重庆三峡油漆2024年年报解读：经营现金流暴跌620.18%，投资收益成关键支撑

2025年4月，重庆三峡油漆股份有限公司发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与面临的挑战。报告期内，公司实现营业收入35,044.40万元，归属于上市公司股东的净利润为436.69万元，成功扭亏为盈。然而，经营活动产生的现金流量净额同比减少620.18%，这一显著变化值得投资者密切关注。

营收与利润

1. 营业收入：2024年公司营业收入为35,044.40万元，相较于2023年的50,020.18万元，下降了29.94%。从业务板块来看，制造业作为主要营收来源，收入为35,044.40万元，同比下降29.94%。其中涂料业务收入34,659.27万元，占比98.90%，同比下降29.04%；其他业务收入385.13万元，占比1.10%，同比下降67.30%。分地区来看，西南地区收入29,310.71万元，占比83.64%，同比下降31.73%；西北地区收入5,733.69万元，占比16.36%，同比下降19.06%。营业收入的下降反映出公司在市场拓展方面面临一定压力，各业务板块和地区的销售均受到不同程度影响。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为436.69万元，而2023年为 - 3,481.32万元，成功实现扭亏为盈。净利润的转正主要得益于公司在成本控制、业务调整以及投资收益等多方面的努力。
2. 扣非净利润：扣除非经常性损益的净利润为866.81万元，上年为 - 3,133.75万元。这一数据的大幅改善，表明公司核心业务的盈利能力有所提升，经营状况得到实质性好转。
3. 基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益为0.01元/股，上年为 - 0.08元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益同样为0.01元/股。每股收益的转正反映了公司盈利能力的增强，对股东的回报有所提高。

费用情况

1. 销售费用：2024年销售费用为1,630.88万元，较2023年的1,922.16万元下降了15.15%。销售费用的降低可能是公司优化销售策略、精简销售渠道或控制销售开支的结果。
2. 管理费用：管理费用为8,661.10万元，相比2023年的9,494.54万元，减少了8.78%。公司可能通过提高内部管理效率、优化组织架构等方式，实现了管理费用的下降。
3. 财务费用：财务费用为222.06万元，2023年为211.38万元，略有增长，主要源于利息费用和其他相关费用的变化。其中利息费用534.95万元，利息收入317.60万元。
4. 研发费用：研发费用为1,440.44万元，高于2023年的1,010.07万元，增长了42.61%。公司加大研发投入，旨在提升产品竞争力，推动技术创新，以适应市场需求和行业发展趋势。

现金流状况

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为 - 1,611.89万元，较2023年的 - 223.82万元，减少了620.18%。主要原因是报告期公司营业收入减少，影响销售商品收到的现金减少。这表明公司经营活动的现金创造能力减弱，可能对公司的日常运营和发展带来一定压力。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 - 1,061.20万元，203年为1,278.67万元，同比减少182.99%。投资活动现金流入小计为140.35万元，同比减少93.97%，主要是取得投资收益收到的现金减少；现金流出小计为1,201.55万元，同比增加14.54%，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。这显示公司在投资方面的现金支出增加，而投资回报减少。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 - 1,515.12万元，2023年为 - 1,919.30万元，同比增加21.06%。筹资活动现金流入小计为8,000.00万元，同比减少23.81%；现金流出小计为9,515.12万元，同比减少23.38%。公司在筹资方面的现金流入和流出均有所减少，但流出减少幅度相对较小。

研发投入

公司2024年研发投入金额为2,556.54万元，占营业收入比例为7.30%，2023年研发投入占比为4.80%，研发投入力度加大。公司多个研发项目取得进展，如SX2410安全型醇酸涂料已完成市级新产品鉴定，SX2401光伏边框涂料已完成公司级鉴定等，这些研发成果有望为公司未来发展提供新的增长点。

研发人员

研发人员数量为128人，较2023年的132人减少3.03%，但研发人员数量占比从15.83%提升至16.86%。从年龄结构看，30岁以下人员有25人，较上年增加9人，占比提升；30 - 40岁人员数量保持稳定。研发人员结构的变化可能对公司的研发创新能力产生一定影响。

1. 宏观环境风险：公司所处行业与宏观经济周期关联密切，基建投资放缓、建筑行业波动或国际贸易摩擦加剧等因素，均可能抑制市场需求。政策环境变化如环保法规升级、税收政策调整或地方产业限制措施，可能影响公司运营成本及区域布局。
2. 行业风险：涂料行业面临技术迭代加速与产品同质化双重挑战，新型环保材料、功能性涂料的创新研发能力将成为竞争核心。国家环保政策日趋严格，公司虽积极转型环保型涂料，但仍需持续投入研发以适应市场需求。
3. 原材料价格风险：公司产品主要原材料二甲苯、稳定轻烃、金属锌粉等受环保限产、地缘政治等因素影响，价格弹性较大。原材料价格波动可能对公司的盈利水平产生一定影响。
4. 应收账款风险：尽管近年来公司账款风险整体可控，但主要客户群体受行业政策影响或经营情况发生较大变化时，存在应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。

董事长秦彦平报告期内从公司获得的税前报酬总额为18.83万元，总经理李强为31.01万元，副总经理田文全为32.41万元，副总经理胡忠超为30.81万元，财务总监郭志强为31.01万元。公司董事、监事及高级管理人员报酬依据公司全年经济效益情况，结合内部管理办法和考核制度确定，薪酬收入与绩效考核挂钩。

重庆三峡油漆在2024年虽实现净利润扭亏为盈，但经营活动现金流量净额的大幅减少以及面临的多种风险，需要公司在未来经营中加以应对。投资者应密切关注公司在市场拓展、成本控制、研发创新以及风险管理等方面的举措和成效。

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