渤海汽车2024年度报告显示，公司在过去一年面临诸多挑战，营业收入和净利润均出现大幅下滑，同时多项费用显著增长，经营活动现金流量净额更是锐减94.86%。这些数据变化背后，反映出公司经营状况的严峻性，值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收下滑，市场环境影响显著
2024年，渤海汽车营业收入为4,227,427,874.11元，与上年同期的4,670,337,459.08元相比，下降了9.48%。这主要是受俄乌冲突持续、德国汽车销量不及预期等因素影响，公司旗下BTAH订单下降；同时，子公司泰安启程的汽车轮毂主要出口美国售后市场，受中美贸易摩擦、市场需求低迷以及美国主要客户WPR重组等影响，订单减少，轮毂业务营业收入下降。
净利润亏损扩大，多重因素叠加
归属于上市公司股东的净利润为-1,263,730,404.39元，而上年同期为-198,806,425.80元。亏损扩大的原因主要有以下几点：一是BTAH受多重不利因素影响，订单和营业收入下降，亏损额不断扩大，且其长期合作主要机加工供应商破产，加剧了亏损额和流动性压力，公司对其申请破产计提资产减值、客户违约金和员工补偿等，对财务报表产生重大影响；二是泰安启程轮毂业务收入下降，且主要原材料铝价上涨；三是公司根据实际生产经营需要对子公司人员进行调整与精简，辞退补偿费用增加；四是受汇率波动、境外借款利率上涨以及公司银行借款增长影响，财务费用增加。
扣非净利润亏损加剧，核心业务盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,277,800,965.15元，上年同期为-214,272,254.71元。扣非净利润亏损加剧，表明公司核心业务在正常经营情况下的盈利能力面临较大困境，公司需着力改善主营业务的经营状况，提升核心竞争力。
基本每股收益与扣非每股收益均大幅下降
基本每股收益为-1.3295元/股，上年同期为-0.2092元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-1.3443元/股，上年同期为-0.2254元/股。这两项指标的大幅下降，直接反映了公司盈利能力的恶化，对股东的回报水平也随之降低，投资者的收益预期受到较大影响。
费用情况分析
销售费用微增，市场推广仍需发力
销售费用为83,592,161.04元，较上年同期的76,207,116.66元增长了9.69%。虽然增长幅度相对较小，但在营收下滑的背景下，销售费用的增加可能意味着公司在市场推广方面的投入加大，然而效果尚未能有效体现在营收增长上，公司需进一步优化销售策略，提高销售费用的使用效率。
管理费用大幅攀升，成本控制面临挑战
管理费用为352,257,887.08元，相比上年同期的221,338,665.11元，增长了59.15%。主要原因是公司根据实际生产经营需要对子公司人员进行调整与精简，致使2024年的辞退补偿费用增加，另外子公司BTAH申请破产，根据德国相关法律规定计提员工补偿增加。管理费用的大幅增长，反映出公司在成本控制方面面临较大挑战，需要加强内部管理，优化人员结构，降低不必要的管理支出。
财务费用激增，偿债压力加大
财务费用为82,282,007.79元，较上年同期的46,173,287.91元增长了78.20%。这主要是受汇率波动、境外借款利率上涨以及公司银行借款增长影响。财务费用的大幅增加，不仅压缩了公司的利润空间，也表明公司的偿债压力在加大，公司需合理规划资金，优化债务结构，降低财务费用。
研发费用略有下降，创新投入仍需保障
研发费用为91,342,581.65元，与上年同期的92,289,206.97元相比，下降了1.03%。虽然降幅较小，但在汽车行业竞争激烈，技术创新日新月异的背景下，研发投入的稳定至关重要。公司应持续关注研发投入，加强技术创新，以提升产品竞争力，为公司的长期发展奠定基础。
研发情况剖析
研发投入保持一定规模，结构有待优化
本期费用化研发投入为9,134.26万元，研发投入总额占营业收入比例为2.16%。虽然公司在研发上保持了一定的投入，但在营收下滑、利润亏损的情况下，研发投入的结构可能需要进一步优化，确保研发资源能够更有效地转化为产品竞争力和市场优势。
研发人员情况稳定，人才结构需完善
公司研发人员数量为288人，占公司总人数的比例为6.50%。从学历结构来看，博士研究生0人，硕士研究生52人，本科135人，专科87人，高中及以下14人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）20人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）139人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）101人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）28人，60岁及以上0人。研发人员的学历和年龄结构表明，公司在高端研发人才的引进和培养上还有提升空间，需要进一步完善人才结构，以增强研发创新能力。
现金流状况洞察
经营活动现金流量净额锐减，经营获现能力堪忧
经营活动产生的现金流量净额为12,777,557.61元，与上年同期的248,444,153.37元相比，下降了94.86%。这主要是受俄乌冲突持续、德国汽车销量不及预期等多重因素影响，BTAH订单下降，营业收入减少，导致经营活动现金流同比下降。经营活动现金流量净额的大幅减少，反映出公司经营获现能力的减弱，公司需加强应收账款管理，优化销售策略，提高货款回收效率，以改善经营现金流状况。
投资活动现金流量净额有所改善，但仍需关注投资效益
投资活动产生的现金流量净额为-61,156,646.82元，上年同期为-339,332,114.31元。虽然同比有所改善，但仍为负数，表明公司在投资方面仍处于资金净流出状态。2023年公司认购北汽蓝谷增发导致基数较大，而2024年投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金等。公司需关注投资项目的效益，确保投资能够为公司带来长期稳定的回报。
筹资活动现金流量净额由负转正，资金需求获一定满足
筹资活动产生的现金流量净额为45,674,882.18元，上年同期为-85,608,126.49元。由负转正主要是公司因资金需要2024年银行借款增加。这表明公司通过增加借款等筹资方式，在一定程度上满足了资金需求，但同时也增加了公司的债务负担和财务风险，公司需合理安排资金，确保偿债能力。
风险因素审视
宏观经济波动风险
公司主要下游客户包括商用车和乘用车企业，客户需求受宏观经济波动影响较大。尤其是商用车具有一定的行业周期性特征，同时受国际地缘政治冲突、国际贸易摩擦、通货膨胀等因素影响，宏观经济运行不确定性增强，国内宏观经济也面临内需不足、结构转型等多重压力。若宏观经济波动导致公司下游客户需求减少，公司业绩可能受到负面影响。
市场竞争风险
汽车市场竞争日趋激烈，销量增速放缓，低增长或将成为常态。下游整车企业竞争加剧带来的降价、回款压力将向配套的零部件企业传递。同时，汽车产业“电动智能网联”和“数字决定体验、软件定义汽车”趋势快速显现，新能源汽车占比持续提升，汽车产业深度变革给零部件企业未来发展带来更多挑战。
原材料供应风险
公司主要产品的原材料包括铝、钢、硅等金属，受全球经济波动及地缘政治等因素影响，铝等大宗商品价格高位运行，将导致公司面临营业成本上升、毛利率水平下降等风险。
产品价格风险
国外汽车行业供应链全球化深化，德国经济疲软，竞争加剧，汇率、通货膨胀风险依然存在；国内汽车市场内卷加剧，价格不断下探，零部件企业利润空间进一步被压缩。
财务风险
受经营业绩亏损影响，随着金融监管趋严，金融机构贷款审批的程序和流程较长，境内外资金缺口存在着一定的压力。
国际贸易环境变化风险
公司的轮毂、活塞产品出口至美国、欧洲等多个国家和地区，随着国际政治和经济形势的日益复杂，公司出口业务可能面临进出口关税政策变动、市场竞争激烈、国际贸易摩擦导致的地缘政治壁垒、受相关国家或地区管制等风险，导致出口收入下降，进而对公司盈利能力产生不利影响。
汇率变动风险
公司轮毂、活塞有出口销售，结算货币以美元、欧元等为主，中长期看来，鉴于世界经济波动，部分国家局势动荡，局部热点地区紧张升级，汇率将可能持续波动。
高管薪酬情况
董事长薪酬情况
陈更在2024年8月28日前担任公司党委书记、副董事长、总经理，从公司获得的税前报酬总额为108.62万元；2024年8月28日后担任公司董事、董事长，此阶段未从公司领取报酬。
总经理薪酬情况
2024年9月13日前总经理为陈更，之后为赵继成。赵继成报告期内从公司获得的税前报酬总额为59.38万元。
副总经理薪酬情况
季军作为董事、副总经理，报告期内从公司获得的税前报酬总额为149.52万元；王仁贞作为常务副总经理，获得113.31万元；佘长城作为副总经理、财务总监，获得115.58万元；张华作为副总经理，获得101.17万元。
财务总监薪酬情况
佘长城兼任财务总监，报告期内从公司获得的税前报酬总额为115.58万元。
总体来看，渤海汽车在2024年面临着营收下滑、净利润亏损扩大、费用增长、现金流紧张等诸多问题，同时还需应对多种风险挑战。公司未来需在优化业务结构、控制成本费用、提升核心竞争力、加强现金流管理等方面采取有效措施，以改善经营状况，提升盈利能力，为股东创造价值。投资者在关注公司发展动态时，应充分考虑这些因素带来的潜在影响。
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