2025年第一季度，广发上海清算所0-4年央企80债券指数证券投资基金（简称“广发央企80债券指数”）披露季报。报告期内，基金份额总额变动超10亿份，利润下滑超千万，这些显著变化值得投资者关注。
主要财务指标：利润下滑，资产净值有差异
各份额类别表现分化
报告期内，广发央企80债券指数不同份额类别财务指标呈现差异。从表格数据可见：
| 指标 | 广发央企80债券指数A | 广发央企80债券指数C | 广发央企80债券指数D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,882,754.34 | 12,005.19 | 8,907.65 |
| 本期利润（元） | -1,535,419.28 | -6,020.02 | 12,215.10 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0021 | -0.0018 | 0.0083 |
| 期末基金资产净值（元） | 695,982,745.37 | 3,386,952.81 | 30,018,570.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0787 | 1.0818 | 1.0824 |
广发央企80债券指数A本期利润为负，达 -1,535,419.28元，而C类和D类相对较小，分别为 -6,020.02元和12,215.10元。期末基金资产净值方面，A类规模最大，C类最小。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准有差异
近三月表现不佳，长期多数跑赢基准
- 广发央企80债券指数A：过去三个月净值增长率为 -0.16%，低于业绩比较基准收益率0.09%，差值达 -0.25%。不过从长期看，过去三年和自基金合同生效起至今，净值增长率分别为9.26%和14.61%，均跑赢业绩比较基准。
- 广发央企80债券指数C：近三个月净值增长率 -0.19%，同样低于业绩比较基准，差值 -0.28%。过去三年和自基金合同生效起至今，跑赢业绩比较基准，差值分别为0.33%和2.85%。
- 广发央企80债券指数D：近三个月净值增长率 -0.18%，低于业绩比较基准0.27%。自基金合同生效起至今，净值增长率3.61%，略高于业绩比较基准。
| 阶段 | 广发央企80债券指数A | 广发央企80债券指数C | 广发央企80债券指数D | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.16% | 0.05% | 0.09% | -0.25% | 0.02% | -0.19% | 0.05% | 0.09% | -0.28% | 0.02% | -0.18% | 0.05% | 0.09% | -0.27% | 0.02% |
| 过去六个 月 | 1.36% | 0.05% | 1.30% | 0.06% | 0.02% | 1.31% | 0.05% | 1.30% | 0.01% | 0.02% | 1.35% | 0.05% | 1.30% | 0.05% | 0.02% |
| 过去一年 | 2.59% | 0.05% | 2.63% | -0.04% | 0.02% | 2.49% | 0.05% | 2.63% | -0.14% | 0.02% | 2.61% | 0.05% | 2.63% | -0.02% | 0.02% |
| 过去三年 | 9.26% | 0.04% | 8.66% | 0.60% | 0.01% | 8.99% | 0.04% | 8.66% | 0.33% | 0.01% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 14.61% | 0.04% | 13.62% | 0.99% | 0.01% | 16.47% | 0.07% | 13.62% | 2.85% | 0.04% | 3.61% | 0.04% | 3.51% | 0.10% | 0.01% |
投资策略与运作：债市调整，组合跟踪指数
一季度债市调整，组合紧跟指数
2025年一季度，经济金融数据回暖，银行间流动性收紧，债市整体调整幅度较大，债券收益率曲线平坦化上行。在此背景下，基金组合紧密跟踪指数久期等关键风险因子变化，在抽样复制基础上，增强持仓资产流动性，以紧密跟踪指数。
展望二季度，经济修复节奏可能更平缓，央行或延续“适度宽松”政策基调，债券资产预期回报有望改善，但海外环境不确定性仍需关注。后续组合将继续提高债券资产流动性，灵活应对市场波动。
基金业绩表现：份额净值增长不敌基准
各份额净值增长均低于基准
本报告期内，广发央企80债券指数A类基金份额净值增长率为 -0.16%，C类为 -0.19%，D类为 -0.18%，而同期业绩比较基准收益率为0.09%。这表明在本季度，该基金各份额类别业绩均未达业绩比较基准。
基金资产组合：债券主导，流动性资产为辅
债券投资占比超99%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.43%，金额为807,049,912.34元，其中债券投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计4,577,323.55元，占比0.56%，其他资产59,567.75元，占比0.01%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 807,049,912.34 | 99.43 |
| 其中：债券 | 807,049,912.34 | 99.43 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,577,323.55 | 0.56 |
| 7 | 其他资产 | 59,567.75 | 0.01 |
| 8 | 合计 | 811,686,803.64 | 100.00 |
股票投资组合：暂无境内外股票持仓
境内外股票均未持有
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票。这表明基金在本季度投资重点不在股票市场，而是专注于债券领域。
债券投资明细：中期票据占比最大
中期票据主导债券投资
从债券品种分类看，中期票据公允价值481,849,470.15元，占基金资产净值比例66.06%，为占比最大的债券品种。国家债券和金融债券占比分别为6.80%和8.43%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 49,629,287.67 | 6.80 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 61,501,347.95 | 8.43 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 481,849,470.15 | 66.06 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 807,049,912.34 | 110.65 |
前五名债券投资明细中，22国新控股MTN002(能源保供特别债)占比8.47%，24长城03占比8.37%等。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 102282050.I B | 22国新控股MTN002(能源保供特别债) | 600,000 | 61,789,380.82 | 8.47 |
| 2 | 148780.SZ | 24长城03 | 600,000 | 61,037,441.09 | 8.37 |
| 3 | 102100828.I B | 21中煤能源MTN001 | 500,000 | 52,925,410.96 | 7.26 |
| 4 | 241020.SH | 24华资01 | 500,000 | 51,058,079.45 | 7.00 |
| 5 | 102481023.I B | 24南电MTN004 | 500,000 | 50,769,775.34 | 6.96 |
开放式基金份额变动：总额减少超10亿份
各份额类别变动不一
报告期内，广发央企80债券指数基金份额总额由期初的779,918,434.25份减少至期末的676,082,747.53份，减少超10亿份。其中A类份额赎回较多，从775,290,110.00份减至645,219,671.59份；C类份额也有所减少；而D类份额因申购大幅增加，从20,032.33份增至27,732,272.13份。
| 项目 | 广发央企80债券指数A | 广发央企80债券指数C | 广发央企80债券指数D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 775,290,110.00 | 4,608,291.92 | 20,032.33 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,911,563.68 | 587,259.76 | 27,737,226.06 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 136,982,002.09 | 2,064,747.87 | 24,986.26 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 645,219,671.59 | 3,130,803.81 | 27,732,272.13 |
综合来看，广发央企80债券指数基金在2025年第一季度受债市调整影响，业绩表现不佳，份额有所变动。投资者需关注后续经济和政策变化对基金业绩的影响，以及单一投资者占比超20%带来的潜在风险。
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