2025年第一季度，广发集汇债券型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。报告期内，该基金A类份额净值增长率为0.51%，C类为0.44%，而业绩比较基准收益率为 -0.66%，两类份额均跑赢业绩比较基准，差值达1.17%和1.10%。然而，开放式基金份额变动明显，A类赎回份额高达6009,939.23份，C类赎回541,504.42份 ，整体赎回份额超500万份。这些数据背后，反映出基金在投资策略、资产配置等方面的运作情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：收益与利润情况
各份额收益与利润差异显现
广发集汇债券基金在2025年第1季度的主要财务指标呈现出一定特点。从数据来看：
| Col1 | 广发集汇债券A | 广发集汇债券C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 282,654.38元 | 68,933.20元 |
| 2.本期利润 | 179,287.14元 | 36,903.79元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0044元 | 0.0032元 |
| 4.期末基金资产净值 | 40,589,562.98元 | 13,240,639.25元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0589元 | 1.0508元 |
广发集汇债券A的本期已实现收益为282,654.38元，高于C类的68,933.20元 。本期利润方面，A类为179,287.14元，C类为36,903.79元。加权平均基金份额本期利润A类是0.0044元，C类为0.0032元。期末基金资产净值A类达到40,589,562.98元，C类为13,240,639.25元。期末基金份额净值A类为1.0589元，C类是1.0508元。这些差异体现了不同份额在收益获取和资产规模上的不同表现。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月净值增长与基准对比优势明显
- 广发集汇债券A：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.51% | 0.19% | -0.66% | 0.16% | 1.17% | 0.03% |
| 过去六个月 | 0.36% | 0.27% | 1.56% | 0.16% | -1.20% | 0.11% |
| 过去一年 | 4.75% | 0.25% | 4.88% | 0.14% | -0.13% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.89% | 0.20% | 6.74% | 0.12% | -0.85% | 0.08% |
过去三个月，广发集汇债券A净值增长率为0.51%，而业绩比较基准收益率为 -0.66%，差值高达1.17%，显示出较好的短期表现。过去六个月，净值增长率0.36%低于业绩比较基准收益率1.56%，差值为 -1.20% 。过去一年及自基金合同生效起至今，也均与业绩比较基准存在一定差异。
- 广发集汇债券C：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.44% | 0.19% | -0.66% | 0.16% | 1.10% | 0.03% |
| 过去六个月 | 0.16% | 0.26% | 1.56% | 0.16% | -1.40% | 0.10% |
| 过去一年 | 4.38% | 0.25% | 4.88% | 0.14% | -0.50% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.08% | 0.20% | 6.74% | 0.12% | -1.66% | 0.08% |
广发集汇债券C过去三个月净值增长率0.44%，与业绩比较基准收益率差值为1.10% 。不同阶段与业绩比较基准的差异反映了C类份额在不同时间跨度内的表现特点。整体而言，近三个月两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出一定投资成效。
投资策略与运作：基于市场变化的调整
资产配置紧跟市场动态
2025年开年，宏观经济企稳，工业生产、消费与出口稳健，地产销售数据好于2024年同期。中长久期利率债收益率震荡上行，权益市场活跃但主流指数分化，转债市场活跃度和赚钱效应较好。
基金管理人密切跟踪宏微观基本面及资产估值变化进行资产配置与组合调整。鉴于基本面变化，如资产价格止跌回稳，房价跌幅收窄、权益市场交投活跃，以及政策对需求端的支持，消费企稳为经济提供支撑。从估值看，权益类资产吸引力高。
在投资策略上，债券部分严控风险、获取稳定票息，维持短久期组合结构且不信用下沉。权益配置坚持分散，以质量和估值安全为先，远离题材炒作。具体从内需企稳受益行业、供给侧变化行业及出海方向三个方向布局权益资产。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
两类份额均跑赢业绩比较基准
本报告期内，广发集汇债券A类基金份额净值增长率为0.51%，C类基金份额净值增长率为0.44%，同期业绩比较基准收益率为 -0.66%。两类份额均跑赢业绩比较基准，A类超出1.17%，C类超出1.10% ，表明基金在该季度的投资运作取得了一定成效，投资策略在一定程度上适应了市场变化。
资产组合情况：债券与权益的布局
固定收益投资占比超七成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,174,613.76 | 17.94 |
| 其中：普通股 | 10,174,613.76 | 17.94 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 40,782,039.84 | 71.90 |
| 其中：债券 | 40,782,039.84 | 71.90 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,760,123.24 | 4.87 |
| 7 | 其他资产 | 3,007,366.94 | 5.30 |
固定收益投资占基金总资产比例达71.90%，金额为40,782,039.84元，是资产配置的主要部分。权益投资占比17.94%，金额10,174,613.76元 。银行存款和结算备付金合计占4.87%，其他资产占5.30%。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益投资为主，同时适度参与权益市场以追求增值的特点。
股票投资组合：行业分布与港股配置
境内外股票投资行业分布有侧重
- 境内股票投资组合：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 350,526.00 | 0.65 |
| C | 制造业 | 5,184,101.89 | 9.63 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 144,612.00 | 0.27 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 144,805.50 | 0.27 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,738.00 | 0.06 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 291,452.03 | 0.54 |
| J | 金融业 | 1,375,286.00 | 2.55 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 170,586.00 | 0.32 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 369,811.84 | 0.69 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,061,919.26 | 14.98 |
制造业占比最高，达9.63%，公允价值5,184,101.89元 ，其次是金融业占2.55% 。多个行业有一定配置，体现了分散投资。
- 港股通投资股票投资组合：
| 行业分类 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | 314,928.86 | 0.59 |
| 原材料 | 185,857.96 | 0.35 |
| 工业 | 764,479.75 | 1.42 |
| 非日常生活消费品 | 53,625.26 | 0.10 |
| 日常消费品 | 47,050.49 | 0.09 |
| 医疗保健 | 82,058.04 | 0.15 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 256,814.36 | 0.48 |
| 通讯业务 | 240,611.31 | 0.45 |
| 公用事业 | 167,268.47 | 0.31 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 2,112,694.50 | 3.92 |
港股投资涉及多个行业，工业占比相对较高为1.42% 。通过港股通投资港股，丰富了投资范围，但占基金资产净值比例为3.92% ，整体配置相对有限。
股票投资明细：前十股票的选择
聚焦优质龙头企业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 420 | 655,620.00 | 1.22 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 2,220 | 561,526.80 | 1.04 |
| 3 | 600036 | 招商银行 | 7,800 | 337,662.00 | 0.63 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 4,000 | 314,000.00 | 0.58 |
| 5 | 601318 | 中国平安 | 5,200 | 268,476.00 | 0.50 |
| 6 | 000858 | 五粮液 | 2,000 | 262,700.00 | 0.49 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 700 | 262,430.00 | 0.49 |
| 8 | 600887 | 伊利股份 | 9,300 | 261,144.00 | 0.49 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 13,900 | 251,868.00 | 0.47 |
| 10 | 600030 | 中信证券 | 9,200 | 243,984.00 | 0.45 |
可以看出，基金投资的前十股票多为各行业龙头企业，如贵州茅台、宁德时代等。贵州茅台占基金资产净值比例1.22% ，显示出基金对优质资产的青睐，通过投资这些龙头股，旨在获取稳定收益和资产增值。
开放式基金份额变动：赎回份额超500万份
两类份额均呈现赎回状态
| 项目 | 广发集汇债券A | 广发集汇债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 44,339,976.57份 | 13,142,101.56份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,963,837.60份 | 3,027,830.76份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 8,972,776.83份 | 3,569,335.18份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 38,331,037.34份 | 12,600,597.14份 |
广发集汇债券A报告期期初份额总额44,339,976.57份，期末38,331,037.34份，赎回份额6009,939.23份 。C类期初13,142,101.56份，期末12,600,597.14份，赎回541,504.42份 。整体赎回份额超500万份，反映出部分投资者在本季度对该基金的选择发生变化，可能受市场环境、个人投资计划等多种因素影响。
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