广发医药创新混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动中赎回份额的变化以及投资策略中创新药仓位的调整值得投资者重点关注。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值情况
广发医药创新混合发起式A、C收益差异
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），广发医药创新混合发起式A本期已实现收益290,993.44元，本期利润3,121,038.93元；C类本期已实现收益53,742.83元，本期利润501,651.03元 。从数据来看，A类份额在已实现收益和本期利润上均高于C类份额。
| 主要财务指标 | 广发医药创新混合发起式A | 广发医药创新混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 290,993.44 | 53,742.83 |
| 本期利润（元） | 3,121,038.93 | 501,651.03 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1270 | 0.1303 |
| 期末基金资产净值（元） | 25,656,327.65 | 4,302,875.13 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0518 | 1.0412 |
期末资产净值与份额净值
期末时，A类基金资产净值为25,656,327.65元，份额净值1.0518元；C类基金资产净值4,302,875.13元，份额净值1.0412元。两类份额在资产净值和份额净值上也存在一定差距，反映出不同份额在投资运作成果上的差异。
基金净值表现：超越业绩比较基准
近阶段净值增长率与基准对比
- 广发医药创新混合发起式A：过去三个月，净值增长率13.91%，业绩比较基准收益率5.10%，超出基准8.81%；过去六个月，净值增长率3.19%，业绩比较基准收益率 - 2.22%，超出基准5.41%；过去一年，净值增长率4.42%，业绩比较基准收益率6.63%，落后基准2.21%；自基金合同生效起至今，净值增长率5.18%，业绩比较基准收益率 - 4.56%，超出基准9.74%。
- 广发医药创新混合发起式C：过去三个月，净值增长率13.73%，业绩比较基准收益率5.10%，超出基准8.63%；过去六个月，净值增长率2.85%，业绩比较基准收益率 - 2.22%，超出基准5.07%；过去一年，净值增长率3.77%，业绩比较基准收益率6.63%，落后基准2.86%；自基金合同生效起至今，净值增长率4.12%，业绩比较基准收益率 - 4.56%，超出基准8.68%。
| 阶段 | 广发医药创新混合发起式A（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 广发医药创新混合发起式C（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | 8.81% | 8.63% |
| 过去六个月 | 5.41% | 5.07% |
| 过去一年 | -2.21% | -2.86% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.74% | 8.68% |
累计净值增长率走势
自基金合同生效（2023年8月8日）至2025年3月31日，从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体上基金的累计净值增长率在多数阶段高于业绩比较基准收益率，显示出较好的投资管理成效，但在过去一年出现落后于业绩比较基准的情况。
投资策略与运作：创新药仓位影响业绩
创新药仓位低致一季度略吃亏
今年一季度，医药板块尤其是创新药表现出色，但本基金持有的创新药仓位较低，导致在该季度业绩略有吃亏。创新药的上涨有坚实产业逻辑，从去年四季度以来，中国创新药分子海外授权和BD事件的数量和金额均显著提升，反映中国创新药工程化能力提升和海外大药企研发周期性断档，预计这一产业趋势可以维持。
持仓结构以业绩增速快个股为主
基金经理基于风险收益考虑，未过度集中仓位于创新药，剩余持仓结构以业绩增速快、长期空间大的个股为主。这种投资策略在一定程度上平衡了风险，但在创新药快速上涨的一季度未能充分受益。
基金业绩表现：两类份额增长超基准
A、C类份额净值增长情况
本报告期内，广发医药创新混合发起式A类基金份额净值增长率为13.91%，C类基金份额净值增长率为13.73%，同期业绩比较基准收益率为5.10%。两类份额的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，表明基金在本季度整体投资运作良好，为投资者带来了较好的回报。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产配置比例
报告期末，基金总资产30,131,892.65元。其中权益投资27,535,454.72元，占基金总资产的比例为91.38%；固定收益投资1,307,407.56元，占比4.34%；银行存款和结算备付金合计1,184,798.18元，占比3.93%；其他资产104,232.19元，占比0.35%。权益投资占主导地位，显示基金对权益市场的看好。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 27,535,454.72 | 91.38 |
| 固定收益投资 | 1,307,407.56 | 4.34 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,184,798.18 | 3.93 |
| 其他资产 | 104,232.19 | 0.35 |
| 合计 | 30,131,892.65 | 100.00 |
权益投资中的港股情况
权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为4,539,710.84元，占基金资产净值比例15.15%。港股投资在权益资产中占据一定比例，丰富了投资组合的地域分布。
股票投资组合：聚焦医药相关行业
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，主要集中在科学研究和技术服务业（公允价值616,560.00元，占基金资产净值比例2.06%）、水利、环境和公共设施管理业（公允价值5,556.00元，占比0.02%）等，合计占基金资产净值比例76.76%。虽然行业分布较广，但整体围绕医药创新相关主题。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| ... | ... | ... | ... |
| M | 科学研究和技术服务业 | 616,560.00 | 2.06 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 5,556.00 | 0.02 |
| 合计 | 22,995,743.88 | 76.76 |
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业公允价值4,539,710.84元，占基金资产净值比例15.15%，其他行业无投资。可见在港股投资方面，基金重点关注医疗保健领域，契合医药创新的主题。
股票投资明细：多只医药股位列前十
前十股票投资情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票中多为医药相关企业。如泽璟制药 - U，数量24,368股，公允价值2,430,464.32元，占净值比例8.11%；科伦博泰生物 - B，数量8,500股，公允价值2,281,051.19元，占净值比例7.61%等。这些股票的选择体现了基金对医药创新相关优质企业的投资偏好。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688266 | 泽璟制药 - U | 24,368 | 2,430,464.32 | 8.11 |
| 2 | 06990 | 科伦博泰生物 - B | 8,500 | 2,281,051.19 | 7.61 |
| 3 | 688068 | 热景生物 | 17,070 | 1,630,526.40 | 5.44 |
| 4 | 832982 | 锦波生物 | 5,260 | 1,580,998.20 | 5.28 |
| 5 | 301188 | 力诺药包 | 79,400 | 1,415,702.00 | 4.73 |
| 6 | 300181 | 佐力药业 | 84,700 | 1,400,938.00 | 4.68 |
| 7 | 000534 | 万泽股份 | 87,800 | 1,376,704.00 | 4.60 |
| 8 | 688617 | 惠泰医疗 | 3,466 | 1,342,381.80 | 4.48 |
| 9 | 688606 | 奥泰生物 | 17,259 | 1,264,394.34 | 4.22 |
| 10 | 600750 | 江中药业 | 56,100 | 1,262,250.00 | 4.21 |
开放式基金份额变动：A、C类赎回份额不同
A、C类份额申购赎回情况
广发医药创新混合发起式A报告期期初基金份额总额25,319,366.09份，期间总申购份额1,882,945.78份，总赎回份额2,808,517.37份，期末份额总额24,393,794.50份；C类期初份额总额3,536,333.13份，期间总申购份额2,741,482.41份，总赎回份额2,145,294.18份，期末份额总额4,132,521.36份。A类呈现净赎回状态，C类则是净申购，但A类赎回份额相对较大。
| 项目 | 广发医药创新混合发起式A | 广发医药创新混合发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 25,319,366.09 | 3,536,333.13 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,882,945.78 | 2,741,482.41 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,808,517.37 | 2,145,294.18 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 24,393,794.50 | 4,132,521.36 |
份额变动影响
A类份额的净赎回可能反映部分投资者的获利了结或对基金未来预期的改变。而C类的净申购则显示仍有部分投资者看好基金后续表现。这种份额变动可能对基金的资金规模和投资运作产生一定影响。
风险提示
- 创新药仓位调整风险：基金在创新药投资上仓位较低，虽基于风险收益考虑，但如果创新药产业持续向好，基金可能错失更多收益。未来若基金经理调整创新药仓位，可能因市场波动导致投资组合价值波动。
- 份额赎回风险：A类份额出现较大规模赎回，若后续赎回情况持续，可能影响基金的资金稳定性和投资策略的实施。同时，报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，个别投资者的大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险、影响赎回业务办理，极端情况下基金还可能面临转换运作方式等情形。
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