浙海德曼2024年报解读：营收增长15.31%，经营现金流净额下滑34.49%

2025年4月25日，浙江海德曼智能装备股份有限公司（以下简称“浙海德曼”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入765,181,983.62元，同比增长15.31%；净利润为25,829,398.23元，同比下降12.27%；经营活动产生的现金流量净额为68,606,893.32元，同比下滑34.49%。

营收增长，市场认可高端产品

2024年，浙海德曼实现营业收入765,181,983.62元，较上年同期的663,561,414.29元增长15.31%。这一增长主要得益于高端型数控车床得到市场认可，销售量较上年有所增长。从业务板块来看，通用装备制造产品营业收入为764,198,704.18元，占比极高且较上年增长15.27%。其中，高端型数控车床营业收入526,026,191.94元，增长17.72% ，显示出公司在高端产品领域的竞争力提升。

净利润下滑，综合毛利率降低所致

归属于上市公司股东的净利润为25,829,398.23元，较上年同期的29,441,088.46元下降12.27%。主要原因是市场竞争日益激烈，部分流量机型价格有所下调，同时受SDN清单影响，毛利率较高的外销收入较上年有所下降，导致综合毛利率低于上年。从数据来看，公司营业成本为573,307,834.33元，较上年增长17.55%，成本的增长幅度超过了营收增长幅度，对利润产生了挤压。

扣非净利润下降，经营核心获利能力受影响

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18,328,846.32元，较上年同期的20,409,375.49元下降10.19%。扣非净利润的下滑，进一步表明公司在剔除了非经常性损益后，核心经营业务的获利能力受到一定影响，侧面反映出公司主营业务面临的市场压力。

基本每股收益与扣非每股收益双降

基本每股收益为0.34元，较上年的0.39元下降12.82%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.24元，较上年的0.27元下降11.11%。这两组数据的下降，与净利润和扣非净利润的变动趋势一致，反映了公司盈利能力的下滑对股东收益的影响。

费用整体变动，关注财务费用激增

2024年公司销售费用为61,848,020.86元，较上年增长8.34%，主要系随营业收入同比增长，人员工资有所提高；管理费用为52,410,445.64元，较上期基本持平，变动比例为 - 2.25%；财务费用为4,967,951.86元，较上年增长107.94%，主要系报告期内银行贷款利息较上年同期大幅增长所致；研发费用为45,746,192.08元，较上年增长7.58%，主要系招聘高精尖研发人员，提高研发人员薪酬所致。

销售费用：营收带动下的合理增长

销售费用的增长与营业收入的增长呈现正相关，随着业务规模的扩大，为了维持和拓展市场，销售费用的增加具有一定合理性。不过，公司需关注销售费用的投入产出比，确保费用的增长能够有效推动销售业绩的提升。

管理费用：平稳态势下注重效率提升

管理费用基本持平，表明公司在管理层面保持相对稳定。在未来，公司可进一步优化管理流程，提高管理效率，在不影响公司运营的前提下，合理控制管理费用，以提升整体利润水平。

财务费用：贷款利息增长需警惕偿债压力

财务费用的大幅增长主要源于银行贷款利息的增加，这可能暗示公司在资金筹措方面面临一定压力。高额的财务费用会压缩公司的利润空间，同时也反映出公司的偿债压力增大。公司需要合理规划融资结构，降低对高成本债务的依赖，以减轻财务费用负担。

研发费用：投入增加助力技术创新

研发费用的增长体现了公司对技术创新的重视，通过招聘高精尖研发人员和提高薪酬，有望提升公司的技术实力和产品竞争力。然而，研发投入需要一定时间才能转化为实际的经济效益，公司需密切关注研发项目的进展和成果转化，确保研发投入能够为公司带来长期的竞争优势。

经营活动现金流净额下滑，关注付现费用增加

经营活动产生的现金流量净额为68,606,893.32元，较上年的104,726,208.50元下降34.49%，主要系报告期内付现费用较上年同期有所增加所致。经营活动现金流入小计为508,484,032.57元，同比下降6.68%；现金流出小计为439,877,139.25元，同比基本持平，变动 -0.06%。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力有所减弱，同时付现成本的增加对经营现金流产生了负面影响。

投资活动现金流净额改善，上年大额投资影响

投资活动产生的现金流量净额为 - 118,865,120.34元，较上年的 - 189,797,275.94元有所改善，变动比例为37.37%，主要系上年同期子公司购买厂房，本期无重大投资。投资活动现金流入小计为2,103,810.31元，同比下降26.48%；现金流出小计为120,968,930.65元，同比下降37.21%。虽然本期投资活动现金流出减少，但整体仍为负数，反映公司在资产购置等方面仍有一定的资金投入。

筹资活动现金流净额大增，再融资项目成功

筹资活动产生的现金流量净额为117,660,700.49元，较上年的54,440,300.79元大幅增长116.13%，主要系报告期内再融资项目成功。筹资活动现金流入小计为329,718,921.22元，同比增长87.29%；现金流出小计为212,058,220.73元，同比增长74.24%。再融资项目为公司带来了充足的资金，但同时也需关注未来的资金使用效率和回报情况。

市场竞争风险：行业竞争激烈，毛利率有下行压力

机床行业竞争激烈，产业集中度较低。数控车床市场尤其是高端数控车床市场，面临来自德国、日本、美国等发达国家以及中国台湾地区先进企业，还有部分国内具有较强竞争力的中高端数控车床企业的竞争。市场竞争加剧可能导致公司产品价格、毛利率下降，甚至产品被替代，从而影响营业收入和利润水平。公司2024年综合毛利率的下降，已初步体现出市场竞争的压力。

技术风险：技术升级迭代与核心技术保护

数控机床行业技术密集且资金密集，公司面临国内外同行的激烈竞争，需不断提升技术创新能力、资金实力、品牌影响力和服务能力。若不能持续投入技术研发、保持新品研发能力和扩大产能，可能面临市场份额下降风险。此外，公司部分核心技术作为商业秘密保护，未申请专利，若泄密则可能丧失竞争优势。

财务风险：多项风险并存

• 存货金额较大风险：报告期末存货账面价值较大，在流动资产中占比较高，主要因原材料批量采购、生产环节多、周期长等。存货积压可能导致存货跌价风险，影响公司资金周转和利润水平。
• 应收账款坏账风险：随着经营规模扩大，应收账款余额可能进一步增加。若主要客户经营状况恶化，公司将面临应收账款坏账风险，影响利润水平和资金周转。
• 税收优惠风险：公司作为高新技术企业享受15%所得税优惠税率，若税收政策变化或公司未能持续获得资质认定，可能因税收优惠减少或取消而导致盈利下降。

董事长薪酬176.60万元，关注业绩与薪酬匹配度

董事长高长泉报告期内从公司获得的税前报酬总额为176.60万元。公司董事、高级管理人员的薪酬由董事会下设的薪酬与考核委员会拟定，主要依据公司经济效益、完成公司经营计划和分管工作目标的情况以及完成工作的效率和质量等方面确定。在公司净利润下滑的情况下，董事长薪酬水平是否与公司业绩相匹配，值得投资者关注。

总经理及其他高管薪酬情况

总经理白生文报告期内从公司获得的税前报酬总额为147.76万元；副总经理葛建伟、张建林、雍树玮的薪酬分别为68.35万元、65.44万元、64.90万元。整体来看，高管薪酬水平与公司的经营管理职责相对应，但结合公司业绩下滑的现状，薪酬体系是否需要进一步优化，以更好地激励高管提升公司业绩，是公司需要思考的问题。

浙海德曼在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑、经营现金流净额下降以及面临多种风险等问题值得关注。公司应加强市场竞争力，通过技术创新提升产品附加值，以应对市场竞争压力；优化费用管理，特别是控制财务费用，合理规划融资结构；加强现金流管理，提高资金使用效率；同时，审视薪酬体系，确保高管薪酬与公司业绩紧密挂钩，激励管理层提升公司整体业绩，为股东创造更大价值。投资者在关注公司发展时，需密切留意上述风险因素及公司应对措施的实施效果。

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