世联行2024年年报解读：营收下滑85%，经营现金流净额骤降

2025年4月25日，深圳世联行集团股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，世联行在营业收入、净利润、现金流等关键指标上呈现出显著变化。其中，经营活动产生的现金流量净额同比下降85.23%，营业收入同比下降27.53%，这些数据的变动反映了公司在过去一年面临的挑战。

营收下滑，业务结构调整

2024年，世联行实现营业收入2,444,588,882.50元，较2023年的3,373,302,763.66元下降27.53%。从业务板块来看，大交易业务收入142,422.33万元，同比下降34.96%；大资管业务收入99,072.93万元，同比下降13.36%。这表明公司业务受到市场环境冲击，尤其是大交易业务下滑明显，公司虽积极调整业务布局，但仍面临较大压力。

净利润减亏，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为 -197,785,783.45元，虽较2023年的 -295,616,588.62元减亏，但仍处于亏损状态。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -243,712,716.29元，同比减亏17.28%。非经常性损益合计46,921,226.11元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等。若剔除这些非经常性损益影响，公司核心经营业务的盈利能力仍较弱。

费用控制成效显著

管理费用为173,581,788.21元，同比下降30.96%，主要因工资奖金、办公物业等费用减少；研发费用25,892,781.46元，同比下降22.63% ；财务费用 -21,509,003.26元，同比下降1842.42%，主要源于融资利息费用和租赁融资费用减少。公司在费用控制上取得一定成效，有助于改善盈利状况。

现金流波动大，经营与筹资活动现变化

经营活动产生的现金流量净额为66,235,171.04元，同比下降85.23%，主要因金融服务业务严控风险、稳健放贷，贷款回收和放贷产生现金流量净额同比减少22,506万元，且本期收回存量应收账款同比减少约17,857万元。筹资活动现金流入同比减少94.12%，主要因向银行借款同比减少34,950万元；筹资活动现金流出同比减少79.88% ，主要源于偿还银行借款、支付租赁合同租金减少及上期偿还控股股东统借统还借款本期无此情况。公司需关注现金流变化，确保资金链稳定。

市场环境风险

2024年中国房地产市场调整，商品房销售面积和金额下降，虽四季度部分城市成交量回升，但市场修复仍处初级阶段。世联行作为房地产综合服务提供商，业务受市场波动影响大，如大交易业务收入下滑，未来需应对市场不确定性，把握政策机遇，优化业务布局。

经营风险

1. 业务转型风险：公司推进 “大交易 + 大资管” 业务协同发展，构建适应缩量时代的发展新范式，但业务转型需时间和资源投入，面临市场接受度、技术创新等挑战，若转型不及预期，将影响公司长期发展。
2. 客户依赖与信用风险：公司存在应收账款回收问题，部分客户财务困难导致款项不能按时回收，如恒大集团相关款项。公司虽采取措施加强应收款项管理，但仍面临逾期和坏账风险，可能对现金流和财务状况产生不利影响。

同业竞争风险

控股股东旗下有物业管理公司，在物业管理业务方面与上市公司存在同业竞争。虽控股股东承诺在2026年8月28日前妥善解决，但在解决前可能对公司业务拓展和市场份额产生一定影响。

从年报可知，公司董事、监事和高级管理人员报酬依据 “战略与业绩双导向、效益优先、公平激励” 理念确定。2024年公司处于亏损状态，但部分高管薪酬仍维持一定水平。如陈劲松从公司获得的税前报酬总额为48.1万元，朱江为148.4万元。投资者需关注高管薪酬与公司业绩的匹配度，确保薪酬激励机制能有效促进公司业绩提升。

总体而言，世联行2024年业绩受房地产市场调整影响较大，虽在费用控制等方面有成效，但在营收增长、现金流管理和业务转型上面临挑战。投资者需密切关注公司应对措施及市场变化对其业绩的影响。

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