凯文教育2024年年报解读：营收增长25.92%，现金流净额却下滑14.29%

2025年4月，北京凯文德信教育科技股份有限公司（以下简称“凯文教育”）发布2024年年度报告。报告期内，公司持续深耕教育领域，整体经营业绩持续向好。然而，在看似向好的表象下，一些财务数据的变化值得投资者关注。本文将对凯文教育2024年年报进行详细解读，剖析各项财务指标背后的意义。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，凯文教育实现营业收入319,686,834.57元，较上年同期的253,885,168.86元增长25.92%。从业务构成来看，教育行业收入为315,140,304.30元，占营业收入比重98.58%，同比增长26.18%；其他行业收入4,546,530.27元，占比1.42%，同比增长10.13%。其中，教育服务业务收入259,757,888.29元，占比81.25%，同比增长41.86% ，是推动营收增长的主要动力；培训服务业务收入55,382,416.01元，占比17.33%，同比下降16.90%。

净利润：亏损收窄，但仍处亏损状态

归属于上市公司股东的净利润为 -36,964,617.22元，上年同期为 -49,722,478.50元，较上年同期减亏25.66%。虽然亏损状况有所改善，但公司仍未实现盈利，这表明公司在成本控制和盈利能力提升方面仍面临挑战。

扣非净利润：亏损减少，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -38,180,208.83元，上年同期为 -52,063,352.37元，同比减亏26.67%。扣非净利润的变化趋势与净利润一致，进一步说明公司核心业务的盈利能力虽有所改善，但仍需加强。

基本每股收益：有所提升，但仍为负数

基本每股收益为 -0.06元/股，较上年同期的 -0.08元/股增长25.00%。这一数据的提升主要得益于净利润亏损幅度的收窄，但负数的基本每股收益显示公司为股东创造正收益的能力有待提高。

扣非每股收益：同样提升，反映核心业务表现

扣非每股收益为 -0.06元/股，与基本每股收益相同，较上年同期增长，同样反映出公司核心业务在报告期内的表现有所改善，但仍处于亏损状态。

销售费用：有所下降

2024年销售费用为5,505,040.38元，较上年的6,751,546.55元下降18.46%。销售费用的降低可能是公司优化营销渠道或减少了广告宣传等方面的投入。从明细来看，职工薪酬2,741,142.61元，广告宣传费2,678,157.29元，其他85,740.48元。

管理费用：略有下降

管理费用为47,423,291.35元，较上年的49,230,114.76元下降3.67%。管理费用的下降可能得益于公司内部管理效率的提升或成本控制措施的有效实施。其主要构成包括职工薪酬31,255,845.86元、中介及咨询费用5,402,622.60元、办公消耗2,265,614.11元等。

财务费用：有所降低

财务费用36,750,171.59元，较上年的42,588,408.06元下降13.71%。财务费用的降低可能与公司债务结构优化、利率降低或利息支出减少等因素有关。其中，利息收支净额29,676,482.25元，汇兑损失77,734.28元，银行手续费278,973.90元，长期借款担保费6,716,981.16元。

研发费用：未提及，或对创新发展有潜在影响

年报中未提及研发费用相关内容，在竞争激烈的教育市场，研发投入对于课程创新、教学方法改进等方面至关重要，研发费用的缺失可能对公司的长期发展和竞争力产生一定影响。

经营活动产生的现金流量净额：有所下滑

经营活动产生的现金流量净额为55,826,328.39元，较上年的65,137,504.57元下降14.29%。虽然经营活动现金流入小计增长25.38%，但现金流出小计增长幅度更大，达到41.12%，导致净额下降。这可能表明公司在经营过程中的现金支出控制方面需要进一步优化。

投资活动产生的现金流量净额：增长显著

投资活动产生的现金流量净额为 -939,969.23元，较上年的 -10,047,940.62元增长90.65%。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。投资活动现金流入小计增长71.35%，现金流出小计增长70.00%，整体现金流出的减少使得净额亏损大幅减少。

筹资活动产生的现金流量净额：减少明显

筹资活动产生的现金流量净额为 -154,409,807.78元，较上年的 -100,143,184.89元减少54.19%，主要系按照还款计划本期偿还的长期借款较上期增加所致。筹资活动现金流出小计增长54.19%，反映出公司在偿还债务等方面的现金支出增加。

1. 行业政策变动风险：教育行业对政策变动敏感性高，《实施条例》出台后，地方落实政策的行政法规细节存在不确定性，可能影响公司学校运营、素质教育和职业教育业务。虽然当前国家鼓励发展职业教育，但政策从顶层设计到落实细则的推进过程中，公司仍需密切关注政策变化，及时调整业务布局。
2. 市场竞争加剧风险：公司在职业教育领域处于开拓阶段，随着国家对职业教育的鼓励，越来越多企业和社会力量参与，竞争加剧。公司业务实现标准化、规模化仍需时间，可能因合作方及项目变化调整业务方案，面临一定的市场竞争压力。
3. 折旧摊销拖累业绩风险：公司持有两所凯文学校办学场地的固定资产，前期建设和装修投入大，折旧摊销费用是导致经营业绩连续亏损的主要原因之一。尽管公司目前以轻资产运营模式为主，但仍需努力优化资产结构，提高资产利用率，以规避重资产投入带来的业绩不利影响。

报告期内，共计支付董事、监事和高级管理人员报酬542.17万元。董事长王腾从公司获得的税前报酬总额为0元，在关联方获取报酬；总经理董琪从公司获得的税前报酬总额为118.16万元；副总经理叶潇、裴蕾、管刚分别获得96万元、88.62万元、59.26万元。公司的薪酬方案依据《2024年度董事、监事和高级管理人员薪酬方案》确定，整体薪酬体系旨在激励管理层为公司创造更好业绩，但从公司目前的盈利状况来看，管理层在提升公司盈利能力方面面临较大挑战。

综上所述，凯文教育2024年在营业收入增长的情况下，净利润虽亏损收窄但仍未实现盈利，现金流净额下滑，同时面临行业政策、市场竞争和折旧摊销等风险。投资者在关注公司业务发展的同时，需密切留意这些财务指标变化及潜在风险，谨慎做出投资决策。

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