华电科工2024年报解读：经营活动现金流净额降29.77%，新签合同额增54.19%

华电科工2024年年报显示，公司在报告期内实现营业收入75.41亿元，同比增长5.11%；净利润1.18亿元，同比增长19.54%。然而，经营活动产生的现金流量净额为3.25亿元，同比下降29.77%，而新签销售合同金额增幅达54.19%。这一降一增的数据变化，凸显了公司在经营过程中的机遇与挑战，值得投资者密切关注。

营业收入：稳中有升，业务结构待优化

2024年，华电科工实现营业收入75.41亿元，较上年的71.74亿元增长了5.11%。公司在物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程、海洋工程、氢能等多个业务领域全面发力，积极拓展市场，使得整体营收实现稳步增长。从业务板块来看，热能工程业务收入增长显著，达到18.19亿元，同比增加51.16%，主要得益于上年新签合同较多，在报告期内陆续形成收入。而物料输送系统工程收入为14.70亿元，同比减少2.57%，主要因报告期内在执行项目规模略有下降。

净利润：增长显著，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，较上年的9751.77万元增长了18.11%。公司通过加强成本控制、规范和强化项目结算等措施提质增效，促使项目毛利率有所增加，2024年综合毛利率为11.31%，相比上年同期增加0.58个百分点，主营业务毛利率为11.09%。这表明公司在提升盈利能力方面取得了一定成效。

扣非净利润：稳步增长，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8049.11万元，较上年的6466.31万元增长了24.48%。扣非净利润的稳步增长，反映了公司核心业务的盈利能力不断增强，经营业绩具有较好的持续性和稳定性。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长，股东回报增加

基本每股收益为0.0993元/股，较上年的0.0839元/股增长了18.36%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0694元/股，较上年的0.0555元/股增长了25.05%。这两项指标的同步增长，意味着公司为股东创造的收益在不断增加，股东的投资回报率有所提高。

费用：总体可控，部分项目波动明显

2024年公司费用整体处于可控状态，但部分项目出现了较大波动。管理费用为4.43亿元，较上年的3.92亿元增长了12.94%，主要原因是咨询服务费用增加、安全生产费因华电新能源高端装备全面投产而同比计提增加、信息化投入同比增加等。财务费用为704.80万元，较上年的1022.09万元减少了31.04%，主要为短期借款减少，相应的利息支出减少。研发费用为2.22亿元，较上年的2.41亿元减少了8.08%。

销售费用：略有下降，结构有所调整

销售费用为6494.98万元，较上年的6779.14万元下降了4.19%。其中，中标服务费较上年同期减少了65.10%，主要是部分项目业主尚未收取中标服务费；而工资及奖金等费用增长了17.54%，差旅费增长了14.52%。这表明公司在销售费用的控制上取得了一定成效，但在人员激励和市场拓展方面的投入有所增加。

管理费用：增长明显，关注成本控制

管理费用的增长需要引起关注。咨询费较上年同期增加了66.31%，安全生产费增加了96.65%，信息化费用增加了34.32%，这些增长反映了公司在业务咨询、安全生产和信息化建设方面的投入加大。然而，中介费较上年同期减少了44.72%，主要为专项审计费用减少。公司应在持续投入的同时，加强成本控制，提高费用使用效率。

财务费用：显著下降，偿债压力缓解

财务费用的显著下降，得益于公司合理调整债务结构，减少了短期借款，从而降低了利息支出。这不仅减轻了公司的偿债压力，也有助于提高公司的盈利能力和财务稳定性。

研发费用：略有缩减，仍需保持创新投入

虽然研发费用略有缩减，但公司在研发方面的投入仍然较高，研发投入总额占营业收入比例为5.62%。公司持续推进“1+4+N”宝塔型科技创新体系建设，在氢能、熔盐储热等领域取得了一系列科研成果。未来，公司应在保证研发投入的基础上，进一步优化研发资源配置，提高研发成果转化率。

现金流：经营活动现金流入增长，投资与筹资活动有波动

经营活动产生的现金流量净额为3.25亿元，同比下降29.77%。经营活动现金流入小计为78.67亿元，增长18.40%，其中销售商品、提供劳务收到的现金为76.26亿元，增长18.31%。然而，经营活动现金流出小计为75.42亿元，增长22.01%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增长了23.47%。投资活动产生的现金流量净额为-6962.16万元，同比下降25.08%，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额为-1.62亿元，同比增加66.52%，主要是2023年存量贷款大量偿还，使得2024年同比为偿还债务支付的资金大幅减少。

经营活动产生的现金流量净额：关注现金流出增长

经营活动现金流量净额的下降，主要源于现金流出的快速增长。公司应加强对采购环节的管理，优化供应链，合理控制库存，降低购买商品、接受劳务支付的现金。同时，要加快项目结算和回款速度，提高资金使用效率，确保经营活动现金流量的稳定。

投资活动产生的现金流量净额：合理规划投资，提高资金效益

投资活动现金流出的增加，反映了公司在固定资产、无形资产等方面的投资加大，这有助于公司提升生产能力和技术水平。然而，公司应合理规划投资规模和节奏，确保投资项目的收益性和资金的有效利用，避免过度投资带来的风险。

筹资活动产生的现金流量净额：优化债务结构，确保资金链稳定

筹资活动现金流量净额的变化，表明公司在积极优化债务结构，降低债务风险。公司应继续保持合理的负债水平，根据自身经营状况和市场环境，灵活调整筹资策略，确保资金链的稳定。

可能面对的风险：客户集中与毛利率波动风险需警惕

公司面临客户集中风险，2024年来自华电集团及其控股企业的收入金额为27.19亿元，占当期营业收入的比例为36.06%。若大型客户降低对公司的业务需求，而公司又不能及时开拓新的可替代客户，将对业绩产生较大不利影响。此外，毛利率波动风险也不容忽视，宏观经济、下游行业固定资产投资、原材料价格、汇率等因素的变化，都可能导致公司毛利率波动。

董事长及高管报酬：激励与责任并重

董事长彭刚平报告期内未从公司获得税前报酬，其报酬来自关联方。总经理皮岩峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为8.30万元，同时在关联方也有报酬。副总经理亓炳生、吴沛骏、赵迎九、刘玉飞从公司获得的税前报酬总额分别为82.98万元、81.99万元、83.72万元、75.63万元。公司通过合理的薪酬体系，激励高管积极履行职责，推动公司发展。

总体而言，华电科工在2024年取得了一定的经营成果，但也面临着经营活动现金流下降、客户集中等风险。未来，公司需进一步优化业务结构，加强成本控制，合理规划投资和筹资活动，积极应对潜在风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切关注这些风险因素，做出理性的投资决策。

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