广发中证港股通非银ETF发起式联接季报解读：份额申购赎回变动大
2025年第一季度，广发中证港股通非银行金融主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（简称“广发中证港股通非银ETF发起式联接”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、业绩表现等方面出现了较为显著的变化。其中，广发中证港股通非银ETF发起式联接A类份额总申购份额14,404,953.24份，总赎回份额18,493,502.21份；C类份额总申购份额58,196,729.04份，总赎回份额28,740,505.27份 ，申购赎回变动较大。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：两类份额利润表现分化
本期已实现收益与利润
| 主要财务指标 | 广发中证港股通非银ETF发起式联接A | 广发中证港股通非银ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,007,749.98 | 557,129.22 |
| 本期利润（元） | 1,753,685.31 | -1,967,005.07 |
广发中证港股通非银ETF发起式联接A类本期已实现收益为1,007,749.98元，本期利润为1,753,685.31元；而C类本期已实现收益557,129.22元，但本期利润为 -1,967,005.07元，两类份额利润表现呈现分化。
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为0.0596元，C类则为 -0.0883元，C类份额的投资者在本季度的收益情况相对不佳。
期末基金资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 广发中证港股通非银ETF发起式联接A | 广发中证港股通非银ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 36,212,324.82 | 67,444,948.96 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2915 | 1.2871 |
期末A类基金资产净值36,212,324.82元，份额净值1.2915元；C类资产净值67,444,948.96元，份额净值1.2871元 ，C类资产净值规模相对较大，但两类份额净值差距较小。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 广发中证港股通非银ETF发起式联接A | 广发中证港股通非银ETF发起式联接C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 5.72% | 1.80% | 4.86% | 0.86% | -0.05% | 5.65% | 1.80% | 4.86% | 0.79% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.34% | 1.91% | 1.46% | -1.12% | -0.12% | 0.19% | 1.91% | 1.46% | -1.27% | -0.12% |
| 过去一年 | 41.69% | 1.79% | 45.47% | -3.78% | -0.12% | 41.28% | 1.79% | 45.47% | -4.19% | -0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.15% | 1.72% | 34.75% | -5.60% | -0.16% | 28.71% | 1.71% | 34.75% | -6.04% | -0.17% |
过去三个月，A、C两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，A类领先0.86%，C类领先0.79%。但从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今的时间段看，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出长期跟踪效果仍需提升。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从2024年1月30日至2025年3月31日累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比来看，基金的累计净值增长率走势与业绩比较基准收益率走势总体相近，但在不同阶段存在一定偏离，反映出跟踪误差的存在。
投资策略与运作分析：紧跟指数，应对市场波动
本基金跟踪中证港股通非银行金融主题指数，主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，秉持指数化被动投资策略以降低跟踪误差。
2025年1季度市场震荡上行，经历三个阶段。1 - 2月上旬，受国内经济数据等因素影响市场上涨；2月上旬 - 3月中旬，人工智能等因素带动港股科技等行业主题轮动上涨；3月下旬 - 3月底，科技板块调整分化。
港股非银板块因政策红利与盈利修复共振，股价表现良好。政策上，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》及券商并购重组审批流程简化等利好非银板块；海外降息周期也缓解了港股估值压制，提升非银金融板块估值空间。
基金运作严格遵守合同，认真处理投资者申购、赎回及成份股调整等工作，未发生风险事件。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
报告期内，广发中证港股通非银ETF发起式联接A类基金份额净值增长率为5.72%，C类基金份额净值增长率为5.65%，同期业绩比较基准收益率为4.86%。两类份额均实现了对业绩比较基准的超越，显示出在本季度较好的投资效果。
基金资产组合情况：高度集中于目标ETF
资产组合分布
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 基金投资 | 98,277,747.36 | 92.94 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,276,812.64 | 6.88 |
| 其他资产 | 187,412.21 | 0.18 |
| 合计 | 105,741,972.21 | 100.00 |
基金资产高度集中于基金投资，主要为对广发中证港股通非银行金融主题交易型开放式指数证券投资基金的投资，占比达92.94% ，银行存款和结算备付金合计占6.88%，其他资产占0.18%。
期末投资目标基金明细
| 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发中证港股通非银行金融主题交易型开放式指数证券投资基金 | 股票型 | 交易型开放式 | 广发基金管理有限公司 | 98,277,747.36 | 94.81 |
期末对目标基金的投资公允价值为98,277,747.36元，占基金资产净值比例高达94.81%，体现了ETF联接基金紧密跟踪目标指数的特点。
行业与股票投资组合：暂无直接股票投资
本报告期末，基金未持有境内股票以及港股通投资股票，因此在行业分布上暂无相关情况。这也表明基金主要通过投资目标ETF来间接实现对指数的跟踪，而非直接进行股票投资。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
| 项目 | 广发中证港股通非银ETF发起式联接A | 广发中证港股通非银ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 32,127,236.49 | 22,944,151.15 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 14,404,953.24 | 58,196,729.04 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 18,493,502.21 | 28,740,505.27 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 28,038,687.52 | 52,400,374.92 |
广发中证港股通非银ETF发起式联接A类期初份额32,127,236.49份，期间总申购14,404,953.24份，总赎回18,493,502.21份，期末份额28,038,687.52份；C类期初份额22,944,151.15份，期间总申购58,196,729.04份，总赎回28,740,505.27份，期末份额52,400,374.92份。两类份额在本季度均出现了较大规模的申购与赎回情况。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回影响基金资产运作及净值表现、带来流动性风险、影响赎回业务办理，甚至使基金面临转换运作方式等情形，投资者需关注此类风险。
- 跟踪误差风险：尽管短期基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准，但长期来看仍存在差距，反映出跟踪误差的持续性，投资者应认识到基金可能无法完全复制指数表现的风险。
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