明公司盈利能力面临较大挑战。

费用增长，成本控制需加强

1. 销售费用：2024年销售费用为83,675,917.95元，同比增长6.88%。主要原因是公司增加对销售市场的人力投入以及招待、业务推广等商务费用增加。
2. 管理费用：管理费用为77,767,209.59元，同比增长12.15%，主要系公司实施股权激励产生的股份支付增加所致。
3. 财务费用：财务费用为61,939,900.26元，同比增长48.72%，主要是本年度利息开支同比增加以及汇率波动引起汇兑损失导致。
4. 研发费用：研发费用为33,387,271.42元，同比下降18.07%，占营业收入比例为0.46%。研发投入的减少可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响。

现金流波动，经营活动现金流出压力大

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为-379,790,726.95元，较上期减少1248.73%。主要原因是报告期内公司营业收入上升、应收账款增加及收回当期货款稍少所致。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力有待提高，可能面临一定的资金压力。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为115,538,973.16元，较上期增加166.21%，主要系报告期内公司到期赎回的银行短期理财产品本金同比增加所致。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为-36,746,126.18元，较上期减少14.99%，主要是偿还债务支付的现金增加。

研发投入下降，项目进展不一

2024年公司研发投入金额为33,387,271.42元，较上年减少18.07%。研发投入占营业收入比例为0.46%，较上年的0.71%有所下降。公司在多个领域开展研发项目，如工业HMI方案、基于OWS技术的减压耳机方案等。部分项目已完成，如指环鼠标方案、电能表用蜂窝网络DTU数传单元方案等；部分项目处于研发阶段，如基于星闪芯片开发4K无线游戏鼠标方案、三模磁轴键盘方案等。

研发人员减少，结构有所调整

研发人员数量为105人，较上年减少25.00%，占员工总数的22.20%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比75.24%，较上年有所下降。研发人员年龄结构中，30岁以下人员占比48.57%，30 - 40岁人员占比34.29%，40岁以上人员占比17.14%。研发人员的减少可能会对公司的研发创新能力产生一定影响，公司需关注研发团队的稳定性和人才储备。

市场风险

1. 产品代理授权风险：原厂授权是公司稳健发展的基石，如果因原厂业务调整、公司服务能力不足或出现争议纠纷等原因，导致公司无法持续取得新增产品线授权或已有产品线授权被取消，将对公司业务经营造成重大不利影响。
2. 下游市场需求下滑风险：公司主要面向消费电子、物联网等领域销售电子元器件，若下游市场发生不利变化，可能导致客户需求下降、库存上升和资金压力加大，影响公司经营业绩。
3. 国际贸易纷争风险：公司从境外采购电子元器件金额占比较高，国际贸易环境恶化可能导致公司无法或无法以合理价格进口元器件，对生产经营带来严重负面影响。

财务风险

1. 存货减值风险：公司需提前采购备货，存货规模较大。若未能及时应对上下游行业供需变化，导致存货无法顺利销售且价值低于可变现净值，需计提存货跌价准备，影响经营业绩。
2. 应收账款回收风险：随着市场开拓和销售规模扩大，应收账款金额及占比可能增长，坏账准备计提金额可能增加，若大量应收账款无法收回，将对公司经营业绩及现金流造成重大不利影响。
3. 汇率波动风险：公司涉及外汇收支业务，香港子公司以港币作为记账本位币，易受美元对港币以及人民币对港币汇率波动影响，可能产生汇兑损失，导致利润下滑。

报酬决策与依据

公司董事、监事的薪酬方案由股东大会审议决定，高级管理人员的薪酬方案由董事会审议决定。非独立董事在公司任职者，参照同行业、同地区类似岗位薪酬水平，按公司年度绩效考核制度及业绩指标达成情况领取薪酬；独立董事领取固定津贴。监事和非董事高级管理人员也参照类似标准领取薪酬。

实际支付情况

报告期内，公司董事长、总经理王玉成从公司获得的税前报酬总额为74万元；董事、高级副总经理陈鹏为72万元；董事、副总经理陈发忠为63万元；董事、董事会秘书王丽春为52万元；财务总监孟振江为56万元。

总体来看，好上好在2024年虽营业收入实现增长，但净利润下滑明显，且在现金流、研发投入及市场风险等方面面临挑战。投资者需密切关注公司在市场拓展、成本控制、风险管理等方面的策略与执行效果，以评估公司未来的发展前景。

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