广发汇誉3个月定期开放债券型发起式证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在复杂的市场环境下，采取稳健与灵活相结合的投资策略，其净值表现、资产组合及份额变动等方面呈现出一定特点，投资者需关注其中风险与机会。
主要财务指标：已实现收益与利润差异明显
报告期内，广发汇誉3个月定开债主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 14,029,454.03元 |
| 2.本期利润 | 92,040.50元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0000元 |
| 4.期末基金资产净值 | 2,139,885,488.56元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1065元 |
本期已实现收益达14,029,454.03元，而本期利润仅92,040.50元 ，两者差异较大。本期已实现收益是扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为已实现收益加上公允价值变动收益，说明公允价值变动收益可能对本期利润产生了较大影响，投资者需关注基金资产公允价值波动情况。加权平均基金份额本期利润为0.0000元，期末基金资产净值2,139,885,488.56元，期末基金份额净值1.1065元，反映出基金当前资产价值及每份基金的价值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但差距缩小
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.01% | 0.03% | -0.51% | 0.10% | 0.52% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.12% | 0.03% | 2.02% | 0.10% | -0.90% | -0.07% |
| 过去一年 | 2.00% | 0.03% | 4.53% | 0.09% | -2.53% | -0.06% |
| 过去三年 | 7.16% | 0.03% | 13.82% | 0.06% | -6.66% | -0.03% |
| 过去五年 | 12.50% | 0.03% | 20.64% | 0.06% | -8.14% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.16% | 0.03% | 34.24% | 0.06% | -13.08% | -0.03% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.01%，业绩比较基准收益率为 - 0.51%，基金跑赢业绩比较基准0.52个百分点。但从过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今的数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值逐渐缩小，甚至在过去六个月为 - 0.90%，表明基金长期跑赢业绩比较基准的难度在增加，投资者不应仅依赖历史数据预期未来收益。
累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势
从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图（2018年6月20日至2025年3月31日）可看出，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势总体相似，但基金累计净值增长率低于业绩比较基准收益率，且差距有逐渐扩大趋势，反映出基金长期业绩表现相对业绩比较基准有一定差距。
投资策略与运作：适应市场变化调整策略
2025年一季度，宏观基本面信号复杂，社融和经济数据改善但价格数据不明，春节假期扰动基本面验证，地产销售可持续性关键。资本市场波动大，股票先跌后涨，债券下跌。央行政策审慎，未降准降息，资金面收紧，货币市场利率抬升，债券跌幅明显，收益率曲线平坦化上行，1年期国债上行45bp至1.54%，10年期国债上行14bp至1.81%，1年期国开债上行44bp至1.64%，10年期国开债上行11bp至1.84%。
在此背景下，基金组合保持稳健票息策略与灵活久期策略结合，适度把握交易机会，以应对复杂多变的市场环境，在控制风险前提下追求收益。
基金业绩表现：小幅跑赢业绩比较基准
本报告期内，基金份额净值增长率为0.01%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.51%，基金小幅跑赢业绩比较基准。但0.01%的净值增长率表明基金在一季度收益增长有限，投资者需结合市场环境及基金长期业绩表现，合理预期投资收益。
资产组合情况：债券投资占比超99%
资产组合类别分布
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：普通股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 2,196,772,314.36 | 99.89 |
| 其中：债券 | 2,196,772,314.36 | 99.89 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,290,649.53 | 0.10 |
| 7 | 其他资产 | 26,641.74 | 0.00 |
| 8 | 合计 | 2,199,089,605.63 | 100.00 |
基金资产主要集中于固定收益投资，占比99.89%，金额为2,196,772,314.36元，债券是主要投资对象。权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资均为0，银行存款和结算备付金合计占0.10%，其他资产占0.00% 。这种资产配置结构体现基金作为债券型基金的风险偏好，注重固定收益资产稳定性，但投资者也需关注债券市场波动对基金资产价值影响。
债券投资品种分布
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国债 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 666,788,513.97 | 31.16 |
| 其中：政策性金融债 | 10,832,767.12 | 0.51 | |
| 4 | 企业债券 | 256,300,894.26 | 11.98 |
| 5 | 企业短期融资券 | 413,041,226.86 | 19.30 |
| 6 | 中期票据 | 762,417,947.22 | 35.63 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 98,223,732.05 | 4.59 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,196,772,314.36 | 102.66 |
债券投资品种多样，中期票据占比最高，为35.63%，金额762,417,947.22元；其次是金融债券，占31.16% 。不同债券品种风险收益特征不同，基金通过分散投资降低风险，但需关注各债券品种信用风险、利率风险等。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2028024.IB | 20中信银行二级 | 1,000,000 | 103,130,904.11 | 4.82 |
| 2 | 2220067.IB | 22杭州银行债01 | 1,000,000 | 101,568,219.18 | 4.75 |
| 3 | 042480450.IB | 24皖投集CP001 | 1,000,000 | 101,222,810.96 | 4.73 |
| 4 | 112502107.IB | 25工商银行CD107 | 1,000,000 | 98,223,732.05 | 4.59 |
| 5 | 2028025.IB | 20浦发银行二级01 | 900,000 | 92,874,787.40 | 4.34 |
前五名债券投资占基金资产净值比例相对分散，最高为4.82%（20中信银行二级）。投资者需关注这些债券发行主体信用状况及市场价格波动对基金净值影响。其中杭州银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注潜在风险。
股票投资组合：本季度未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细均为0。这与基金投资策略及风险偏好有关，专注债券投资以控制风险，但投资者需关注基金未来是否会调整投资策略涉足股票市场带来的风险变化。
开放式基金份额变动：赎回18.94份
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,933,978,137.77份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18.94份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,933,978,118.83份 |
报告期内，基金总赎回份额18.94份，总申购份额为0，期末基金份额总额较期初略有减少。虽变动份额绝对值小，但反映出部分投资者对基金预期或市场判断有所调整。投资者需结合自身情况及市场变化，决定是否调整投资。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内，存在单一机构投资者持有份额比例达99.46%（1,923,519,275.70份）的情况。该投资者大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下，基金管理人可能无法及时变现资产应对赎回，带来流动性风险；若引发巨额赎回，可能导致部分延期赎回、暂停赎回，影响投资者业务办理，甚至使基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
- 债券市场风险：基金99.89%资产投资于债券，债券市场受宏观经济、货币政策、信用风险等影响大。如央行货币政策调整导致资金面和利率变化，影响债券价格和收益率；债券发行主体信用状况恶化，可能造成债券价值下降。
- 业绩波动风险：虽本季度基金跑赢业绩比较基准，但长期看，净值增长率与业绩比较基准收益率差值缩小，表明基金长期业绩表现面临挑战，未来业绩可能存在波动。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
