鹏华恒生中国央企ETF（QDII）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额、净值等方面呈现出一定变化，投资策略及资产组合也有相应表现。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润2674.72万元
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 18,744,027.36元 |
| 本期利润 | 26,747,230.89元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0698元 |
| 期末基金资产净值 | 600,228,886.46元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2976元 |
本期已实现收益为1874.40万元，本期利润达2674.72万元，显示出基金在该季度内取得了较好的收益成果。加权平均基金份额本期利润为0.0698元，期末基金资产净值为6.00亿元，期末基金份额净值1.2976元，表明基金资产价值和每份基金的价值处于一定水平。
基金净值表现：近三月净值增长率6.35%
与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.35% | 1.06% | 5.89% | 1.11% | 0.46% | -0.05% |
| 过去六个月 | 10.63% | 1.27% | 10.19% | 1.31% | 0.44% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.76% | 1.23% | 26.22% | 1.29% | 3.54% | -0.06% |
过去三个月，基金净值增长率为6.35%，高于业绩比较基准收益率5.89%，差值为0.46%，显示出基金在该阶段跑赢业绩比较基准。从标准差来看，基金净值增长率标准差1.06%略低于业绩比较基准收益率标准差1.11%，说明基金在该阶段的波动相对较小。过去六个月及自基金合同生效起至今，也呈现出类似的情况，基金整体表现较为稳健且优于业绩比较基准。
投资策略与运作：严控跟踪误差
本基金作为港股央企指数基金，旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。报告期内，秉承指数基金投资策略，通过投资标的指数成份股、备选成份股等实现对标的指数的紧密跟踪。
跟踪误差来源多方面，包括成分股调整、申赎交易影响、管理费、股票分红等，其中汇差和仓位影响最为直接。鹏华基金建立完备ETF跟踪机制，事前密切跟踪成分股异动并及时调整，交易环节采用算法交易减少冲击成本和摩擦，以进一步控制跟踪误差。
业绩表现：份额净值增长率6.35%
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为6.35%，同期业绩比较基准增长率为5.89%。在一季度，海外市场美国经济韧性与风险并存，国内央行降息降准等政策以及科技板块逻辑变化、资金市场切换等因素，为港股市场带来增量资金，推动鹏华恒生中国央企ETF上行6.35%。
资产组合：权益投资占比86.68%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 579,170,001.65 | 86.68 |
| 其中：普通股 | 579,170,001.65 | 86.68 | |
| 2 | 债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 88,915,255.43 | 13.31 |
| 8 | 其他资产 | 71,770.69 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 668,157,027.77 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为5.79亿元，占基金总资产比例高达86.68%，其中普通股投资同样为5.79亿元，占比86.68%。银行存款和结算备付金合计8891.53万元，占比13.31%，其他资产7.18万元，占比0.01%。基金资产主要集中于权益投资，体现了股票型基金的特点。
行业投资：金融行业占比34.06%
行业投资分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 能源 | 123,056,053.70 | 20.50 |
| 原材料 | 7,091,339.49 | 1.18 |
| 工业 | 44,408,609.84 | 7.40 |
| 非日常生活消费品 | 2,176,254.61 | 0.36 |
| 日常消费品 | 22,866,607.09 | 3.81 |
| 医疗保健 | 8,830,656.24 | 1.47 |
| 金融 | 204,444,549.06 | 34.06 |
| 信息技术 | 41,882,168.91 | 6.98 |
| 通信服务 | 74,219,322.56 | 12.37 |
| 公用事业 | 18,000,980.36 | 3.00 |
| 房地产 | 32,193,459.79 | 5.36 |
| 合计 | 579,170,001.65 | 96.49 |
从行业分布来看，金融行业公允价值20444.45万元，占基金资产净值比例34.06%，为占比最高的行业。其次是能源行业，占比20.50%，通信服务行业占比12.37%。各行业投资比例反映了基金对不同行业的配置侧重。
股票投资明细：中国银行占比8.06%
指数投资前十股票
| 序号 | 公司名称(英文) | 公司名称(中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量(股) | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | BANK OF CHINA LTD-H | 中国银行股份有限公司 | 3988 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 11,177,000 | 48,374,868.57 | 8.06 |
| 2 | CNOOC LTD | 中国海洋石油有限公司 | 883 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 2,826,000 | 48,298,633.58 | 8.05 |
| 3 | CHINA MOBILE LTD | 中国移动有限公司 | 941 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 620,000 | 47,946,555.48 | 7.99 |
| 4 | CHINA CONSTRUCTION BANK-H | 中国建设银行股份有限公司 | 939 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 7,434,000 | 47,198,989.35 | 7.86 |
| 5 | IND & COMM BK OF CHINA-H | 中国工商银行股份有限公司 | 1398 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 8,995,000 | 45,986,741.41 | 7.66 |
| 6 | SEMICONDUCTOR MANUFACTURING | 中芯国际集成电路制造有限公司 | 981 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 956,000 | 40,670,594.63 | 6.78 |
| 7 | PETROCHINA CO LTD-H | 中国石油天然气股份有限公司 | 857 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 4,614,000 | 26,782,427.63 | 4.46 |
| 8 | CHINA LIFE INSURANCE CO-H | 中国人寿保险股份有限公司 | 2628 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 1,627,000 | 22,521,666.15 | 3.75 |
| 9 | CHINA SHENHUA ENERGY CO LTD | 中国神华能源股份有限公司 | 1088 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 738,500 | 21,501,639.08 | 3.58 |
| 10 | CHINA PETROCHEMICAL CORP-H | 中国石油化工股份有限公司 | 00386 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 1,222,000 | 19,669,336.24 | 3.28 |
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国银行占比8.06%，中国海洋石油占比8.05%，中国移动占比7.99%。这些股票的投资构成了基金权益投资的重要部分，对基金净值表现有重要影响。
开放式基金份额变动：份额增长4200万份
份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 420,573,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 144,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 102,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 462,573,000.00 |
报告期期初基金份额总额为4.21亿份，期间总申购份额1.44亿份，总赎回份额1.02亿份，期末基金份额总额4.63亿份，较期初增长了4200万份，显示出市场对该基金的需求有所增加。
风险提示
- 份额集中风险：基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
- 市场风险：尽管基金旨在跟踪标的指数，但全球经济形势、政策变化等因素仍可能对基金净值产生影响。如特朗普关税政策可能导致美国经济衰退或滞胀风险加大，国内经济复苏节奏可能延后，这些都可能影响港股市场及本基金的表现。
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