恒通物流股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动明显。其中，营业收入同比下降52.70%，而归属于上市公司股东的净利润却同比大增51.62%，如此反差的数据背后，公司的财务状况究竟如何？本文将为投资者深入解读。
营收腰斩，LNG业务调整是主因
报告期内，恒通物流营业收入为313,454,360.49元，上年同期为662,649,998.99元，同比下降52.70%。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 313,454,360.49 | 662,649,998.99 | -52.70 |
公司表示，自2024年一季度末，受市场环境影响，LNG业务实行轻资产运营模式，处置部分LNG车辆，并对运贸业务结构调整，运贸一体业务大幅减少，向承运业务转变，LNG销售量同比下降约60%，直接导致营业收入锐减。营收的大幅下滑，或反映公司业务转型期面临的挑战，投资者需关注业务调整后能否实现新的营收增长。
净利润大增，新码头运营贡献突出
归属于上市公司股东的净利润为42,549,915.43元，上年同期为28,063,348.77元，同比增长51.62%。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 42,549,915.43 | 28,063,348.77 | 51.62 |
主要原因是主营业务中裕龙港务新建码头投入运营，利润增加。净利润的显著增长虽为利好，但需关注新码头运营的可持续性，以及能否带动公司整体业务长期稳定发展。
扣非净利润增长，核心业务盈利能力提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38,580,049.01元，上年同期为28,431,111.60元，同比增长35.70%。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 38,580,049.01 | 28,431,111.60 | 35.70 |
该增长主要源于归属于上市公司股东的净利润增加。扣非净利润增长，表明公司核心业务盈利能力有所提升，但仍需结合营收变化，进一步分析增长的稳定性。
基本每股收益上升，盈利水平改善
基本每股收益为0.06元/股，上年同期为0.04元/股，同比增长50.00%。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.06 | 0.04 | 50.00 |
因主营业务中裕龙港务新建码头投入运营，利润增加。基本每股收益上升，显示公司盈利水平改善，对股东回报能力增强，但需持续关注后续能否维持该增长态势。
应收账款增加，关注回款风险
应收账款为185,850,465.23元，2024年12月31日为122,432,372.99元。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 |
|---|---|---|
| 应收账款（元） | 185,850,465.23 | 122,432,372.99 |
虽经营活动现金流量净额改善得益于应收账款减少，但当前应收账款规模仍较大，若不能及时回款，或给公司资金周转带来压力，投资者需关注回款风险。
应收票据无数据，业务或有调整
报告中应收票据无相关数据，与往期对比，或反映公司在结算方式或业务结构上有所调整，具体原因需进一步关注公司公告。
加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高
加权平均净资产收益率为1.12%，上年同期为0.75%，增加0.37个百分点。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（%） | 1.12 | 0.75 | 增加0.37个百分点 |
表明公司资产运营效率有所提高，盈利能力增强，但整体收益率水平仍需提升，以增强市场竞争力。
存货大增，警惕库存积压
存货为217,345,454.65元，2024年12月31日为27,388,488.57元。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 |
|---|---|---|
| 存货（元） | 217,345,454.65 | 27,388,488.57 |
存货大幅增加，或因业务调整备货，或产品销售不畅。若为后者，可能导致库存积压，增加存货跌价风险，影响公司利润。
销售费用下降，市场推广策略或调整
销售费用为849,528.82元，上年同期为1,906,964.47元，同比下降。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 |
|---|---|---|
| 销售费用（元） | 849,528.82 | 1,906,964.47 |
或因公司市场推广策略调整，减少相关支出。但销售费用下降是否会影响市场拓展和产品销售，有待观察。
管理费用微增，关注成本控制
管理费用为21,309,628.33元，上年同期为20,315,635.26元，略有增加。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 |
|---|---|---|
| 管理费用（元） | 21,309,628.33 | 20,315,635.26 |
虽增幅不大，但在营收下降背景下，公司仍需加强管理费用控制，提高运营效率。
财务费用由负转正，关注债务成本
财务费用为2,835,777.77元，上年同期为 -2,812,663.99元。其中，利息费用为7,949,840.94元，上年同期为2,909,032.73元；利息收入为5,187,275.36元，上年同期为5,790,352.61元。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 |
|---|---|---|
| 财务费用（元） | 2,835,777.77 | -2,812,663.99 |
| 利息费用（元） | 7,949,840.94 | 2,909,032.73 |
| 利息收入（元） | 5,187,275.36 | 5,790,352.61 |
财务费用由负转正，主要因利息费用增加。公司债务成本上升，需关注偿债能力和债务结构，避免财务风险。
研发费用无数据，创新投入或不足
报告中研发费用无相关数据，在竞争激烈的市场环境下，研发投入不足或影响公司创新能力和长期发展潜力。
经营现金流净额改善，仍处流出状态
经营活动产生的现金流量净额为 -94,542,335.09元，上年同期为 -176,227,813.18元，同比改善46.35%。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（元） | -94,542,335.09 | -176,227,813.18 | 46.35 |
主要因应付账款、预收账款增加，应收账款减少。虽有改善，但仍为负数，公司经营活动现金创造能力有待提升，以保障资金链稳定。
投资现金流净额流出，关注投资效益
投资活动产生的现金流量净额为 -218,672,022.39元，上年同期为 -243,030,874.77元。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（元） | -218,672,022.39 | -243,030,874.77 |
投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。公司持续投资，若投资项目效益不佳，或对公司财务状况产生不利影响。
筹资现金流净额流出，关注资金压力
筹资活动产生的现金流量净额为 -24,306,563.78元，上年同期为90,438,306.41元。
| 项目 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（元） | -24,306,563.78 | 90,438,306.41 |
筹资活动现金流出主要用于偿还债务、分配股利、利润或偿付利息以及支付其他与筹资活动有关的现金。筹资现金流净额由正转负，公司或面临一定资金压力，需合理安排筹资活动，确保资金需求。
恒通物流2025年第一季度财报显示，公司在营收与净利润方面呈现两极化发展，同时在应收账款、存货、现金流等方面存在一定风险与挑战。投资者需密切关注公司业务调整效果、成本控制及现金流状况，谨慎做出投资决策。
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