芜湖三联锻造2024年报解读：经营活动现金流净额暴跌201.27%，研发投入持续加大

2025年4月，芜湖三联锻造股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等方面取得一定增长，但经营活动产生的现金流量净额大幅下降，研发投入持续增加。这些变化反映了公司怎样的经营状况和发展策略？对投资者又有哪些启示？本文将为您深入解读。

2024年，芜湖三联锻造实现营业收入1,562,321,827.02元，较上年同期的1,235,647,510.12元增长26.44%。从业务构成来看，汽车零部件业务仍是公司的核心，收入占比达100%，且同比增长26.44%。

从产品分类来看，多个产品类别收入实现增长。其中，轴类产品收入338,458,245.42元，同比增长55.06%；转向节类收入118,574,480.07元，同比增长62.46%；其他类收入111,699,873.58元，同比增长60.95%。不过，高压共轨类产品收入104,936,544.86元，同比下降7.73%。

分地区来看，外销收入501,386,080.59元，同比增长41.70%；内销收入1,060,935,746.43元，同比增长20.31%。外销业务的快速增长，显示出公司在国际市场的竞争力不断提升。

归属于上市公司股东的净利润为146,300,205.50元，较上年同期的125,430,974.71元增长16.64%。扣除非经常性损益的净利润为139,630,189.70元，同比增长24.80%。

净利润的增长得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制。然而，需要注意的是，公司的非经常性损益对净利润也产生了一定影响。2024年非经常性损益合计6,670,015.80元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等。虽然非经常性损益在一定程度上提升了净利润，但投资者应关注其可持续性，以更准确评估公司的利润质量。

基本每股收益为0.92元，较上年同期的0.85元增长8.24%；扣非每股收益为0.88元，同比增长。这两项指标的增长，表明公司盈利能力增强，且盈利的持续性和稳定性有所提高。

销售费用

2024年销售费用为9,465,610.80元，较上年的7,594,547.03元增长24.64%。销售费用的增加，可能与公司业务拓展、市场推广等活动有关。

管理费用

管理费用为51,753,059.21元，同比增长12.96%。随着公司业务规模扩大，管理成本相应增加，如职工薪酬、折旧费等项目的增长。

财务费用

财务费用为654,850.12元，上年为 -1,622,561.04元，同比变化140.36%。主要原因是汇兑净收益减少。这表明公司面临一定的汇率波动风险，需加强汇率风险管理。

研发费用

研发费用为88,318,309.62元，较上年增长12.80%。公司持续加大研发投入，研发人员数量从2023年的241人增加到326人，增长35.27%。研发投入的增加，有助于公司提升产品竞争力，拓展业务范围，但短期内可能对利润产生一定压力。

经营活动产生的现金流量净额

2024年经营活动产生的现金流量净额为 -108,129,847.96元，上年为106,772,480.38元，同比下降201.27%。主要原因是本期长期资产投入增加，以及将客户以承兑汇票结算的票据背书转让，未持有至到期。这一变化可能影响公司的短期资金流动性，投资者需密切关注公司的资金管理策略。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动现金流入小计348,841,050.99元，现金流出小计538,716,534.33元，产生的现金流量净额为 -189,875,483.34元，较上年的 -388,997,640.37元上升51.19%。主要系长期资产投资增加及上年度募集资金现金管理到期赎回影响。公司在积极进行投资布局，以支持未来发展。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动现金流入小计331,704,477.29元，现金流出小计129,586,201.78元，产生的现金流量净额为202,118,275.51元，较上年的402,623,891.01元下降49.80%。主要原因是本期取得借款收到的现金减少，以及偿还债务支付的现金增加。

1. 客户集中度较高的风险：报告期内，公司向前五大客户销售额占当期营业收入的比例为55.63%，客户集中度较高。若主要客户经营情况不利或公司失去供应商资格，将对业绩产生不利影响。
2. 海外业务开拓风险：公司拟拓展海外市场，但尚未形成完善的海外经营体系，跨国经营经验欠缺，面临法律监管、营商环境等差异带来的风险。
3. 业务规模扩张导致的管理风险：随着业务发展和募集资金投资项目实施，公司规模扩张，对管理人员要求提高，内控体系和管理水平若不能适应，可能引发经营管理风险。
4. 应收款项发生坏账风险：公司应收款项规模较大，虽客户信誉良好，但主要债务人经营状况恶化仍可能导致坏账，影响资产质量和财务状况。
5. 存货跌价风险：期末存货账面价值较大，若市场环境变化或竞争加剧，可能导致存货跌价或变现困难，影响盈利能力。

公司严格按照相关规定审议董事、监事和高级管理人员的报酬。在公司领取报酬的董事（不含独立董事）、监事和高级管理人员的收入与公司经营绩效相关。董事长孙国奉报酬为215.38万元，总经理孙国奉同时领取该报酬，体现了公司对管理层的激励机制，有助于推动公司长期发展。

总体来看，芜湖三联锻造在2024年虽取得一定成绩，但经营活动现金流净额的大幅下降以及面临的多种风险，需引起投资者关注。公司持续加大研发投入，有望提升未来竞争力，但如何平衡短期资金压力与长期发展，将是公司面临的重要课题。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、发展战略及风险因素。

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