爱慕股份2024年年报解读：净利润下滑46.56%，现金流承压

2025年，爱慕股份有限公司（以下简称“爱慕股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司实现营业收入31.63亿元，较上年同期下降7.71%；归属于上市公司股东的净利润为1.63亿元，同比下降46.56%。这两项数据的显著变化，凸显了爱慕股份在2024年面临的挑战。以下将对爱慕股份2024年年报进行详细解读。

营业收入：终端客流下降致营收下滑

2024年，爱慕股份实现营业收入3,163,462,007.75元，较上年的3,427,925,080.81元下降了7.71%。公司表示，营业收入变动主要系终端客流下降所致。从各季度数据来看，第一季度至第四季度营业收入分别为879,300,182.41元、766,700,529.70元、634,944,732.32元和882,516,563.32元，整体呈现波动下滑趋势。

分行业来看，品牌服饰运营业务收入301,228.23万元，同比下降8.37%；服饰加工及其他业务收入10,213.77万元，同比下降0.79%。分产品来看，文胸收入94,821.75万元，同比下降15.83%；家居服及其他服饰收入85,136.65万元，同比下降4.65%；保暖衣收入59,479.06万元，同比下降3.59%；内裤收入45,029.06万元，同比下降9.22%。各主要产品收入均有不同程度下滑，反映出市场需求的疲软。

净利润：成本与市场因素双重挤压

归属于上市公司股东的净利润为163,361,451.15元，较上年的305,679,871.66元大幅下降46.56%。净利润的下滑一方面源于营业收入的减少，另一方面，成本费用的控制效果不佳也对利润产生了负面影响。营业成本为1,101,992,261.70元，虽同比下降4.66%，但销售费用、管理费用等部分费用的变动对利润造成了一定压力。如管理费用因本期管理人员薪酬增加，较上年增长6.33%，达到264,377,382.40元。

扣非净利润：核心业务盈利能力减弱

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为111,886,626.76元，较上年的263,853,085.82元下降57.60%。这表明公司核心业务的盈利能力在2024年受到较大冲击。非经常性损益合计为51,474,824.39元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、委托他人投资或管理资产的损益等。扣非净利润的大幅下降，反映出公司在主营业务经营上遇到了困难，需要进一步优化业务结构和提升运营效率。

基本每股收益：盈利能力下降致每股收益降低

基本每股收益为0.41元/股，较上年的0.76元/股下降46.05%。这主要是由于净利润的大幅减少，而股本在报告期内变动相对较小。基本每股收益的下降，意味着股东每持有一股所能享有的公司盈利减少，对股东的回报水平降低。

扣非每股收益：核心业务盈利支撑减弱

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.28元/股，较上年的0.66元/股下降57.58%。这一数据进一步凸显了公司核心业务盈利能力的下滑，公司需要加强核心业务的竞争力，提高产品附加值，以提升扣非每股收益，增强对股东的长期回报能力。

费用总体情况：结构变动，部分费用增长

2024年公司总费用在营收下降的情况下，结构有所变动。销售费用为1,492,162,667.69元，较上年下降4.42%，主要系销售人员薪酬、网络推广费的下降所致；管理费用264,377,382.40元，增长6.33%，源于本期管理人员薪酬增加；研发费用122,852,734.55元，下降3.01%，主要因本期股权激励费用下降；财务费用5,659,087.51元，而上年为 -6,130,754.22元，主要系汇兑损失增加及利息收入下降所致。

销售费用：营销投入调整，效果待观察

销售费用的下降主要是销售人员薪酬和网络推广费的减少。在营收下滑的背景下，公司对销售费用进行了一定的控制。然而，销售费用的降低可能会对市场推广和销售渠道拓展产生一定影响，未来公司需关注销售费用调整对销售业绩的长期影响，确保在控制成本的同时，不削弱市场竞争力。

管理费用：薪酬增加引关注，效率待提升

管理费用的增长主要来自管理人员薪酬的增加。虽然合理的薪酬调整有助于吸引和留住人才，但在公司业绩下滑的情况下，需要关注管理费用的增长是否带来了相应的管理效率提升。公司应进一步优化管理流程，提高管理效率，确保管理费用的投入能够为公司创造更大价值。

财务费用：汇兑与利息因素致费用转正

财务费用由负转正，主要是汇兑损失增加以及利息收入下降。这反映出公司在汇率波动和资金管理方面面临一定挑战。公司需加强汇率风险管理，合理安排资金，优化资金结构，以降低财务费用，提高资金使用效率。

研发费用：激励费用下降，创新投入仍关键

研发费用的下降主要是股权激励费用的降低。在市场竞争激烈的环境下，研发创新是企业保持竞争力的关键。尽管本期研发费用有所下降，但公司仍需持续关注研发投入，加强产品创新，以满足消费者不断变化的需求，提升产品的市场竞争力。

研发投入：费用化为主，投入规模略降

本期费用化研发投入122,852,734.55元，研发投入合计122,852,734.55元，占营业收入比例为3.88%。虽然研发投入规模略有下降，但仍保持了一定的水平。公司应继续重视研发创新，加大在新材料、新技术、新产品等方面的投入，以提升产品的差异化竞争优势。

研发人员情况：结构稳定，创新能力待激发

公司研发人员数量为467人，占公司总人数的5.8%。学历结构上，硕士研究生38人，本科211人，专科117人。年龄结构上，30 - 40岁的研发人员有206人，是研发团队的中坚力量。公司需进一步优化研发人员激励机制，激发研发人员的创新活力，提高研发成果的转化效率。

现金流总体情况：经营、筹资现金流净额下降

经营活动产生的现金流量净额为424,706,126.48元，较上年的909,594,498.69元下降53.31%；投资活动产生的现金流量净额为 -31,301,843.80元，上年为 -555,865,049.82元；筹资活动产生的现金流量净额为 -508,003,261.30元，上年为 -406,414,343.01元。

经营活动现金流：销售与存货影响显著

经营活动现金流量净额的大幅下降，主要系本期销售下降及存货投入增加所致。销售下滑导致现金流入减少，而存货投入的增加则使现金流出增多。公司需加强销售渠道拓展，提高销售效率，同时优化存货管理，减少库存积压，以改善经营活动现金流状况。

投资活动现金流：理财赎回影响资金流动

投资活动现金流量净额的变化主要系业务需要本期赎回理财额增加所致。公司在投资决策上的调整，反映了对资金流动性的重视。未来，公司需在保证资金安全和流动性的前提下，合理安排投资活动，提高投资收益。

筹资活动现金流：股权激励相关款项影响大

筹资活动现金流量净额的变动主要系本期支付到期不能行权的股权激励认股款，以及上年实施限制性股票激励计划收到股权激励认股款，本期无该事项。公司在筹资活动方面需合理规划，确保资金的稳定供应，同时关注股权激励等事项对现金流的影响。

可能面对的风险：多因素挑战公司经营

公司面临宏观经济波动、消费不振的风险，产品需求受经济环境和人均可支配收入等因素影响。市场竞争加剧，本土及国外品牌以及互联网品牌的竞争，给公司带来压力。经营管理方面，成本费用上涨和存货跌价风险需关注。海外市场风险方面，国际贸易政策变动、关税变化和汇率波动等可能对公司国际市场运营构成挑战。

董事长报酬：29.83万元，与业绩挂钩待考量

董事长张荣明报告期内从公司获得的税前报酬总额为29.83万元。在公司业绩大幅下滑的情况下，董事长报酬与公司业绩的关联度值得关注，公司需进一步完善薪酬与业绩挂钩机制，以激励管理层提升公司业绩。

总经理报酬：未单独披露，整体薪酬体系待明晰

年报中总经理与董事长为同一人，未单独披露总经理报酬。公司应明确各高级管理人员的薪酬情况，建立透明、合理的薪酬体系，以激励管理层为公司创造更好的业绩。

副总经理报酬：刘慧枝100.64万元，业绩贡献待评估

副总经理刘慧枝报告期内从公司获得的税前报酬总额为100.64万元。公司需综合评估副总经理的业绩贡献与薪酬水平的匹配度，确保薪酬体系能够有效激励管理层提升公司运营效率和业绩表现。

财务总监报酬：何林渠76.02万元，财务管理需强化

财务总监何林渠报告期内从公司获得的税前报酬总额为76.02万元。在公司面临财务费用增加、现金流波动等问题时，财务总监需加强财务管理，优化资金运作，降低财务风险，提升公司财务健康水平。

爱慕股份在2024年面临营业收入和净利润下滑、现金流承压等挑战。公司需加强市场拓展，优化产品结构，控制成本费用，提升研发创新能力，同时合理规划筹资和投资活动，以应对市场变化，提升公司的盈利能力和抗风险能力。投资者应密切关注公司在2025年的战略调整和经营表现，谨慎做出投资决策。

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