4月24日16:30-17:30，丽珠集团以线上接入的形式召开业绩说明会，88家机构参与，包括中信证券、平安证券等。丽珠集团执行董事、总裁唐阳刚等多位高管出席。以下为本次调研的精彩要点。
一季度业绩：利润增长，原料药板块受集采影响
2025年一季度，丽珠集团实现销售收入31.81亿元，同比小幅下滑1.92%；归母净利润6.37亿元，同比增长4.75%；扣非后归母净利润6.19亿元，同比增长4.82%。从板块细分来看，制剂和中药核心板块产品销售企稳，核心产品均有不同幅度增长，总体收入下滑主要源于原料药板块受头孢等抗生素产品终端集采的传导效应。同时，公司通过提质增效和强化管理，优化销售和管理费用率，提升了盈利能力。
研发进展：管线拓展，多款新品待上市
在研发方面，公司多个产品取得进展。注射用艾普拉唑钠一致性评价补充申请、黄体酮注射液（II）获批上市，阿立哌唑微球处于获批前最后阶段。研发管线从传统优势领域向慢病领域延伸，技术平台管线不断充实。未来三年，预计每年有数个重要产品上市，如2025年阿立哌唑微球、司美格鲁肽；2026年重组人促卵泡激素注射液等。
各板块增速指引
- 化学制剂板块：重点产品艾普拉唑2025年不受降价影响，叠加新品增量，预计收入恢复小幅增长。
- 中药板块：抗病毒颗粒回归常态化增长，参芪受益医保后缀解限，预计有小幅增长。
- 原料药板块：受头孢类集采影响，一季度收入小幅下滑，但潜力产品如达巴万星等有较大增量空间，国际化布局持续推进。
- 诊断试剂及设备板块：产品结构转变，呼吸道感染等相关产品增长较好，预计2025年收入小幅增长。
创新管线与业绩提振
公司研发布局聚焦创新药等领域，各阶段产品衔接有序。阿立哌唑微球预计今年获批，若纳入医保有望迅速占领市场。2026 - 2027年，司美格鲁肽等系列重点产品将陆续推出，丰富产品组合，提升竞争力。2028 - 2031年，多款创新产品将上市，为业绩提供支撑。
其他关注要点
- 艾普拉唑销售与竞争：艾普拉唑针剂专利保护期至2036年，2025年预计有一定增长，近2年国家集采风险可控。
- P - CAB产品布局：JP - 1366片剂预计今年完成三期临床并申报上市，针剂处于一期临床，与现有产品形成协同。
- BD管线策略：围绕公司战略，聚焦优势及慢病领域，兼顾短期与中长期项目。
- 费用率与现金流：一季度销售和管理费用率下降，研发投入持续。经营现金流下降因去年一季度现金流入处于高位及销售费用支付时间差，公司重视现金流管理。
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