大北农2024年报解读：营收下滑13.85%，现金流增长912.10%

北京大北农科技集团股份有限公司（以下简称“大北农”）近日发布2024年度报告，各项财务数据呈现出不同变化趋势。其中，营业收入出现下滑，而经营活动产生的现金流量净额大幅增长，这两项数据变化显著，值得投资者关注。以下将对该公司年报进行详细解读。

营收下滑，业务结构有变化

2024年，大北农营业收入为28,766,965,640.91元，相较于2023年的33,390,129,865.04元，下降了13.85%。从业务板块来看，饲料产品收入19,054,246,419.16元，占比66.24% ，但同比下降20.68%；养猪产品收入6,277,844,617.55元，占比21.82%，同比增长10.10%；种业产品收入1,425,099,860.41元，占比4.95%，同比增长1.40%。饲料业务作为公司基础业务，收入下降明显，可能受生猪产能变化、原料价格波动等因素影响，而养猪产品收入增长，或得益于生猪销售均价上升及养殖成本下降。

净利润扭亏为盈，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为345,772,740.55元，与2023年的 -2,173,885,940.88元相比，实现了115.91%的增长，成功扭亏为盈。这主要归因于生猪业务利润的增加，报告期内公司控股及参股生猪养殖公司净利润合计约11.22亿元，归属于上市公司股东的净利润约4.11亿元 。同时，公司强化经营管理，提升运营效率，期间费用较去年同期呈现下降趋势，其中销售费用同比下降11.31%，管理费用同比下降8.46%，对净利润增长起到积极作用。

扣非净利润显著增长，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为220,590,217.02元，2023年为 -2,001,948,668.71元，增长幅度达111.02%。这表明公司核心业务的盈利能力得到显著提升，经营状况有所改善，在扣除了非经常性损益后，依然能实现较好盈利，显示出公司主营业务的稳健性增强。

基本每股收益和扣非每股收益均大幅增长

基本每股收益为0.08元/股，2023年为 -0.53元/股，增长115.09%；扣非每股收益同样实现大幅增长。这主要得益于净利润的扭亏为盈，反映出公司为股东创造价值的能力在增强，股东的每股收益得到显著提升，对投资者吸引力增加。

销售费用下降，或影响市场推广

2024年销售费用为1,165,251,069.20元，较2023年的1,313,845,064.41元下降11.31%。销售费用的降低可能会对公司产品的市场推广产生一定影响，虽然公司可能通过优化销售渠道、提高销售效率等方式来控制费用，但在市场竞争激烈的环境下，销售费用的减少可能限制产品的市场覆盖范围和推广力度，进而影响未来营收增长。

管理费用降低，运营效率提升

管理费用为1,492,038,992.28元，同比下降8.46%。这表明公司在管理方面采取了有效的成本控制措施，运营效率有所提升。合理的管理费用控制有助于提高公司整体盈利能力，但需关注是否会因过度压缩管理费用而影响公司的长期发展，如对管理团队建设、内部管理流程优化等方面的投入。

财务费用上升，偿债压力或增大

财务费用611,019,473.68元，相比2023年的475,673,900.69元增长28.45%。财务费用的增加可能与公司债务规模、融资成本等因素有关，这可能暗示公司偿债压力增大，或融资结构有待优化。较高的财务费用会侵蚀公司利润，对公司盈利能力产生不利影响，需关注公司后续融资策略及债务管理情况。

研发费用略降，仍注重技术创新

研发费用为675,047,241.29元，较2023年的747,119,966.47元下降9.65%。尽管研发费用有所下降，但公司仍重视技术创新，在种业、饲料等业务板块持续投入。2024年公司在作物品种审定、生物安全证书获取、海外种植许可等方面取得成果，如国家审定通过的转基因玉米和大豆品种中，使用公司性状产品的占比较高，这为公司未来发展奠定技术基础。

研发人员减少，结构有调整

研发人员数量为2,635人，较2023年的2,991人减少11.90%。从学历结构看，本科及以上学历人员均有不同程度减少，其中本科减少13.77%，博士减少7.24% 。从年龄结构看，30岁以下人员减少29.76%。研发人员的减少可能会对公司研发进度和创新能力产生一定影响，但也可能是公司根据业务需求对研发团队进行结构调整，以提高研发效率和针对性。

研发投入仍保持，成果较丰富

研发投入金额为734,886,148.44元，占营业收入比例为2.55%，较2023年的2.50%略有上升。研发投入资本化的金额为59,838,907.15元，资本化率为8.14%，较2023年的10.40%有所下降。公司在多个研发项目上取得进展，如抗虫耐除草剂转基因作物安全评价与国际合作研究获得多项许可，高产、多抗、耐密玉米新品种培育选育出多个通过国家审定的品种等，这些成果有望为公司带来新的增长点。

经营活动现金流大增，运营获现能力强

经营活动产生的现金流量净额为2,482,963,911.92元，2023年为245,327,637.61元，增长912.10%。经营活动现金流入小计29,634,614,193.01元，同比下降12.54%；现金流出小计27,151,650,281.09元，同比下降19.28%。现金流出下降幅度大于流入下降幅度，使得经营活动现金流量净额大幅增加，表明公司运营获现能力增强，经营活动的效率和质量有所提高，对公司可持续发展提供有力支持。

投资活动现金流出减少，战略布局或调整

投资活动现金流出小计1,105,607,471.67元，较2023年的2,443,547,413.78元减少54.75%，投资活动产生的现金流量净额为 -644,537,245.86元，较去年同期增加142,878.20万元，增长68.91%。主要系本期投资支付的现金减少所致，这可能反映公司在投资策略上有所调整，更加谨慎地进行投资活动，以优化资源配置，降低投资风险。

筹资活动现金流出增加，关注偿债压力

筹资活动现金流出小计13,214,264,127.98元，较2023年的9,971,172,596.56元增长32.52%，筹资活动产生的现金流量净额为 -2,638,707,997.70元，较去年同期减少340,809.07万元，下降442.96%。主要因本期偿还债务所支付的现金增加，这表明公司在偿还债务方面的支出加大，偿债压力上升，需关注公司资金链状况及偿债能力，确保公司财务稳定。

原料价格波动风险

公司饲料业务营收占比高，主要原料价格受全球农产品市场多种因素影响，可能出现较大波动，进而影响饲料和养殖成本。虽然公司采取了加强与供应商合作、多元化采购渠道等应对措施，但仍无法完全消除价格波动带来的风险，需持续关注原料市场动态，优化采购策略。

动物健康和自然灾害风险

养殖业面临众多健康风险，生猪养殖健康风险可能导致生猪产量、存栏数量降低，影响饲料需求和终端消费，使养殖业陷入低迷。公司虽加大猪舍硬件升级投入、利用技术优势防控疫病，但此类风险具有不可预测性，仍可能对公司业务造成不利影响，需不断强化生物防控体系建设。

生猪价格波动风险

生猪养殖业务受多种因素影响，价格周期性波动会导致毛利率等呈现周期性波动，若猪肉价格持续大幅波动，将影响公司经营业绩稳定性。公司通过规模化养殖、多元化采购渠道等措施应对，但生猪价格受市场供需关系等多种因素制约，公司仍需密切关注市场动态，合理规划养殖规模和销售策略。

董事长报酬居首，激励与责任并重

董事长邵根伙从公司获得的税前报酬总额为252.8万元。公司对非独立董事薪酬方案由董事会薪酬与考核委员会审查，兼任公司高级管理人员等核心岗位的非独立董事，薪酬上限以孰高者确定。较高的报酬体现对董事长领导能力和责任的认可，也期望通过薪酬激励其带领公司实现更好发展。

其他高管报酬合理，助力公司运营

总裁谈松林从公司获得的税前报酬总额为230.01万元，副总裁宋维平为173.97万元，副总裁林孙雄为157.46万元，财务总监姜晗为130.4万元 ，董事会秘书尹伟为75.8万元。这些报酬水平与他们在公司担任的职务和职责相匹配，旨在激励高管团队积极履行职责，推动公司业务发展，提升公司整体运营效率和业绩。

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