2025年第一季度，鹏扬中证科创创业50ETF联接基金呈现出基金份额显著增长但净值下滑的态势。报告期内，该基金A、C、Y三类份额总额从期初的240亿份左右增长至期末的232.82亿份，其中Y类份额增长幅度超230%；然而，三类份额净值增长率却均为负，在 -2.58%至 -2.68%之间。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润均为负
已实现收益与利润双负
报告期内，鹏扬中证科创创业50ETF联接A本期已实现收益为 -798,470.70元，C类为 -574,790.79元，Y类为 -118.16元。而本期利润方面，A类为 -29,432,336.78元，C类为 -8,189,841.69元，Y类为 -11,774.86元。这表明在2025年第一季度，该基金无论是已实现收益还是整体利润，均处于亏损状态。
| 主要财务指标 | 鹏扬中证科创创业50ETF联接A | 鹏扬中证科创创业50ETF联接C | 鹏扬中证科创创业50ETF联接Y |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -798,470.70 | -574,790.79 | -118.16 |
| 本期利润（元） | -29,432,336.78 | -8,189,841.69 | -11,774.86 |
基金净值表现：短期波动与长期差异并存
近三月净值下跌，与业绩基准有差异
过去三个月，鹏扬中证科创创业50ETF联接A净值增长率为 -2.60%，C类为 -2.68%，Y类为 -2.58%，同期业绩比较基准收益率为 -2.63%。A类净值增长率与业绩比较基准收益率差值为0.03%，C类差值为 -0.05%，Y类差值为0.05% 。这显示出近三个月内，该基金三类份额净值均下跌，且与业绩比较基准收益率存在一定差异。
| 阶段 | 鹏扬中证科创创业50ETF联接A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -2.60% | 1.52% | -2.63% | 1.53% | 0.03% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.82% | 2.56% | 0.07% | 2.55% | 0.75% | 0.01% |
| 过去一年 | 17.61% | 2.31% | 15.11% | 2.28% | 2.50% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.97% | 1.75% | -10.97% | 1.74% | 2.00% | 0.01% |
| 阶段 | 鹏扬中证科创创业50ETF联接C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -2.68% | 1.52% | -2.63% | 1.53% | -0.05% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.62% | 2.56% | 0.07% | 2.55% | 0.55% | 0.01% |
| 过去一年 | 17.15% | 2.31% | 15.11% | 2.28% | 2.04% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -9.82% | 1.75% | -10.97% | 1.74% | 1.15% | 0.01% |
| 阶段 | 鹏扬中证科创创业50ETF联接Y | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -2.58% | 1.52% | -2.63% | 1.53% | 0.05% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.48% | 1.46% | -3.56% | 1.46% | 0.08% | 0.00% |
不同阶段表现分化
从更长时间维度看，过去一年，A类份额净值增长率为17.61%，C类为17.15%，表现相对较好。但自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -8.97%，C类为 -9.82%，Y类自2024年12月13日生效起至今为 -3.48% 。这表明该基金在不同时间段内业绩表现存在较大分化。
投资策略与运作分析：复杂环境下跟踪指数
全球与国内经济形势复杂
2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期。美国经济指标分化，欧洲经济因财政扩张预期提升。国内经济动能向好，但物价下行压力未缓解，内需呈现结构性特征，外需受关税与“抢出口”效应影响，政策保持积极但节奏审慎，通货膨胀处于弱势，流动性边际收紧，信用扩张动能不足。
市场风格与行业表现
股票市场风格方面，小盘股占优，中证1000指数上涨4.51%，上证50指数微跌0.71%。双创50指数前三大权重行业为电子、电力设备与医药生物，权重合计75.5%。电子板块，半导体销售额有望增长，存储产品价格反弹；电力设备板块，光伏产业“抢装潮”带动需求；医药板块，政策推动创新药和中药发展，估值处于低位。
基金操作
本基金在报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数，并做好日常申购、赎回资金安排。
基金业绩表现：净值增长不敌业绩基准
三类份额净值均下跌
截至报告期末，鹏扬中证科创创业50ETF联接A基金份额净值为0.6405元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.60%；C类基金份额净值为0.6311元，净值增长率为 -2.68%；Y类基金份额净值为0.6407元，净值增长率为 -2.58%。同期业绩比较基准收益率为 -2.63%，可见该基金三类份额净值增长率虽与业绩比较基准收益率相近，但均为负增长，未能实现正收益。
基金资产组合情况：高度集中于目标基金
资产配置以基金投资为主
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为1,411,383,319.56元，占基金总资产的比例为93.86%，占基金资产净值比例为94.95%，主要为对鹏扬中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金的投资。固定收益投资金额为85,359,166.09元，占基金总资产的5.68%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计2,438,568.20元，占0.16%，其他资产4,577,352.82元，占0.30%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 1,411,383,319.56 | 93.86 |
| 3 | 固定收益投资 | 85,359,166.09 | 5.68 |
| 其中：债券 | 85,359,166.09 | 5.68 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,438,568.20 | 0.16 |
| 8 | 其他资产 | 4,577,352.82 | 0.30 |
| 9 | 合计 | 1,503,758,406.67 | 100.00 |
行业分类股票投资组合：无股票持仓
境内与港股通股票均未持有
本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，均无持仓记录。
股票投资明细：无股票持有
前十名股票投资空白
本报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，该基金未持有任何股票。
开放式基金份额变动：Y类份额增长显著
整体份额有变化，Y类份额大增
报告期期初，鹏扬中证科创创业50ETF联接A份额总额为1,848,289,226.16份，C类为551,349,516.33份，Y类为165,224.29份。报告期期末，A类份额为1,807,531,903.41份，C类为520,096,519.09份，Y类为550,323.57份。其中，Y类份额增长幅度超230%，而A类和C类份额有所减少。
| 项目 | 鹏扬中证科创创业50ETF联接A | 鹏扬中证科创创业50ETF联接C | 鹏扬中证科创创业50ETF联接Y |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,848,289,226.16 | 551,349,516.33 | 165,224.29 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,807,531,903.41 | 520,096,519.09 | 550,323.57 |
综合来看，2025年第一季度鹏扬中证科创创业50ETF联接基金在份额增长的同时，净值出现下滑，投资收益为负。投资者需密切关注全球及国内经济形势变化对基金净值的影响，以及基金在跟踪指数过程中的表现。虽然Y类份额增长显著，但整体基金业绩表现有待提升，投资者应谨慎决策。
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