2025年第一季度，广发均衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）表现出了一些值得关注的变化。从主要财务指标到基金份额变动，多个关键数据出现了较大幅度的波动，这些变化对于投资者来说意义重大。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
本期已实现收益为负
报告期内，广发均衡养老三年持有混合（FOF）A的本期已实现收益为 -98,200.11元，Y类为 -54,831.89元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，反映出基金在部分投资项目上可能未达到预期收益。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）A | -98,200.11 |
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）Y | -54,831.89 |
本期利润大幅增长
然而，该基金的本期利润却表现亮眼。A类本期利润为1,270,351.95元，Y类为2,653,820.67元。本期利润由已实现收益加上公允价值变动收益构成，这说明尽管已实现收益不佳，但公允价值变动收益带来了可观的正向贡献，推动了整体利润的增长。
| 基金类别 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）A | 1,270,351.95 |
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）Y | 2,653,820.67 |
加权平均基金份额本期利润可观
A类加权平均基金份额本期利润为0.0227元，Y类为0.0248元，显示出基金在报告期内为投资者带来了一定的盈利。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）A | 0.0227 |
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）Y | 0.0248 |
期末基金资产净值与份额净值增长
期末基金资产净值A类为63,553,481.69元，Y类为129,500,165.25元；期末基金份额净值A类为1.1817元，Y类为1.1934元，均呈现增长态势，反映出基金资产价值的提升。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）A | 63,553,481.69 | 1.1817 |
| 广发均衡养老三年持有混合（FOF）Y | 129,500,165.25 | 1.1934 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近阶段净值增长率优于基准
过去三个月，广发均衡养老三年持有混合（FOF）A净值增长率为1.99%，业绩比较基准收益率为1.21%，超出基准0.78%；Y类净值增长率为2.10%，超出基准0.89%。在过去一年等不同时间段，该基金也均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。
| 阶段 | 广发均衡养老三年持有混合（FOF）A | 广发均衡养老三年持有混合（FOF）Y | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.99% | 1.21% | 0.78% | 2.10% | 1.21% | 0.89% |
| 过去六个月 | 1.71% | 1.27% | 0.44% | 1.95% | 1.27% | 0.68% |
| 过去一年 | 8.02% | 7.55% | 0.47% | 8.51% | 7.55% | 0.96% |
长期业绩有波动
过去三年，A类净值增长率为 -3.55%，业绩比较基准收益率为 -0.44%，落后基准3.11% ，显示出在该时间段内市场环境对基金业绩的挑战。但自基金合同生效起至今，Y类虽仍落后业绩比较基准2.59%，但整体业绩在波动中发展。
投资策略与运作：资产配置动态调整
2025年一季度，市场环境复杂多变。A股市场先调整后震荡上行，风格上小盘强于大盘，成长优于价值；债市国债收益率先下行后调整；港股领涨全球，美股有所调整，黄金创新高。
在此背景下，该基金采取了一系列策略。将自上而下的资产配置与自下而上的品种选择相结合，动态调整各类资产配置比例，增加了转债基金和商品基金配置，权益类资产配置比例略高于中枢。在基金品种选择上，通过定量与定性结合，优选绩优基金，并超配港股、军工、医药等板块，以均衡目标风险策略追求长期回报。
基金业绩表现：短期增长良好
本报告期内，A类基金份额净值增长率为1.99%，Y类为2.10%，同期业绩比较基准收益率为1.21%。这表明基金在一季度实现了较好的短期收益，跑赢业绩比较基准，反映出基金投资策略在该阶段的有效性。
资产组合情况：基金投资占比超八成
基金投资主导
报告期末，基金投资金额为168,984,728.32元，占基金总资产比例高达87.33%，是资产配置的主要方向。这体现了FOF基金通过投资其他基金来分散风险、优化收益的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 6,698,386.93 | 3.46 |
| 基金投资 | 168,984,728.32 | 87.33 |
| 固定收益投资 | 13,511,150.09 | 6.98 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,956,833.07 | 2.04 |
| 其他资产 | 351,999.64 | 0.18 |
| 合计 | 193,503,098.05 | 100.00 |
权益投资占比3.46%
权益投资金额为6,698,386.93元，占比3.46% ，其中普通股占比相同。权益投资虽占比相对较小，但对基金收益的弹性可能产生重要影响。
固定收益投资稳定
固定收益投资金额为13,511,150.09元，占比6.98%，主要为债券投资，为基金资产提供了一定的稳定性。
股票投资组合：行业配置分散
境内股票行业分布
报告期末，境内股票投资涉及多个行业，但占基金资产净值比例均较低。采矿业公允价值为446,684.00元，占比0.23%；制造业为5,010,296.53元，占比2.60%等，行业配置较为分散，有助于降低单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 446,684.00 | 0.23 |
| C | 制造业 | 5,010,296.53 | 2.60 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 395,620.00 | 0.20 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 272,268.40 | 0.14 |
| 合计 | 6,698,386.93 | 3.47 |
港股通投资情况
本报告期末未持有通过港股通投资的股票，这可能与基金在一季度的投资策略和对港股市场的判断有关。
股票投资明细：个股配置均衡
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，广钢气体占比0.31%，宁德时代、星宇股份均占0.29%等，单个股票占比均不高，体现了个股配置的均衡性，避免过度依赖单一股票的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688548 | 广钢气体 | 597,472.59 | 0.31 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 551,409.20 | 0.29 |
| 3 | 601799 | 星宇股份 | 550,920.00 | 0.29 |
| 4 | 002281 | 光迅科技 | 499,438.00 | 0.26 |
| 5 | 300415 | 伊之密 | 470,718.00 | 0.24 |
开放式基金份额变动：A类赎回，Y类申购
A类份额赎回明显
广发均衡养老三年持有混合（FOF）A报告期期初基金份额总额为59,965,667.09份，期间总赎回份额6,342,822.43份 ，期末份额总额为53,782,652.46份，显示部分投资者选择赎回A类份额。
| 项目 | 广发均衡养老三年持有混合（FOF）A | 广发均衡养老三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 59,965,667.09 | 104,714,661.54 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 159,807.80 | 3,801,502.37 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 6,342,822.43 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 53,782,652.46 | 108,516,163.91 |
Y类份额申购增加
Y类报告期期初份额总额为104,714,661.54份，期间总申购份额3,801,502.37份，期末份额总额为108,516,163.91份，表明有更多投资者申购Y类份额，可能是对该类份额的前景较为看好。
综合来看，广发均衡养老三年持有混合（FOF）在2025年第一季度虽面临已实现收益为负等挑战，但通过合理的资产配置和投资策略调整，实现了利润的大幅增长和净值的提升，跑赢业绩比较基准。然而，基金份额的变动显示投资者对不同类别份额态度不一，投资者在关注基金短期业绩的同时，也应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出投资决策。
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