广发碳中和主题混合发起式基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额增长超10%，但净值表现落后于业绩比较基准。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：A类盈利，C类亏损
报告期内，广发碳中和主题混合发起式A类本期已实现收益395,942.05元，本期利润215,631.37元，加权平均基金份额本期利润0.0175元，期末基金资产净值13,280,342.65元，期末基金份额净值1.0676元。而C类本期已实现收益36,338.01元，但本期利润为 -18,454.28元，加权平均基金份额本期利润 -0.0051元，期末基金资产净值4,833,124.40元，期末基金份额净值1.0645元。
| 主要财务指标 | 广发碳中和主题混合发起式A | 广发碳中和主题混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 395,942.05 | 36,338.01 |
| 本期利润（元） | 215,631.37 | -18,454.28 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0175 | -0.0051 |
| 期末基金资产净值（元） | 13,280,342.65 | 4,833,124.40 |
| 期末基金份额净值 | 1.0676 | 1.0645 |
基金净值表现：落后业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，广发碳中和主题混合发起式A类净值增长率为1.51%，C类为1.39%，同期业绩比较基准收益率为3.24%，A类落后1.73%，C类落后1.85%。过去六个月，A类净值增长率 -9.40%，C类 -9.58%，业绩比较基准收益率 -1.05%，A类落后8.35%，C类落后8.53%。自基金合同生效起至今，A类净值增长率6.76%，C类6.45%，业绩比较基准收益率8.51%，A类落后1.75%，C类落后2.06%。
| 阶段 | 广发碳中和主题混合发起式A | 广发碳中和主题混合发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.51% | 1.65% | 3.24% | -1.73% | 0.82% | 1.39% | 1.65% | 3.24% | -1.85% | 0.82% |
| 过去六个月 | -9.40% | 2.15% | -1.05% | -8.35% | 0.92% | -9.58% | 2.15% | -1.05% | -8.53% | 0.92% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.76% | 1.85% | 8.51% | -1.75% | 0.64% | 6.45% | 1.85% | 8.51% | -2.06% | 0.64% |
累计净值增长率变动
从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比来看，自2024年6月12日基金合同生效至2025年3月31日，基金累计净值增长率走势落后于业绩比较基准收益率。
投资策略与运作：超配新能源但板块低迷
报告期内，基金主要显著超配新能源行业。尽管光伏行业出现三年来最大涨价潮，但市场对5月后需求仍悲观。从实际供需分析，3、4月终端需求环比预计提升20%-30%，产业链价格涨幅超20%，供给端相比之前50%以上的产能过剩已有明显收缩。5月后国内分布式需求或因抢装回落，但欧洲需求有望接力，且供给端持续出清。此外，下半年“十五五”新能源装机规划出台，海上风电有望稳定增长。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期内，A类基金份额净值增长率为1.51%，C类基金份额净值增长率为1.39%，同期业绩比较基准收益率为3.24%，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示基金在本季度未能跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比72.78%
资产组合情况
报告期末，基金总资产19,561,714.35元，其中权益投资14,237,475.10元，占比72.78%；固定收益投资101,485.45元，占比0.52%。权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为2,822,189.48元，占基金资产净值比例15.58%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 14,237,475.10 | 72.78 |
| 其中：普通股 | 14,237,475.10 | 72.78 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 101,485.45 | 0.52 |
| 其中：债券 | 101,485.45 | 0.52 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 8 | 合计 | 19,561,714.35 | 100.00 |
行业分类股票投资组合
境内股票投资中，制造业公允价值10,796,796.62元，占基金资产净值比例59.61%；电力、热力、燃气及水生产和供应业347,625.00元，占比1.92%；信息传输、软件和信息技术服务业270,864.00元，占比1.50%，合计占比63.02%。港股投资按国际通用行业分类，工业592,364.58元，占比3.27%；非日常生活消费品310,707.63元，占比1.72%；信息技术1,139,418.20元，占比6.29%等，合计占比15.58%。
| 代码 | 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 港股投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - | - | - |
| B | 采矿业 | - | - | - | - |
| C | 制造业 | 10,796,796.62 | 59.61 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 347,625.00 | 1.92 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 270,864.00 | 1.50 | - | - |
| 能源 | - | - | - | - | |
| 原材料 | - | - | - | - | |
| 工业 | - | - | 592,364.58 | 3.27 | |
| 非日常生活消费品 | - | - | 310,707.63 | 1.72 | |
| 日常消费品 | - | - | - | - | |
| 医疗保健 | - | - | - | - | |
| 金融 | - | - | - | - | |
| 信息技术 | - | - | 1,139,418.20 | 6.29 | |
| 通讯业务 | - | - | 779,699.07 | 4.30 | |
| 公用事业 | - | - | - | - | |
| 房地产 | - | - | - | - | |
| 合计 | - | 11,415,285.62 | 63.02 | 2,822,189.48 | 15.58 |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资中，阳光电源占比6.97%，天顺风能占比4.81%，东方电缆占比4.73%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300274 | 阳光电源 | 18,200 | 1,263,262.00 | 6.97 |
| 2 | 002531 | 天顺风能 | 119,500 | 871,155.00 | 4.81 |
| 3 | 603606 | 东方电缆 | 17,600 | 857,120.00 | 4.73 |
| 4 | 600487 | 亨通光电 | 51,100 | 850,304.00 | 4.69 |
| 5 | 600522 | 中天科技 | 56,800 | 827,008.00 | 4.57 |
| 6 | 300065 | 海兰信 | 50,100 | 781,560.00 | 4.31 |
| 7 | 00700 | 腾讯控股 | 1,700 | 779,699.07 | 4.30 |
| 8 | 301155 | 海力风电 | 12,300 | 776,007.00 | 4.28 |
| 9 | 600320 | 振华重工 | 172,300 | 752,951.00 | 4.16 |
| 10 | 601890 | 亚星锚链 | 75,800 | 727,680.00 | 4.02 |
开放式基金份额变动：增长超10%
报告期期初，A类基金份额总额12,245,213.78份，C类3,946,932.14份；报告期期间，A类总申购份额841,976.56份，总赎回份额648,187.90份，期末份额总额12,439,002.44份；C类总申购份额3,597,049.96份，总赎回份额3,003,730.44份，期末份额总额4,540,251.66份。整体来看，基金份额增长超10%。
| A类 | C类 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 | |
| 份额（份） | 12,245,213.78 | 841,976.56 | 648,187.90 | 12,439,002.44 | 3,946,932.14 | 3,597,049.96 | 3,003,730.44 | 4,540,251.66 |
风险提示
- 净值表现风险：基金净值增长率在多个阶段落后于业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否改善业绩表现。
- 行业集中风险：基金超配新能源行业，若该行业持续低迷或出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%的情况，可能引发大额赎回影响基金运作、带来流动性风险等。
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