2025年4月24日，江苏洛凯机电股份有限公司（以下简称“洛凯股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等方面取得一定增长，但经营活动产生的现金流量净额大幅下降72.68%，同时总资产增长36.61%，这些显著变化值得投资者关注。
营收与利润：稳步增长但增速放缓
营业收入：规模扩张，增速平稳
洛凯股份2024年实现营业收入2,131,403,047.54元，较上年同期的1,964,287,071.53元增长8.51%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为435,675,920.95元、595,759,776.48元、497,156,113.02元、602,811,237.09元，呈现出一定的季节性波动。公司表示，销售增长是主营销售收入增加的主要原因。然而，与行业内部分竞争对手相比，洛凯股份的营收增速处于中等水平，行业竞争激烈，市场份额的争夺仍在持续。
净利润与扣非净利润：同步上升，盈利质量良好
归属于上市公司股东的净利润为126,173,589.84元，同比增长15.81%；扣除非经常性损益后的净利润为114,831,889.65元，同比增长12.21%。这表明公司核心业务盈利能力增强，盈利质量较高。不过，公司净利润的增长幅度略低于营收增长幅度，可能受到成本上升等因素的影响。
基本每股收益与扣非每股收益：同向增长，反映盈利水平
基本每股收益为0.79元/股，较上年的0.68元/股增长16.18%；扣非每股收益为0.72元/股，较上年的0.64元/股增长12.50%。这两项指标的增长，直观反映了公司盈利能力的提升，为股东创造了更多价值。
费用分析：部分费用增长需关注
销售费用：显著增长，市场拓展投入加大
2024年销售费用为70,164,308.74元，较上年的60,706,185.58元增长15.58%。公司解释是职工薪酬福利、服务费及咨询费增加所致。这可能是公司为扩大市场份额，加大市场推广和销售渠道建设投入的结果。然而，销售费用的大幅增长需要与销售收入的增长相匹配，以确保投入产出的合理性。
管理费用：小幅增长，运营成本有所上升
管理费用为104,016,910.33元，较上年的101,422,054.63元增长2.56%，主要源于职工薪酬福利及折旧摊销费增加。虽然增长幅度较小，但随着公司业务规模的扩大，如何优化管理流程，控制管理成本，将是公司面临的挑战之一。
财务费用：有所增长，汇兑损失影响较大
财务费用为14,777,743.99元，较上年的12,664,972.54元增长16.68%，主要原因是汇兑损失。在当前复杂的国际经济形势下，汇率波动对公司财务费用的影响不容忽视，公司需加强汇率风险管理。
研发费用：保持稳定，创新投入持续
研发费用为109,235,495.05元，较上年的109,776,521.33元微降0.49%，研发投入合计116,390,662.45元，占营业收入比例为5.46%。公司在研发上持续投入，有助于保持技术竞争力，但需关注研发成果的转化效率，以实现技术优势向市场优势的有效转变。
现金流：经营现金流锐减，投资筹资活动活跃
经营活动现金流量净额：大幅下降，经营获现能力减弱
经营活动产生的现金流量净额为59,490,710.12元，较上年的217,719,550.49元大幅下降72.68%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力有所减弱，可能对公司的短期偿债能力和资金周转产生一定压力。
投资活动现金流量净额：支出增加，布局未来发展
投资活动产生的现金流量净额为-126,696,112.00元，上年为-68,421,863.20元，主要是公司购买理财的现金增加所致。这显示公司在积极寻找投资机会，优化资金配置，但也需注意投资风险，确保资金的安全性和收益性。
筹资活动现金流量净额：大幅增长，资金募集成效显著
筹资活动产生的现金流量净额为409,993,775.21元，上年为-91,329,736.25元，主要是公司发行债券所收到的现金增加。公司通过成功发行债券，获得了充足的资金，为公司的业务拓展和项目建设提供了有力支持。
风险洞察：内外因素交织，挑战与机遇并存
宏观经济与行业周期风险
公司产品主要应用于配电网建设、电力及新能源等领域，经营业绩受宏观经济和固定资产投资影响较大。若未来宏观经济环境变化或下游行业景气度下降，将对公司市场需求产生不利影响。例如，若新能源行业投资减少，公司在该领域的业务可能受到冲击。
原材料价格上涨风险
公司产品原材料包括黑色金属、有色金属等，其价格波动对公司成本影响较大。报告期内直接材料成本占主营业务成本比例约82%，原材料价格上升可能压缩公司利润空间。
市场竞争加剧风险
中低压配电设备及其关键部附件行业竞争激烈，企业数量众多且产品结构重复。若公司不能巩固竞争优势，提升产品品质和降低成本，将面临市场份额及利润水平下降风险。
新产品研发风险
断路器关键部件研发需较强复合研发能力，随着行业快速发展，对供应商技术储备和创新能力要求提高。公司虽持续加大研发投入，但新产品开发受多种因素制约，若不能满足市场需求，将影响公司市场拓展和竞争优势。
管理层薪酬：激励与业绩挂钩，注重长期发展
董事长谈行报告期内从公司获得的税前报酬总额为94.92万元，总经理臧文明为65.99万元，副总经理汤其敏、谈建平、陈明分别为44.36万元、48.25万元、50.29万元，财务总监徐琦俊为60.46万元。管理层薪酬与公司业绩挂钩，有助于激励管理层积极推动公司发展，实现股东利益最大化。
总体而言，洛凯股份2024年在营收和利润方面取得一定成绩，但经营活动现金流量净额的大幅下降以及面临的多种风险，需要投资者密切关注。公司在未来发展中，需加强现金流管理，应对原材料价格波动和市场竞争，持续提升研发创新能力，以实现可持续发展。
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